滯脹陰影籠罩 歐洲陷加息維谷

　　通脹憂慮在全球蔓延。向好的經濟增長數據並不能令英國和歐洲央行歡欣鼓舞，不斷攀升的通脹壓力令其在加息抉擇上面臨兩難。

　　去年12月份，英國和歐元區的通脹率均已突破了央行設定的2.0%的目標水平，但因經濟復蘇尚存在不確定性，所以兩央行均暫未加息。

　　不過，市場預計，隨著經濟環境以及通脹容忍度的改變，英國央行和歐洲央行年內加息可能性較大，最早的敏感窗口分別為5月份和10月份。

　　英國：最早或于5月加息

　　雖然通脹年率處於8個月來高位，但考慮到復蘇中的不確定性，英國央行仍未選擇加息。當地時間2月10日，英國央行宣佈，維持指標利率在0.5%的紀錄低點不變，並維持量化寬鬆規模在2000億英鎊不變。

　　瑞士信貸指標顯示，英國央行今年加息的預期已升至1年來最高水平。對於此次仍選擇不加息，業內人士稱，這可能透露出英國央行認為該國通脹加劇的威脅是暫時的，並認為英國經濟復蘇仍存在疑慮。

　　同時，去年第四季度英國經濟卻出現萎縮，而且公共部門大規模削減支出以及1月初的銷售稅上調措施所産生的影響尚未體現。

　　不過，部分研究員預計，當前英國的經濟並不容許立刻加息，但是今年全年英國將收緊政策以抑制通脹，最早的時間窗口可能在5月份。

　　“英國經濟不乏基本因素支持，未來如果有更多數據支持復蘇，加息時點可能還會提前。”一機構研究員對《每日經濟新聞》表示。

　　英國國家經濟社會研究院預計，英國央行2011年將加息3次；至2011年底，英國央行將上調基準利率至1.25%。

　　有評論指出，對發達經濟體來説，當前最大的風險是出現滯脹。而惠譽國際評級日前表示，拖累經濟增長的財政整頓再加上高企的通貨膨脹，意味著英國和歐元區陷入滯脹的風險已經加大。

　　歐元區：加息抉擇兩難

　　歐元區的問題則更為複雜。雖然歐元區去年12月的通脹率已達到2.2%，但是2月3日的歐洲央行會議卻選擇了不加息；多種因素迫使歐洲央行暫時對利率按兵不動，在加息問題上更加審慎。

　　農行戰略管理部研究員付兵濤指出，經濟前景的不確定性、歐債危機的懸而未決，以及歐元區內各國不平衡復蘇等因素導致了歐洲央行難以採取果斷的加息政策以控制通貨膨脹的“越位”。

　　統計數據顯示，歐元區通脹率去年12月意外從1.9%跳升至2.2%，超出歐洲央行微低於2%的通脹目標；並有市場預測，歐元區通脹率很快還將升至2.5%。

　　分析人士指出，歐洲央行行長特裏謝措辭的變化或許能夠透露出歐洲央行現階段將維持寬鬆貨幣政策立場，確保復蘇容忍通脹的意圖。

　　今年1月份特裏謝指出，歐洲央行必須密切關注歐元區通脹壓力，並強調一旦發現有危及價格穩定的因素，並不會因為希臘、愛爾蘭等國低迷的經濟而耽誤歐洲央行的加息。然而，在2月3日貨幣政策會議後的新聞發佈會上，特裏謝卻表示，歐洲央行當前利率水平是合適的。

　　有機構表示，能源和食品價格走高背景下通脹率的上升並不需要歐央行立即作出反應，因為並未看到第二輪效應或實際通脹壓力的積聚。

　　來自高盛高華的報告稱，歐洲央行不必急於加息，但也不能過於樂觀。歐元區的復蘇勢頭加快而邊緣國家的緊張局面開始緩解，預計一份相關的全面協議將在3月份達成，進而將促使歐洲央行進一步逐步實施退出策略。

　　高盛高華預計，歐洲央行年內首次加息將在第四季度。而前述分析人士亦認為，預計歐洲央行將在10月份或者11月份採取加息行動。