通脹憂慮日漸升溫 歐洲英國面臨滯脹

　　文/本刊記者 姚舜

　　由於埃及局勢逐漸穩定，加上美國宏觀經濟數據超出預期，在國內春節長假期間，世界主要股市普遍上揚。不過，對通貨膨脹的擔憂開始升溫，並困擾全球金融市場。

　　美國通脹水平仍低

　　紐約股市三大股指近日均創出兩年多以來的新高，這得益於投資者信心和良好的業績支撐。

　　美國勞工部近日公佈的1月份失業率下降至9%，這是2009年4月以來最低的失業率，也遠遠低於市場普遍預期的9.5%。另外，美國信貸市場也出現解凍跡象，消費信貸連續上升。加上上市公司良好的年報業績，推動美國股市不斷創出反彈以來新高。

　　2月9日美聯儲主席伯南克就美國經濟前景及貨幣與財政政策發表聲明時稱，儘管出現經濟復蘇強勢的跡象，但美國失業率仍過高，第二輪量化寬鬆政策對貨幣供應的影響只是暫時性的，美國沒有通脹問題。他暗示美聯儲將繼續執行6000億美元的購買國債刺激計劃，並沒有作出任何即將加息的暗示。

　　進入2011年以來，通脹壓力使得加息在新興經濟體蔓延，泰國、韓國、巴西、以色列、匈牙利、印度、印尼、中國等國的央行紛紛宣佈了加息決定。分析人士認為，在未來物價上漲可能加速的情況下，新興經濟體在今後一段時間都將處於加息週期。

　　與新興經濟體的通脹壓力截然相反的是，儘管大宗商品價格不斷上漲，美國的通脹率一直保持在較低水平。市場人士認為，儘管對美聯儲加息的預期也在增強，但較低的通脹率使得美聯儲有理由在相當長時間內保持較低利率水平。

　　全球最大資産管理公司貝萊德分析師表示，美聯儲看起來正在等待經濟增長速度超出3.5%、失業率出現更大的下滑、通脹預期上升，但目前距離這種環境還有很大距離。

　　歐洲英國面臨滯脹

　　目前對發達經濟體來説，最大的風險是出現滯脹。惠譽國際評級日前表示，拖累經濟增長的財政整頓再加上高企的通貨膨脹，意味著英國和歐元區陷入滯脹的風險已經加大。

　　英國和歐元區去年12月通脹率均已突破了央行設定的2.0%的目標水平。但由於經濟復蘇尚存在不確定性，所以歐洲央行和英國央行暫未加息。

　　歐洲央行行長特裏謝1月份指出，歐洲央行必須密切關注歐元區通脹壓力。但在2月3日貨幣政策會議後的新聞發佈會上，特裏謝卻表示，歐洲央行當前利率水平是合適的，雖然該行預計歐元區通脹率將在更長時間內維持在2%的目標水平以上，但其沒有計劃在短期內上調基準利率。

　　有研究機構表示，能源和食品價格走高背景下通脹率的大幅上升並不需要歐洲央行立即作出反應，因為並未看到第二輪效應或實際通脹壓力的積聚。儘管如此，歐洲央行也不能因為能源和食品價格是由國際市場所決定的而忽視其影響。歐洲央行維持當前寬鬆立場的必要性逐漸降低，並將逐步實施退出策略。

　　荷蘭合作銀行策略師認為，歐洲央行預計將在10月份或者11月份採取加息行動。

　　高盛集團在16個月以來首次建議投資者買入歐洲銀行類股，認為市場對主權債務危機的焦慮情緒將有所緩和，從而推動銀行的融資成本降低。而銀行股的當前股價很低，未來幾年其增長前景與盈利之間的對比看起來將極具吸引力。