監管部門嚴控投放節奏 2月信貸規模或將高位回落

　　1月份的信貸規模破萬億已經成定局，這也迫使央行採取加息的措施，來抑制銀行的放貸衝動。有專家認為，綜合來看，受春節以及監管趨嚴等因素的影響，這種高增長模式很難持續，2、3月份的信貸規模將會出現回落，並逐步恢復到正常水平。

　　儘管最終的數據還沒有公佈，但綜合多家機構的預測來看，1月份的信貸規模將出現大幅增長，破萬億已經沒有懸念，可能將達到人民幣1.2萬億元，這要遠高於去年12月份的4807億元。

　　東方證券發佈的報告認為，按照歷年的經驗，1月份的新增信貸約佔全年的13%至18%，假設2011年全年新增信貸在7.5萬億元，今年1月份新增信貸在0.9萬億至1.3萬億元均有可能。但考慮到1月中下旬主要大行分支行已陸續收到總行緊急通知，要求本月收緊信貸的影響，預計1月份商業銀行新增人民幣貸款將達到1.1萬億元左右。

　　中國人民銀行鄭州培訓學院教授王勇認為，1月份的信貸規模增加較多除了與銀行早放貸早盈利的理唸有關外，去年12月份未完成的信貸指標剩餘較多也是一個主要因素。

　　“從這點來看，1月份信貸投放較多也在意料之中。”王勇表示。

　　雖然年初信貸規模大增在意料之中，但其增加過快無疑將加劇通脹預期，這也將加大調控的壓力。與此同時，也與監管部門多次強調的均衡放貸政策明顯相違背，在此前召開的國務院常務會議上特別強調指出，必須要防止年初信貸的非正常投放。

　　信貸的過快增長也引起了監管部門的警示。繼通過實施窗口指導措施後，此次的非對稱加息則通過經濟手段再次予以調控。此次加息中，央行採用了非對稱加息方式，中長期存款利率提高幅度要明顯大於貸款，這意味著銀行放貸的利差將收窄，從而會在一定程度上抑制銀行的放貸衝動。

　　除此以外，對於銀行而言，更大的殺手锏則來自於今年新推出的存款準備金動態調整措施。此前有媒體報道稱，央行已經確定了差別準備金率計算參數，並要求各行據此約束自身的信貸投放。央行還表示，凡是被要求上繳差別準備金的金融機構，應及時調整自身的信貸投放。否則，就“可能會在存款準備金的利息上採取相應的差別政策”。

　　對此，王勇表示，從目前的情況來看，還沒有實施存款準備金動態調整這一措施必要，但如果今後的信貸投放仍偏高的話，不排除實施的可能性。

　　交通銀行發佈的報告也表示，總體來看，由於差別準備金率動態調整措施將會設定過渡期安排，預計2011年存款準備金率統一上調和差別上調將會同時進行。但考慮到多數銀行都會儘量避免“被差別”，準備金率仍會以統一上調為主。

　　對於2月份的信貸規模，王勇認為，受春節以及監管趨嚴等因素影響，2、3月份的信貸規模將肯定會出現回落。但考慮到銀行在整個社會融資體系中的重要地位，立刻出現大規模的下降也不現實，應該是逐步恢復到正常水平。

　　從2010年的情況來看，當年2月份的新增貸款約為7000億元，較該年1月份下降高達五成。(證券日報 張廣明)