今日關注6大潛力板塊（附股）

　　水泥行業：重申看好評級 重點關注9股

　　水泥價格：環比下跌1.4%

　　上周，全國P.O42.5散裝水泥價格環比下跌1.4%至398元/噸，同比漲幅為10.7%。在重點城市中，水泥價格跌幅從高到低分別為太原（420→380，↓9.5%）、合肥（490→450，↓8.2%），南昌（490→460，↓6.1%），海口（500→480，↓4.0%），天津（410→400，↓2.4%），其他地區保持平穩。六大區域中，華東、中南、華北同比上漲50.0%、19.7%和10.4%，東北、西北、西南同比下跌2.9%、4.0%和14.0%。

　　煤炭價格：保持平穩

　　上周，秦皇島動力煤中大同優混和山西優混平倉價均環比持平為830元/噸和775元/噸。據煤炭市場網消息，中國能源研究會能源政策研究中心透露，今年的煤炭供需形勢偏緊，煤炭價格看漲，理由是2011年是"十二五"開局之年，發展經濟將是各級政府的主旋律，由此將帶動煤炭需求增加，而供給方面，煤炭企業重組的推進、淘汰落後産能的實施將會減緩煤炭産能的增加速度。而國家能源局綜合司副司長王思強在近日召開的能源經濟形勢發佈會上指出，"201年煤炭消費仍將保持適度增長。但受宏觀調控政策，特別是可再生能源發展目標和‘十二五‘節能減排任務分工影響，煤炭需求增速將有所放緩，供需總體平衡且趨於寬鬆。"

　　投資策略：看好行業表現

　　我們重申對水泥行業的“看好”評級，主要有如下邏輯支點。第一，十二五開局之年，固定資産投資保持較高速度的增長可以預期；第二，在投資的微觀層面，水利投資和保障房建設分別構成基建投資和房地産投資增長的驅動力量；第三，水泥投資增速的下滑和落後産能淘汰是供給層面的利好因素。建議重點關注海螺水泥（600585）、華新水泥（600801）、冀東水泥（000401）以及江西水泥（000789）、巢東股份（600318）、天山股份（000877）、福建水泥（600802）、亞泰集團（600881）、金隅股份（601992）。

　　（渤海證券）

　　石油化工板塊：2010年報前瞻 薦1股

　　投資評級與估值：2010 年四季度石化經營環境繼續好轉，但由於年底通常是資産減值一次性計提的集中期，預計全年EPS 仍略低於我們此前的預期，我們預計未來一段時間煉油板塊將維持零毛利的水平，行業整體中性；若價格繼續衝高至130 美元以上則有虧損風險。高油價下的最優投資機會無疑來自油田服務板塊，我們仍持續推薦中海油服（601808）。

　　關鍵假設點：那麼Brent 預計未來一個月仍會維持在110 美元/桶左右的水平。原因在於：1，目前油價已經反映了可能的産量減少和OPEC 可能的閒置産能釋放；2，短期內OECD 國家油品商業庫存仍在高位，OPEC 正式決定增産仍待時機；3，中東北非的動蕩不會短期內平息。

　　有別於大眾的認識：受益於Brent 油價高企，中海油服在挪威北海的鑽井業務日費率有望提升。

　　股價表現的催化劑：油價穩定在高位，年內十二五戰略新興産業海工板塊細則的推出將是最重要的政策催化劑。

　　（申銀萬國）

　　輕工製造：溶解漿的美好時代 薦3股

　　溶解木漿成為增加粘膠纖維産量的唯一原料來源。2010年國內棉花價格漲幅超過80%，進入2011年以來棉花價格還在持續上漲。棉花的主要替代品主要有合成纖維（滌綸）和粘膠纖維，粘膠纖維在質地上與棉花相近，舒適性、透氣性、環保等各方面較滌綸都有明顯優勢，所以粘膠纖維成為替代棉花的必然選擇。國內三大類棉紡原料棉花、滌綸、粘膠的使用比例約為60:30:10，目前主要廠商都在提高粘膠使用量，比例傾向於提升至50:30:10，必然拉動粘膠纖維需求快速增長。生産粘膠纖維的主要原材料是棉絨漿和溶解木漿，近年來由於棉花種植面積減少等因素，棉絨漿增量很少，因此溶解木漿成為增加粘膠纖維的唯一原料來源。

