兩會行情或將綻放在春天裏(圖)

　　備受關注的兩會本週將召開，屆時將出現集中性的政策發佈，勢必對股市産生較大影響。今年兩會期間會否出現兩會行情？哪些板塊或個股可能存在表現機會？這些都成為投資者最為關心的問題。本週圓桌我們邀請浦銀安盛副總經理兼首席投資官周文秱、民生加銀投資副總監兼民生內需基金經理陳東、光大保德信首席策略師季鵬為投資者分析兩會行情。

　　證券時報記者：兩會期間您最關注的政策動向是什麼，為什麼？

　　周文秱：兩會期間最關注的政策動向是“十二五”規劃，這將是資本市場進行行業配置和精選個股的重要考量因素和主題投資的重要驅動因素。

　　季鵬：兩會將定調一年的貨幣和財政政策，所以，兩會對今年貨幣和財政政策的進一步明確，將使國內全年的宏觀走勢以及中央政策進一步明朗，有助於我們機構投資者對今年的形勢做出判斷，而這也是全年國內股市行情的大背景。此外，兩會期間，中央還出密集出臺一些對各個行業的主導和扶持政策，比如預計今年陸續出臺的保障房政策、水利建設、新興行業振興政策等都會更加細化，而這一系列的政策對我們在部分行業的判斷和投資都至關重要。

　　陳東：雖然兩會並不會改變股市本身內在的趨勢，但將促使相關熱點的昇華，與政策利好相關的板塊將會受到資本市場的持續關注。而從戰略角度來看，2011年是“十二五”開局之年，也是新一輪政策週期的開端，更是改革開放30年後迎來新一輪經濟增長週期的起點。站在新經濟(310358,基金吧)、新時代的起點，我們更為關注兩會期間涉及到民生、經濟轉型、結構調整等方面大政方針和政策動向，大致包括三方面的內容：第一，民生中涉及到擴大內需、社保體系構建、保障房建設和收入分配改革等方面的政策措施；第二、“十二五”規劃中提到的戰略性新興産業，如新能源及相關産業、高端裝備製造業、新一代信息技術、節能減排等方面的政策及相關配套措施的出臺；第三、與傳統産業改造升級相關的政策措施。

　　證券時報記者：股市走向反映的永遠是預期。當前，雖然通脹仍在高位，但市場已經開始討論通脹拐點的出現，通脹下降意味著最嚴厲貨幣政策可能結束，您判斷通脹拐點何時會到來，屆時股市會否迎來系統性機會？

　　周文秱：本輪通脹我們判斷主要原因是貨幣因素加上輸入型通脹，2009～2010年為應對金融危機，貨幣供應持續快速增長，是本輪通脹的首要因素，此外，國際大宗商品持續上漲也帶來部分輸入型通脹影響。但我們認為，通脹從長期看就是貨幣現象，隨著貨幣政策今年以來逐步走向常態化，貨幣緊縮效應將在下半年逐步顯現，我們預計下半年將進入經濟增速和通脹同步下降的良性化狀態，我們對中國經濟總體判斷仍較樂觀，屆時股市有望引來系統性機會。

　　季鵬：通脹趨勢的走勢不僅影響貨幣政策和市場流動性，而且也將嚴重影響未來經濟走勢和企業盈利，這都是影響國內股市的重要因素。短期來講，我們判斷此輪國內通脹上行的趨勢仍在繼續，而且我們判斷通脹的高點將可能存在於二季度，目前來看，儘管我們需要持續關注其趨勢變化，但是輕言拐點尚早。如果今年通脹形勢得到有效控制，貨幣政策轉向也是大概率事件，市場的系統性機會也將來臨。

　　陳東：隨著調控政策的逐步落實，未來幾個月通脹與房價失控風險大幅下降，市場對於通脹風險的擔憂也已略有減輕。我們判斷通脹與經濟實現軟著陸是大概率事件；而從資金角度考慮，未來兩個半月內鉅額央票到期，産業資本數據顯示減持意願衰退；房地産調控新政背景下，居民財富再配置將和股市反彈相互強化。

　　因此，無論是流動性、通脹還是經濟增長預期最壞的時候已經過去，同時3月份也存在行情的多重催化劑：如全國兩會後，積極財政政策逐步落實，投資旺季開始，引發相關投資品和資源品的需求；另外還包括年報季報行情。總體上我們判斷股市的春季攻勢行情有望延續，市場穩健上行趨勢顯現。

　　證券時報記者：您認為兩會行情會否如期而至，兩會期間應該關注哪些板塊或個股的機會？

　　周文秱：我們判斷兩會行情出現概率較高，建議關注受益於“十二五”規劃且估值壓力有所釋放的部分消費類和新興行業，包括醫藥生物、食品飲料、汽車、家電、 農業 電子元器件、信息設備、信息服務，部分受益於“十二五”規劃的投資品行業如機械、建材建築行業也值得關注。

　　陳東：我們較為看好今年股市的兩會行情。策略方面，建議關注估值處在歷史低位、年報和季報業績突出、全年業績增長確定性較大的行業，如農業、機械、建築、家電、汽車等，並結合2、3月的産業主題如農業、節能環保、高鐵建築、通信規劃等，選擇有觸發因素的二三線藍籌品種，並關注受益於中國廣闊內需成長空間的大消費類行業。

　　季鵬：一般來説，很多新興行業和中小市值行業在兩會期間都將有良好的表現，今年出現這樣的行情也是大概率事件。