短調之後有望重拾升勢

　　週二A股市場風雲突變，開盤後一路下行，指數毫無抵抗之力，上證綜指下跌76點，成為近期反彈行情以來最大幅度的一次回調，3000點屢次成為行情攔路虎。那麼，這次小回暖行情是否已經終結？就趨勢而言，筆者認為，震蕩回暖的趨勢不會因短線回調而改變。

　　外圍事件影響短暫

　　從導火索上來説，利比亞局勢動蕩成為全球股市震蕩的重大事件，分析人士認為利比亞擁有非洲最大的石油儲備。利比亞陷入混亂，導致全球油價上漲，股市下跌，債券收益率上升，多米諾骨牌效應令全球金融市場對下一步將會發生什麼感到茫然，油價上漲導致的全球通脹壓力加大，會令歐美主要經濟體考慮收緊政策，從而令金融市場的風險加大。

　　乍看之下，言之有理，仔細想來未必如此。首先，決定A股市場的從來都不是外圍事件，去年下半年以來，A股備受通脹問題困擾，在外圍大部分市場走強的情況下，國內市場停滯不前。就決定市場的關鍵性因素來講，仍然是流動性問題。雖然利比亞局勢動蕩形成較強的單日衝擊，但是，不會形成影響趨勢的決定性因素，打亂了原有的節奏；其次，政治局首次提出預警以規避調控政策負面影響。會議提到要管理通脹預期的關係，防止經濟出現大的波動。目前，PPI季調環比趨勢已經見頂回落，與工業生産環比的回落相呼應，意味著全年通脹或將呈現前高後低的態勢。隨著經濟環比增速的回落，政策緊縮的力度或將逐步減弱。

　　對於前期的回暖行情來看，已經有了部分的預期體現，中小板品種以及高端製造等週期性品種活躍度大幅度提高，這代表市場對於政策調控的適應，以及後續預期的改變。即使行情出現波動，只要決定行情趨勢的關鍵性因素不變，市場短調之後仍將重拾升勢。

　　機構來源：浙商證券