1年期央票延續地量發行

　　葛春暉

　　央行公告稱，定於2011年3月1日（週二）發行2011年第十期中央銀行票據。本期央票期限1年，發行量保持在10億元的地量規模。市場人士表示，從發行量來看，本期央票發行利率有望繼續持平于2.9972%。

　　據統計，本週公開市場到期資金量由上周的980億元升至1450億元，由於1年期央票僅發行10億元，剩餘的1440億元資金給央行對衝帶來的難度可想而知。這種情況下，是否重啟3年期央票成為近期市場上關注的熱點。如果3年央票能放量發行，再度上調法定存款準備金率的可能性將大大降低。

　　不過有分析人士指出，3年期央票重啟發行的可能性似乎不大。因為一般來説，3年期與1年期央票發行利率的利差在60BP左右，如果1年期央票利率繼續持平，3年期央票的發行利率可能在3.60%左右，這將大大提高央行回收流動性的成本。與此同時，當前3年期央票的二級市場收益率在3.7%左右，從一二級市場利差的角度來看，如果發行利率沒有大幅度提高，即使3年央票重啟發行，其發行規模也可能受限。(葛春暉)