存款準備金率上調預期兌現 A股反彈趨勢能否延續

A股反彈趨勢能否延續

　　央行18日晚間宣佈，從2011年2月24日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0．5個百分點。針對今年以來存款準備金率的第二次上調，證券界人士認為，此舉短期內會對股市資金面造成一定壓力，A股節後的反彈趨勢能否延續值得關注。

　　由於剛剛公佈的CPI數據好于預期，業內人士普遍認為，本次上調存款準備金率主要是對衝大量到期央票和外匯佔款所帶來的流動性。

　　匯豐晉信基金研究人士認為，在3個月期央票發行小幅放量之後，本週央行公開市場操作仍以550億元完成連續第14周資金凈投放。雖然央票發行規模有所擴大，但相對逾千億元的到期量來説，仍顯不足。鋻於央票發行量短期內難以繼續大幅提升，市場對於央行再次上調存款準備金率存在較強預期。

　　事實上，18日滬指下挫0．93％，終結之前的“六連陽”勢頭，即被視作投資者擔心週末出緊縮措施的反應。如今預期兌現，下一步A股走勢如何是投資者關心的話題。

　　儘管存款準備金率再次上調可能對股市資金面造成一定壓力，但縱觀最近幾次收緊流動性的措施，並沒有導致股票市場資金嚴重抽離，不少業內人士對近期股市仍保持樂觀。根據一家財經門戶網站所做的在線調查，截至18日20時，近43％的投票者認為下周A股將低開高走，約36％的投票者認為下周A股將低開低走。

　　興業證券首席策略分析師張憶東表示，1月以來市場連續上攻不可避免地累積了一些獲利拋壓盤，在上調存款準備金率的影響下，短期A股可能出現小幅震蕩，但並不會改變市場的長期趨勢，A股的春季行情仍沒有結束。

　　光大證券分析師滕印也強調説，本次上調存款準備金率短線或將引發市場的震蕩，但是反彈並沒有結束，回調可以為投資者逢低買入提供較好的時機。

　　但亦有市場人士認為，此次上調存款準備金率説明收緊流動性的政策不變，雖然預期兌現，但並不能起到“利空出盡”的效果。特別是全國兩會即將召開，抑制通脹預計會成為熱門話題，這將對A股近期的反彈形成阻力。

　　業內人士指出，就2011年上半年而言，通脹是市場的主要擾動因素，A股將在緊縮預期和實際力度的博弈中波動。“央行的貨幣政策工具是有差異性的，加息主要針對通脹，上調存款準備金率是為了回收流動性，但客觀上也能引導市場預期，起到抑制通脹的效果。”中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳説。

　　一位基金經理認為，在加息、上調存款準備金率逐步走向常態化的時候，政策的邊際影響力將慢慢減弱，前期受到壓制、估值偏低的週期類行業有望獲得較好的表現機會。

　　事實上，在過去的一週，有色、鋼鐵、採掘和機械設備等週期性行業漲幅居前，而商業零售、醫藥和食品飲料等穩定增長類行業則表現一般，顯示出資金已開始佈局週期類行業。

　　在存款準備金率逐步上調的背景下，銀行業無疑首當其衝。湘財證券銀行業分析師楊森認為，此次上調存款準備金率，將凍結銀行體系流動性3500億元左右，對資金面已經偏緊的銀行業來説，這無疑是個負面消息。但此舉同樣可以提升銀行的議價能力和控制信貸風險，長期來看負面影響有限。他認為，總體而言，2011年銀行股將呈現估值修復的走勢。

　　據新華社