銀行缺錢拆借利率飆升 流動性風險升至空前高位

　　隨著存款準備金率達到歷史最高水平，貨幣市場利率的波動性也大為加劇。昨日，銀行間拆借市場利率再度飆升，7天利率大漲300多個基點。

　　受緊縮政策和春節影響，匯豐2月製造業PMI預覽數據降至七個月低位，顯示製造業景氣有所下降。

　　昨日，銀行間拆借市場1周、2週期和1個月期利率大幅上漲。業內專家分析稱，此次拆借市場利率飆升，主要受存款準備金率上調繳款的影響。專家表示，銀行的流動性風險空前高企，貨幣市場利率的波動性將大大加劇。

　　提準備金率凍結3500億

　　根據中國外匯交易中心公佈的數據，昨日上海銀行間拆借市場1週期(7天)利率飆升329.93個基點至6.0942%，2週期(14天)利率飆升290.83個基點至6.9858，1月期上漲83.36點至5.2150%。

　　此次拆借市場利率飆升，主要受存款準備金率上調影響。上週五央行宣佈上調存款準備金率0.5個百分點，本週四各家銀行將要繳款，預計將凍結約3500億元資金。由於目前市場資金緊張，不少銀行向市場拆入資金，導致拆借利率飆升。

　　月末考核加劇資金緊張

　　此外，23日將有230億元中石化可轉債發行，忽略杠桿因素，預計凍結資金量在100倍以上。同時，銀行月末存貸比考核也已迫在眉睫。這些因素均加劇了資金面的緊張程度。

　　春節前，銀行間市場也一度出現資金異常緊張的情況，當時隔夜拆借利率一度高達7.9833%，一週～1月期的拆借利率也飆升至8%以上。春節過後，資金緊張局面改善，各期限拆借利率大幅回落。不過，央行上週五再度上調存款準備金率，使得市場資金面再次趨緊。

　　儘管拆借市場利率再度飆升，但央行公開市場操作保持了常態，昨日央行公告稱，週二將發行10億元1年期央票。而春節前，由於市場資金過度緊張，央票發行一度暫停兩周。

　　專家觀點

　　銀行流動性風險加大

　　興業銀行資深經濟學家魯政委表示，目前，準備金率達到19.5%的空前高位，已開始走向直接擠壓信貸的階段。此前大型銀行的數據顯示，儘管存款準備金率持續提高，但是銀行資産中貸款的配置仍持續顯著上升，債券比重則被持續壓縮。不過，隨著每一次準備金率的上調，銀行信貸將受到越來越直接的影響。

　　另一方面，由於更具流動性的債券被不斷壓縮，剩下的則是更加“不流動”的信貸資産，因此，銀行資産負債表的流動性風險將空前高企，貨幣市場利率的波動性也將大大加劇。在銀行資産中，流動性最好的除了庫存現金、存放同業外，接下來就是債券。

　　魯政委建議， 在未來需要繼續上調準備金率的情況下，央行需要做好隨時啟動流動性應急預案的準備。而商業銀行必須放緩信貸節奏，在盈利性和流動性之間應當首先確保流動性安全。 (方利平)

　　監管動向

　　銀監會四大監管新工具獲國務院批復

　　銀行資本要求短期不會大幅提高

　　據大行權威人士透露，銀監會上報的資本充足率、撥備率、杠桿率、流動性四大監管新工具已于近日獲國務院批復，具體指引已進入最後一輪意見徵詢，最快3月份就會下發，短期內將不會大幅提高銀行資本要求。

　　“短期來看，銀行可以喘一口氣，但資本的長期約束壓力還是很大，今年以來中小行的連續再融資大多是未雨綢繆。”另一家大行風險部人士坦承。

　　今年以來，銀行業再融資計劃陸續展開。其中，華夏銀行擬定向增發約18.59億股，融資總額不超過208億元，該方案已獲得監管層批准。

　　興業銀行(601166)公告稱擬發行不超過150億元次級債券，籌集資金用於補充附屬資本，具體時間未定。

　　民生銀行(600016)此前表示擬定向增發不超過47億股，最多募資214.79億元人民幣。

　　光大銀行昨日公告，擬發行不超過120億股H股，提高資本充足率，增強抵禦風險能力和盈利能力。　(金霽、王亮)

　　周小川：存款準備金率非唯一工具

　　央行醞釀中的動態差別準備金率公式，因過於複雜，變量太多、不好操作等原因，已暫被懸置。這是接近央行的知情人士透露的。但差別準備金率仍是央行管控信貸規模的重要工具。

　　另據報道，央行行長周小川在出席G20財長和央行行長會議期間表示，存款準備金率只是對抗通脹的一個工具，但並非唯一的工具，抗通脹要運用所有政策工具，包括利率和匯率。　　(財新)

　　政策影響

　　緊縮見效製造業景氣下降

　　匯豐週一公佈，2月匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)預覽數據降至51.5的七個月低位，顯示製造業景氣有所下降。

　　“春節假期效應是影響其下滑的原因，但並非全部原因，”匯豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌表示，“這亦顯示出，緊縮政策的效果已經開始逐步顯現。”PMI預覽數據力求對PMI最終數據作出準確預告。 (記者方利平)