　　溶解木漿已經處於暴利時代。當前國際市場溶解木漿價格已經達到2600美元/噸水平，據PCI Fibres估計，全球主要溶解木漿生産商在2010年底的生産成本基本都在6000元/噸（900美元/噸以下），均值在660美元/噸，按此計算毛利率在75%左右。從港股上市公司來看，賽得利在溶解木漿均價1300多美元/噸時毛利率就已經超過60%，目前我們估算接近80%。國內生産成本預計將高於國際水平，我們預計在8000元/噸左右。

　　溶解漿帶來美好未來。我們假設一條30萬噸化學漿生産線轉産溶解漿，毛利潤將增長195%，如果按照5%的期間費用率、25%的所得稅率計算，整條生産線的凈利潤將達到7.5億元左右，根據2010年業績快報太陽紙業（002078）、晨鳴紙業（000488）歸屬母公司所有者凈利潤分別為6.3億元、11.6億元，即使是對行業的龍頭企業也是翻天覆地的變化。

　　中國需求依然會快速增長。2005-2009年國內進口溶解木漿由29.3萬噸提升至85.2萬噸，年複合增長率超過30%，由於預期2012年棉絨漿供應量不超過80萬噸，因此預計2012年溶解漿進口需求將增長至165.4萬噸。我們預計到2012年新建項目投産增加溶解漿産能20萬噸左右，近兩年轉産增量約為50-60萬噸，也就是説到2012年國內産量增長預計80萬噸，但是預計到2012年中國進口溶解漿達到165噸左右（不考慮國內新增産能的前提下），依然處於供不應求的狀態。

　　2011年制漿造紙趨於平淡。我們在年度策略中認為2011年是造紙行業相對平淡的一年，主要是行業毛利率提升空間有限，成本壓力一直存在，盈利改善空間有限，因此我們是推薦有新增産能的公司，由於當前制漿已經明顯比抄紙賺錢，所以木漿産能投産多的公司更值得關注。

　　關注化學漿産能較大的上市公司。綜合考慮制漿造紙盈利狀況以及溶解漿為造紙企業帶來的機會，我們重點推薦太陽紙業 、晨鳴紙業 ，適當關注岳陽紙業（600963） 。太陽紙業産能增量主要是35萬噸文化紙項目、9.8萬噸化機漿項目、生物質發電項目，明年有老撾30萬噸化學漿項目；晨鳴紙業今年有湛江70萬噸化學漿、80萬噸銅版紙、45萬噸高檔文化紙投産，明年有60萬噸涂布白牛卡紙投産，另外公司林業也開始進入輪伐期，已經有4萬噸溶解漿産能。

　　（國都證券）

　　機械行業：估值洼地中的工程機械 薦4股

　　推薦處於估值洼地中的工程機械和出口復蘇板塊：今年仍是高鐵、水利、保障房的建設高峰期，1-2 月工程機械的銷售好于預期，但受地産調控的影響，工程機械行業處於估值洼地，我們認為一季報可能成為行情的催化劑，重點推薦三一重工（600031）、柳工（000528）、中聯、廈工。雖然近期國際局勢動蕩，導致石油價格短期暴漲，但是美國經濟復蘇成為全球經濟引擎，全年來看機電産品出口有望強勁回升，並且在"十二五"期間國家將重點扶持具有自主核心技術的跨國機電設備企業，出口復蘇板塊我們重點推薦：中集、安徽合力（600761）和上海佳豪（300008）。

　　工程機械 1-2 月銷售好于預期，我們繼續看好受益於高鐵、水利和保障房建設及礦産投資回升的挖掘機、裝載機和混凝土機械。國産品牌挖掘機崛起受益於中國資本市場的發展和工程機械行業的産能擴張，並且在投資由東向西的轉移過程中，國産品牌的銷售網絡優勢漸顯。隨著煤炭及其它礦産投資的回升，裝載機需求強勁增長並有提價預期。工程機械板塊面臨投資機會，重點推薦三一重工、柳工、廈工、合力。

