央票一二級市場利率倒挂 發行重啟仍維持地量

　　郭茹

　　暫停了四週的公開市場操作在春節後重啟。受央行再度上調基準利率影響，央票發行利率大幅上揚。但央票發行量仍維持地量，央行仍向市場凈投放資金。

　　央行昨天(10日)在銀行間市場發行了10億元3月期央票，發行利率為2.6242%，較此前上漲了37個基點。當天央行沒有進行正回購操作。這是央行時隔4周後再度進行公開市場操作。

　　春節前由於存款準備金率上調和春節假期臨近的疊加效應，銀行間市場資金面一度非常緊張，央行公開市場操作也因此暫停。隨著春節效應的消散，央行再度發行央票，恢復日常的公開市場操作。不過，目前央票發行量仍維持地量，其象徵性意義大於實際意義。

　　分析人士指出，目前央票一二級市場利率倒挂空間仍然巨大，央票難以放量發行，央行重新發行央票無法發揮實質性的回籠作用，僅具有象徵意義。

　　央行于2月9日再度上調存貸款基準利率25個基點，受此影響，債券市場利率水平又有所上揚，不過由於市場對加息早已有預期，利率上行幅度不大。目前1年期央票利率較節前上行10多個基點至3.58%附近，3月期央票二級市場利率在3.3%左右，與節前相差不大，該利率仍高於一級市場70多個基點。

　　目前銀行間市場資金面已經重歸寬裕，貨幣市場利率有較大幅度下降。昨天銀行間隔夜回購加權利率為2.8805%，較前一交易日下跌了99.64個基點，7天回購加權利率為3.9618%，較前日下跌17.91個基點。