黃金衍生品漸旺 期貨T+D成激進投資者最愛

　　昨日本報詳述了購買實物黃金的門道和誤區，但是黃金投資並非只有實物金，黃金期貨、黃金T+D以及紙黃金和黃金ETF等黃金衍生品同樣是投資黃金的途徑，但是也需要更高的技巧，今日，本報將與讀者一一探討。

　　穩健類：紙黃金低成本低風險

　　各大商業銀行很早便推出了紙黃金産品，隨後黃金T+D及黃金期貨業務也相繼出現。而近期，能夠讓投資者傻瓜化投資黃金的ETF産品也已經問世，越來越多的投資者開始摒棄實物黃金轉為投資黃金衍生品。放眼全球，黃金衍生品交易額也是遠遠高於實物黃金，未來黃金衍生品是黃金投資重要的發展方向。

　　相比黃金期貨和黃金T+D，紙黃金無疑是相對安全的投資品種，由於不存在保證金交易，故投資者如果看好黃金的長線漲勢，持有紙黃金可以完全不加理會，既不用擔心追加保證金，也不用考慮繳納遞延費的問題，省心正是最關鍵的優點。

　　工商銀行一位工作人員介紹，目前各銀行紙黃金的手續費各不相同，一般為0.7-1元不等，遠低於實物黃金10-12元的交易費用，相比目前300元附近的黃金價格，手續費比例為0.3%上下，也並不比黃金T+D高很多，投資者如果利用紙黃金進行中短線交易，依然能夠有利可圖。

　　此外，目前部分銀行還有以美元結算的紙黃金産品。專家表示，投資者投資美元結算的紙黃金不僅要考慮黃金價格的漲落，同時也要考慮匯率風險。如果投資者將人民幣兌換為美元後買入紙黃金，如遇人民幣不斷升值，有可能還會造成匯兌損失。故境內投資者投資紙黃金，還是應該儘量選擇本幣結算。

　　杠桿類：黃金期貨、黃金T+D

　　炒金途徑多種多樣，如果説紙黃金是穩健的投資方式，那麼黃金期貨、黃金T+D這類具有杠桿效應、能夠放大盈利和虧損的投資品種無疑是激進型投資者的最愛。

　　黃金期貨和黃金T+D都是保證金交易，因而交易中存在杠桿效應。比如12%的保證金，則將交易總額放大了8倍多，收益和風險也將放大8倍多。因此，對此類産品交易不熟悉的投資者需要多加注意，因為10%以內的波動足以讓投資者的賬戶被強制平倉。當黃金波動幅度加大，黃金期貨、黃金T+D的盈虧幅度變得更大，這就需要投資者時刻保持警惕。

　　此外，黃金期貨及黃金T+D都是雙向交易模式，做多做空均可。即便金價下跌，只要投資者選對了方向就能盈利。這是實物金、紙黃金等投資品種無法具備的優勢。

　　目前，多家商業銀行都推出了代理上海黃金交易所黃金白銀保證金交易(T+D交易)，保證金比例均為15%。以昨日上海黃金交易所AU(T+D)292.88元/克的報價計算，投資者開一手倉需要4.39萬元。不過記者在調查中發現，雖然各家銀行黃金T+D業務的保證金比例都是15%，但手續費卻是有高有低。如浦發銀行黃金T+D業務的交易手續費為成交金額的萬分之十九點五、工商銀行為萬分之十八、興業銀行的交易手續費最高不超過萬分之十七、民生銀行為萬分之十四。仔細一算，投資者每操作一手黃金T+D合約，手續費差額在161元左右。而且黃金T+D是T+0交易，當天開倉可當天平倉，投資者類型也基本是短線炒家，因此選擇一個手續費更為合理的商業銀行也是非常有必要的。黃金期貨的手續費一般為每手60元附近，遠低於黃金T+D的400元以上，如果是為了進行短線交易，黃金期貨應為投資者首選。

　　銀率網分析師表示，黃金T+D及黃金期貨等衍生品不適合大眾投資者，因為這些産品較高的杠桿帶來了更高的風險。衍生産品的投資期限以短線投機為主，非專業人員不建議參與。

　　黃金基金：炒金新方式

　　中國人對黃金投資的偏好由來已久。隨著近年來黃金投資熱的興起，黃金投資品種也是推陳出新。去年年底，國內首只黃金基金——諾安全球黃金基金開始正式發行，並受到市場熱捧，募集超過32億元。易方達、匯添富和嘉實等公司也先後向證監會申報了黃金基金産品。

　　與紙黃金、實物金、黃金T+D等投資方式相比，黃金基金有投資門檻優勢。以諾安黃金基金為例，投資者從諾安基金網上交易系統或代銷機構認購的最低金額為1000元。而投資紙黃金需10克起步，最低需要3000元；黃金T+D和黃金期貨每操作一手通常需要花費4萬元左右；投資實物金條起點在3000-3萬元不等，且變現困難。

　　不過，專家表示，黃金基金主要追蹤金價，在金價上漲時基民才有機會獲利，金價下跌時，基金凈值通常是虧損的，而且黃金基金的持倉量受監管限制，風險不容忽視。這就需要基金經理把握好建倉時機、採用分期建倉策略，規避金價回調風險。

　　據了解，目前諾安黃金基金的凈值為1.0020元。

　　商報記者 孟凡霞 周科競