哈藥股份收購57億集團資産 留下三精製藥空殼

兄弟變兒子，留下三精製藥“黃金殼”？

　　新快報訊 記者 龐倩影 報道 昨日一紙復牌公告，宣告哈藥集團股改承諾塵埃落定的同時，也預示著哈藥股份的增長短板得以補足。但在哈藥股份將收購哈藥集團所持生物工程公司標的資産和三精製藥標的資産的喜訊傳來之際，二級市場上，哈藥股份及三精製藥如期雙雙漲停開盤，不過哈藥股份開盤後隨即跳水，全天振幅達12.54%，尾盤報漲5.32%。

　　為什麼利好兌現，漲停還被打開？為什麼三精製藥走勢強悍過哈藥股份？

　　哈藥股份漲停“蹺蹊”被打開

　　事情回到2008年，時年9月哈藥股份實施股改，彼時哈藥集團承諾將在之後30個月（即2011年3月）內向哈藥股份注入優質經營性資産及現金資産，價值合計不少於26.11億元，且優質經營性資産扣除非經常性損益後的凈資産收益率不低於11%。

　　源於此項承諾，昨日，因重大資産重組而停牌了近一個月的哈藥股份復牌，同時披露發行股份購買資産的預案。

　　公告顯示，哈藥股份此次將通過向哈藥集團非公開發行股份的方式，來收購哈藥集團所持生物工程公司及三精製藥股份。此後哈藥股份將持有生物工程公司100%股權、其所持有三精製藥的股份將由30%上升至74.82%。收購完成後，哈藥集團直接持有哈藥股份的比例將由原來的34.76%上升到45.26%，集團醫藥資産以哈藥股份為平臺實現整體上市。而哈藥集團不再持有三精製藥的股份。據悉，非公開發行A股的發行價格為24.11元/股，擬發行規模約23836萬股。

　　經初步估算，生物工程公司標的資産的預估值約為18.5億元，而三精製藥每股轉讓價格確定為22.49元，對應三精製藥標的資産的交易價格為38.97億元。合計此次交易擬購買資産預計的交易價格為57.47億元。

　　重磅利好襲至，哈藥股份和三精製藥昨日雙雙漲停開盤，但怪異的事情隨後發生，前者股價隨後跳水，股價最高曾至24.83元，最低打至22元，尾盤報收23.77元。

　　是空頭強勢還是利好不給力

　　“一般來説，漲停被打開，説明空頭實力還是較為強大的。”業內人士解釋稱，漲停被打開的股，別急著介入，也可能是莊家出貨，讓跟風者接盤。“要買漲停股就買早盤被封停的，其間沒有打開的強勢股。”

　　但鋻於哈藥股份午盤股價又強勢站上均線，因此，也有人士稱，其後市仍有戲。

　　雖然説法莫衷一是，但股價不給力畢竟是事實，難道是利好不夠重磅？

　　“本次注入資産額遠超承諾額，注入後對業績的增厚完全符合預期。”研究機構昨日幾乎眾口一詞表示，整體影響正面，不僅可以促使集團全部醫藥資産實現整體上市，産業鏈更完善、盈利能力提高、業績增速提升；而且，集團控制權提升有利未來進一步的資本運作。

　　國泰君安醫學博士易鏡明亦表示，注入資産有望補足哈藥股份的增長短板。其認為，目前哈藥股份母公司業務較小，業績貢獻基本來自所屬子公司，其中哈藥集團制藥總廠（普藥為主）和制藥六廠（OTC和保健品為主）貢獻利潤較大。但是哈藥六廠現有産品均較成熟，增長動力不足，而三精製藥作為是哈藥集團旗下最為優質的企業之一，其“藍瓶戰略”在補鈣和補鋅市場樹立了良好的品牌效應，葡萄糖酸鈣、葡萄糖酸鋅、雙黃連口服液三個支柱品種在各細分市場排名第一，而且在渠道上，三精製藥在全國各地擁有十余家商業公司，渠道優勢+廣告投入+資源整合能為略顯“老氣”的哈藥六廠帶來新的活力。

　　此外，值得一提的是，向大股東增發價格超過當前股價，對二級市場股東有利。哈藥股份停牌前股價為22.57元，此次向大股東增發定價在24.11元，比昨日收盤價也高。從市場角度看，大股東以更高的價格參與增發，有助於增強二級市場股東信心，對投資者有利。另一方面，由於三精製藥在停牌前股票下跌，導致收購三精股權價格也高於市價。據測算，哈藥集團持有的三精製藥股權1.73億股，將換成1.61億股哈藥股份股權，以停牌時價格估算，增值約3000萬元，對二級市場股東並未有較大的不利影響。

　　想象空間推三精製藥漲停

　　既然利好重磅，那為何哈藥股份不漲停，被收購的三精製藥卻漲停？

　　“市場更為關注的是哈藥集團的整體上市，公司也在公告中稱不排除通過資本整合方式解決同業競爭問題，相比而言，三精製藥更有想象空間。”業內人士如是點評。

　　記者亦觀察到，三精製藥被哈藥集團轉給旗下另一上市公司哈藥股份，哈藥集團由此完成整體上市。而三精製藥在轉手之後，會否進一步進行資産整合，甚至將三精製藥的上市平臺騰出來，值得深入研究。

　　“哈藥股份這回把兄弟公司變成了子公司，從正常思路來説，既然這塊資産要獨立經營，要避免同業競爭和關聯交易，完全沒道理置入到上市公司，如果説最終的目的是集團整體上市，那麼不同資源在自己的上市平臺也不存在問題，也是完成了整體上市，但如今卻還偏要置進去，只應該對哈藥股份有好處，但放進去以後又要獨立經營。”昨日一位資深人士對記者表示，哈藥股份此次行為很矛盾，似乎有點浪費上市平臺。

　　至於後市三精製藥的殼將得到如何處理，本報將繼續關注。

　　(新快報)