中投證券：券商股長期配置時機來臨(薦股)

　　券商板塊股價近期市場表現:2 月份,隨著大盤的反彈,券商板塊整體開始活躍,截至2 月24 日止,券商板塊月度整體升幅6.82%,上證指數升幅2.58%,行業股價表現好于大盤。此次行業板塊反彈的原因,主要在於市場活躍後,市場對證券行業的基本面預期向好以及券商股估值回歸雙重因素共同作用所導致。目前券商板塊整體估值在24 倍左右,基本處於近年券商股估值的底部,券商股長期的配置時機已現。

　　行業運行趨勢判斷:整體來看,我們認為,行業最壞的時刻可能已經過去。主要原因有二,1、證券行業的景氣度與資本市場的運行趨勢息息相關。此輪資本市場的下跌調整,主要還是在於近期央行動用數量型和價格型貨幣工具對通脹進行干預,以致引發緊縮預期所導致。但是我們認為,相關動作對於多年來央行超發貨幣43 萬億的總體影響有限;2、近期中東變局所引發的效應,將有利於國內地産調控進入實質性的階段,如此,房地産市場中的投機資金和部分投資資金將流入股市的預期將會加強。

　　投資建議:我們繼續看好2011 年券商股的整體投資機會,維持行業“看好”評級。個股方面,我們繼續建議重點關注,估值相對便宜安全邊際較高,同時創新業務受益程度較大的大型券商,重點推薦標的為:海通、華泰、招商以及光大。(中投證券研究所)