白銀走勢決定黃金方向 金銀比價或將回歸15

　　高賽爾研究中心 龔山強

　　隔夜紐約時段，現貨市場再現分化，其中黃金明顯受阻于1365附近的壓力，但白銀卻突破平臺整理，重回30美元/盎司的平臺，而金銀之間的比價也于昨日跌破45，達到12年來的低點。

　　事實上，由於美國經濟的積極表現以及地緣政治方面的緩解，近期黃金失去了大部分支撐因素，而且通脹預期也已提前消化，但白銀方面卻由於經濟的走高迎來了工業需求的支撐，這無疑將在未來繼續縮小兩者之間的比價。我們預計金銀比價很可能在今年接近1:40，也就是40盎司白銀可購買1盎司黃金，而在長遠的未來可能回歸到1:15的關係，這也是兩者開採成本的比價。

　　但是在短期行情內，兩者還是將維持著正相關的關係，不過需要注意的是，自去年3季度以來，白銀決定著黃金的走勢，我們經常可以看到一旦出現回調行情，總是白銀的率先企穩令黃金止跌反彈，或者白銀的突破帶領黃金突破。

　　而目前金銀走勢也遇到相同的問題，白銀即將重回前期高點，但黃金一直在區間盤整內徘徊不前，因此可以肯定的是，白銀能否突破前期高點將可能影響到黃金的方向選擇。

　　從技術上來看，黃金日K線各條均線基本上已處於粘合狀態，近期金價的低點在不斷的緩慢抬高，高點也在緩慢降低，這本身就預示著未來一週內金價將有所抉擇。而同一時間，白銀離前期高點31.2也僅剩0.6美玉/盎司左右的微弱距離。因此對於黃金來説，目前的形勢可能比較簡單，若白銀突破前期高點繼續走高，那麼很可能帶動黃金向上突破，倘若白銀難以突破該位置，並隨後展開新一輪的回調走勢，那麼黃金便可能順勢選擇再次測試1300一線的整數支撐。

　　此外，和白銀具有高度相關性的銅價于昨日盤中再創新高，而從近期的經濟運行情況和通脹預期來看，白銀也存在著巨大的上漲動能，因此白銀再次測試高點壓力幾乎已不存在懸念，只是突破之後能否企穩還需觀察，而黃金可能受制于本身價格過高的缺點也漲幅有限，換句話説，若白銀繼續走高，可能只能帶動黃金進入稍高一級的價格平臺進行整理，並不能帶領金價展開快速上漲的趨勢。

　　對於貴金屬投資者來説，近期可多關注白銀走勢，而且由於白銀顯然存在較大的盈利空間，因此建議投資者近期儘量參與白銀交易，規避黃金的盤整行情。

　　2011-2-15