[投資晨會]北京“新國八條”對市場影響幾何？

    重壓之下地産板塊難有大行情

    昨天北京出臺了京版限購令，除了與新國八條的限購要求保持一致外，在限制外地人買房方面更為嚴格。應該説，京十五條還是比較嚴厲。業內人士普遍認為，這一政策對北京的地産業有相當大的影響。因為北京是一個移民城市，很多人是工作在北京，但戶口卻沒有在北京，俗稱北漂，但很多人屬於自由職業或經營小生意，雖然有工作，卻沒有納稅紀錄。他們只有在當地買房了之後，才會有一種安定感，他們是北京購房的主力之一，另外一種是外部投資，一些外地人在北京買房以求保值，也是其中一個大的購房主力之一，其實北京本地人購房的硬性需求並不是很高。所以從外地人五年的納稅紀錄才能有北京購房權，再加上購房套數的限制，估計會對北京的樓市形成較大的壓力。更主要的是，北京是出臺國八條執行細則最早的城市之一。截至目前，僅有青島、上海、濟南、成都、北京五地出臺了地方細化政策，後續可能還有更多的城市加入到這一行列。但是，我們也注意到，經過去年3次調控，一線城市房價漲幅得到初步遏制，銷售面積同比下降，但是中西部一些中心城市出現量價齊升的勢頭，這説明一些投資投機目標從一線城市轉到二、三線城市。所以，加大限購力度有利於遏制投資投機性需求，應該説對地産板塊的影響已經顯現，各地樓市成交量將出現大幅度萎縮。如上海等春節前已落實限購政策的城市，已經出現交易量急凍、二手房轉售為租、開發商推遲開盤等觀望情緒，甚至有投資客因看空後市而低於市場價大量拋售手中房源。據業內人士調查，現在一些小的開發商資金開始出現緊張局面，而融資渠道也基本封閉，這種變局無非有兩種結果，一個是開發商開始降價銷售，另外一種就是被更強大的同行並購。所以今年上半年全國房地産市場將迎來明顯的降溫潮，成交量比去年下半年有所下滑，促銷樓盤會迅速增多，房地産板塊將會迎來一個非常難熬的時期。對房地産板塊來説，雖然估值已經比較便宜了，但不知道它們對政策壓力的承受能力到底有多大，所以在這種背景之下，很多人還是回避了對地産板塊的投資。但我們也看到，國信證券在今天發佈的晨會報告上也建議逢低加倉地産股，一則是目前地産股估值處於歷史底部，地産股目前股價已反映了若干政策的負面影響，再下跌的幅度不會太大。

    京版限購令對市場其他板塊影響有限

    説起來北京出臺的京十五條對其他板塊的影響，應該説影響最大最直接的就是金融板塊。在海外市場，有些分析師認為地産本身就是金融板塊。因為開發商的錢大部分是從銀行來的，銀行是房地産商的大債主。債務人出了問題，債主的日子也不好過。我們知道，銀行最優良的貸款資産是房地産貸款，一方面是貸給地産商，原來地産商掙的錢多，當然還債沒有問題，但現在地産政策高壓之下，部分開發商的資金鏈未來會不會出現斷裂，這部分優良資産會不會打個問號，另外一部分是貸給個人的購房款，中國人習慣上不欠債，叫無債一身輕，所以省吃儉用要還債，所以發生像美國那種次貸危機的可能性微乎其微。但限購令把這個貸款也給堵上了。所以，最優質的這部分貸款出現了問題，銀行當然會感覺到不爽。至於究竟會有多大影響，現在分析師們還沒有顧得做出一個權威的測算。但從市場的角度看，銀行板塊估值已經有明顯的優勢，部分銀行相對H股還有較大幅度的折價，價值充分顯現，難有下跌空間。對其他板塊而言，影響應該説比較小了，可能會在以後的日子裏慢慢顯現。因為有大量的經濟房、保障房的開工建設，下游的建材、家電並不會受到影響。相反，由於其他基本建設比如水利等的大規模升級，建材如水泥、鋼鐵用量可能還會上升。所以，整體看，北京的這個政策對市場中其他板塊影響並不會太大。

    廣發證券：房地産股短期震蕩盤整  上漲有限

    昨日，北京樓市調控細則“15條”正式出臺，重點加強落實“國八條”的限購政策，尤其暫停了本地戶籍“禁購第三套房”、非本地戶籍“禁購第二套房”的限購措施，這無疑對房屋投資和樓市投機給予嚴格控制，還原房屋的居住屬性。“國八條”公佈後，各地陸續公佈限購令，對房地産股票的影響將逐步疊加，房地産股短期仍將震蕩盤整，上漲空間有限；期待樓市調控和貨幣緊縮政策的最壞時點悄然渡過後，房地産股或將爆發短期報復性反彈；屆時如果調控政策效果顯現，房價開始連續下跌時，反彈就是調倉換股的良機。

      南方基金：地産板塊處於歷史底部 不會大起大落

    北京出臺落實“國八條”的樓市調控細則，細則要求：在北京市沒有住房的非本市戶籍家庭在北京購房，須提供連續5年以上繳納社會保險及個人所得稅的證明。國務院1月26日召開會議，要求進一步調控房地産市場，各地要確定價格控制目標並向社會公佈，二套房房貸首付比例提高至60%。由於地産股已經充分反映了嚴格調控，該調控措施的出臺不會造成新的一波下跌。從中長期看，地産板塊整體估值水平處於歷史底部區域，已經具有了一定的投資價值。

     長江證券：股指將遭受2950點壓力考驗

    上證綜指突破2800點之後，2950點附近即將遭遇強大套牢盤的壓力，後市股指若要持續走強，必須有賴於大盤藍籌股的持續放量走強，而週期性藍籌股持續走強的主要影響因素就是通脹預期的顯著回落。在當前的宏觀環境下，藍籌股出現趨勢性行情的時機尚不成熟，未來股指將遭受2950點壓力的考驗，上證綜指圍繞2900點展開震蕩整理的可能性較大。投資者可“輕指數、重個股”，關注有業績支持同時安全邊際較高的品種，如汽車配件、機械板塊的龍頭品種。

       華林證券：關注低估值抗通脹  佈局兩會題材

    週三大盤震蕩上行，報收小陽。有色、機械行業，稀土、多晶硅題材漲幅居前，但成交量萎縮，後市有望震蕩走高。倉位較輕的投資者可積極參與，倉位較高投資者應適當控制倉位，等待合適時機加倉龍頭股。投資者可重點關注低估值超跌反彈、抗通脹品種和佈局兩會題材。

    兩會前七大戰略新興行業利好政策將陸續出臺，相關行業存在投資機會，建議積極佈局。