　　（招商證券）

　　零售板塊估值底部落實(薦股)

　　2 月份全月，零售板塊上漲6.64 個百分點。其中，百貨類上漲3.43 個百分點，超市類上漲6.16 個百分點，專業連鎖上漲11.83 個百分點。目前，百貨類加權平均2011E PE 為26x；超市類加權平均2011E PE 為28x；專業連鎖類加權平均2011E PE 為18x。本月漲幅前5 名為深國商（000056）（A/B）、宏圖高科（600122）、吉峰農機（300022）、天音控股（000829）、武漢中百（000759）。在行業整體業績增長確定和板塊估值水平仍位於歷史較低水平、估值底部已經經過市場證實的情況下，我們維持對商業零售板塊的整體推薦評級。

　　本月我們重點推薦的品種為：吉峰農機（2011E，46.5x）、潮宏基（002345）（2011E，35.7xPE）、蘇寧電器（002024）（2011E，16xPE）、天虹商場（002419）（2011E，26.2xPE）、友好集團（600778）（2011E，24.9xPE）、友阿股份（002277）（2011E，25.0xPE）、步步高（002251）（2011E，29.1xPE）。

　　吉峰農機是擁有具核心競爭力的農機連鎖經營新業態的公司，行業成長空間大，公司未來成為農機流通行業整合者是大概率事件，業績的迅速提升會進一步拉低估值水平， 2012E 29.0xPE，6-12 個月目標價為48.5 元。

　　潮宏基會受益於黃金珠寶消費的長期景氣，公司的拓展計劃清晰明確，預計未來三年的符合利潤利潤增速會維持在30%以上，2011 年凈利潤同比增長26%達到1.61 億， 2012E 23.7xPE，維持買入評級。

　　（國金證券研究所）

　　“兩會”行情臨近 新疆板塊表現強勢

　　本週A股市場將正式進入“兩會”行情，昨日受兩會出臺利好政策預期，新疆板塊全天表現強勢，其他如醫藥生物、農業、新材料等多個政策受益板塊均有不俗表現。

　　受未來10年新疆將獲2萬億投資等因素刺激，新疆板塊全天表現強勢，板塊整體上漲1.75%，在所有概念板塊中漲幅居首。截至收盤，天富熱電（600509）（600509.SH）漲停，青松建化（600425）（600425.SH）漲4.86%、新疆城建（600545）（600545.SH）漲4.36%、國際實業（000159）（000159.SZ）漲2.19%。

　　分析人士指出，未來10年新疆將獲2萬億投資，較大投資規模必將對於新疆板塊帶來較大的推動作用，後市對於新疆板塊的礦業、能源、基建板塊的個股仍值得關注。

　　宏源證券（000562）分析師王鳳華認為，“兩會”聚焦區域板塊，對相關板塊構成利好。未來10年，新疆獲中央財政資金將達2萬億，項目建設將實現超常規的發展勢頭。“十二五”期間，鐵道部將對新疆投資3100億元。新疆板塊的新疆城建在基礎設施方面有較大的優勢，仍然看好。

　　中原證券分析師張剛認為，本週A股市場將正式進入“兩會”行情，預期圍繞“十二五”發展規劃的七大戰略新興行業有望再度被市場充分挖掘，建議投資者適當關注受益於3600萬套保障房建設的建材、家電行業的投資機會。

　　海通證券（600837）認為，“兩會”期間，很有可能出現新的熱點題材。板塊上，一是保障房、區域建設受益的水泥、機械等；二是“兩會”主題可能的焦點，如農業、節能環保等；三是金融創新受益的券商；四是業績穩定，估值較低的家電。不過分析師也指出，預計3月市場更多地將維持在2800點~3000點之間箱體震蕩的可能性大。投資者應提防“兩會”後市場出現調整的可能。

　　（第一財經日報）