哈藥股份收購三精製藥74.82%股權逼近退市紅線

　　有分析人士認為，哈藥股份最終可能會選擇吸收合併三精製藥的重組方案

　　■本報記者 許 潔

　　因重大資産重組停牌了近一個月的哈藥股份（600664.SH）昨日復牌。同時披露了發行股份購買資産的預案，公司將通過向哈藥集團非公開發行股份方式收購哈藥集團持有的生物工程公司及三精製藥（600829.SH）所有股份。

　　收購完成後，哈藥股份將持有生物工程公司100%股權，持有三精製藥的股份由30%上升至74.82%，哈藥集團直接持有哈藥股份的比例也將由34.76%上升至45.26%。

　　根據《公司法》相關規定，總股本低於4億元的公司，公眾持股比例不得低於25%，然而，哈藥股份所持三精製藥股份上升至74.82%，而這一比例已經大大逼近75%的警戒線，有分析人士認為，哈藥股份最終可能會選擇吸收合併三精製藥的重組方案。

　　對此，哈藥集團股份有限公司總經理姜林奎昨日對於《證券日報》記者的電話採訪並未予以回答。

　　兌現股改承諾

　　昨日預案中公佈的增發價24.11元仍高於哈藥股份停牌前的股價22.57元。在2月16日復牌當日，哈藥股份股價上漲5.32%，開盤價甚至超越此次增發價達到了24.83元，雖然最終收盤價為23.77元，但也已逼近增發價。

　　與哈藥股份不同，三精製藥開盤即漲停，報收于23.3元。“股價的不同表現應該和兩家公司的流通市值有關。哈藥股份的流通市值有200億元，是三精製藥的2倍以上了。”上述醫藥行業分析師表示。

　　哈藥股份的此次收購，源於其股改時哈藥集團所做的承諾。2008年公司完成股改時，哈藥集團承諾將在2011年2月前向哈藥股份注入優質經營性資産及現金資産，價值合計不少於26.11億元，且優質經營性資産扣除非經常性損益後的凈資産收益率不低於11%。

　　“這次公佈的預案只能説是基本符合預期。”東海證券李偉志昨日對《證券日報》記者表示。

　　交易預案顯示，其此次交易涉及金額共計57.47億元。其中三精製藥標的交易價格為38.97億元，生物工程公司標的資産目前預估為18.5億元。

　　對於哈藥股份而言，生物工程資産注入後，哈藥股份將打造六大産業基地，形成了醫藥行業完整産業鏈，也實現了集團醫藥資産整體上市。

　　分析稱後續仍有資産注入計劃

　　“這次收購，對於哈藥股份的影響遠遠大於三精製藥，因為三精製藥和生物工程公司的資産注入將會填補哈藥股份的産業鏈空白，讓哈藥股份在行業內成為一家産業鏈完善的上市公司。”李偉志表示。

　　市場此前預期有可能注入的資産包括三精製藥、生物工程公司、動物疫苗公司、礦泉水、現金等；實際方案則選擇了最優質的兩塊資産，即三精製藥和生物工程公司。

　　國信證券賀平鴿對此指出：“哈藥股份是哈藥集團最核心的醫藥平臺，後續集團仍有注入空間，比較看好的是哈藥集團的動物疫苗業務，包括生物疫苗公司和豬支原體肺炎疫苗。”李偉志對此也表示贊同。

　　那麼後續還會有進一步資産注入的可能嗎？記者昨日多次撥通哈藥股份和三精製藥證券部電話，但座機一直無人接聽。

　　三精製藥何去何從？

　　“集團整體上市可徹底解決同業競爭問題。目前哈藥股份和三精製藥仍然存在生産和銷售同類或者相似産品的情況，集團整體上市是徹底解決兩家上市公司之間同業競爭問題的最佳途徑，哈藥集團將利用哈藥股份作為上市公司所提供的資本運作平臺，逐步整合集團系統內部業務、優化資源配置，實現整體上市，減少同業競爭。”賀平鴿表示。

　　“對於三精製藥而言，重新處理自己的産品線，與哈藥股份劃分關係，解決二者之間的同業競爭將會是對其最大的影響。”李偉志表示。

　　但值得關注的是，根據《公司法》和《證券法》的相關規定，上市公司的股權分佈需要具備一定程度的分散性；如果股權的集中達到一定界限，將被暫停乃至取消上市資格。

　　《公司法》規定，申請上市的條件之一為，持有股票面值達1000元以上的股東不少於1000人；向社會公開發行的股份達公司股份總數的25%以上；公司股本總額超過4億元的，其向社會公開發行股份的比例為15%以上（第152（4）條）。上市公司因股本總額、股權分佈等發生變化，不再具備上市條件的，由證監會暫停其股票上市（第157條）。如果導致暫停上市的情形在限期內未能消除，則由證監會終止其股票上市。

　　三精製藥目前股本總額未超4億元，因此其流通股（即向社會公開發行的股份）應該在公司股份總數的25%以上。根據昨日公佈的預案，哈藥股份所持三精製藥股份將攀升至74.82%，這離75%的警戒線實在太近。對於當初借殼上市的三精製藥而言，未來的發展道路又在哪？

　　對此，李偉志指出：“在預案中有這樣一條值得注意：公司未來亦不排除通過資本整合的方式徹底解決兩家上市公司之間的同業競爭問題。這句話意味著未來有可能將三精製藥的資産注入哈藥股份，三精製藥退市，或者只保留三精製藥的殼資源。”