十大合資券商大起底：中金公司投行老大難撼動

　　中金公司一枝獨秀 中德證券異軍突起

　　□ 本報記者 吳婷婷 潘 俠

　　中金公司:投行“老大”難撼動

　　中金公司是內地第一家合資券商，早在1995年8月即已成立。

　　由於中金公司的特殊地位，從其誕生起，投行業務就經營得風生水起，在所有券商排名中，曾一直穩居冠軍寶座，可謂獨領風騷。雖然IPO重啟後，中金公司承銷收入在券商排名中下滑，但其國際投行業務優勢明顯，“老大”地位依舊難以撼動。

　　大盤股IPO的獲益者

　　IPO重啟以來，7家合資券商分享了27.8億元的承銷收入。其中，中金公司攬入承銷與保薦費用18億元，不僅高居合資券商之首，而且在所有券商排行中列第3位。

　　儘管中金公司去年從冠軍寶座跌落，但仍然是新股重啟以來的獲益者。

　　中金公司共保薦承銷了8家公司的IPO。其中，有7家為大盤股，共為其帶來16.9億元的承銷收入，佔比高達94%，此外，在創業板上市的東方財富為其帶來1.09億元的承銷收入，合計獲得保薦承銷費18億元，佔到7家合資券商總承銷費的64.7%。

　　其實，單看承銷IPO項目的數量，中金公司遠遜於平安證券、國信證券等中型券商，但歷年來的承銷與保薦費用的排名，該公司均名列前茅，這主要緣于中金公司承銷的項目通常是大型優質國企。

　　以2009年為例，當年，承銷家數最多的是平安證券和國信證券，分別為13家，而中金公司只承銷了3家IPO項目，但其承銷保薦收入卻比平安證券和國信證券加起來還要多3億元。中國建築、中國重工、中國北車三家大型國有企業的IPO使得中金公司的承銷保薦費收入以10.1億元總排名第一。

　　不過2010年，中金公司卻從之前的第一名跌到了第七名。根據WIND統計數據，2010年，中金公司承銷及保薦收入為7億元，較2009年的10.9億元下降35.8%，因為2009年6月IPO才重啟，也就是説，中金公司2010年全年承銷及保薦收入不及2009年半年的收入。

　　業內人士分析，中金公司去年排名下滑是大勢所為。去年，受益於創業板和中小板IPO的火爆，不少中小券商投行業務成倍成長，而相對而言，主板市場顯得頗為冷清。因此，中金公司這類主要做大盤股的券商業績就相形見絀。

　　“特殊”的中金

　　中金公司是內地第一家合資投資銀行，早在1995年8月即已成立，註冊資本為1.25億美元。該公司擁有其他競爭者不可比擬的政界關係，這從其客戶就可看出。公司創建歷史遠較其他合資證券公司長，因此中金公司的市場表現是合資券商中的特例，在合資券商中並不具有代表性。

　　中金公司完成的首個大型項目，便是中國電信（香港）（現中國移動）42億美元的海外首次公開發行，時間是1997年。2004年，公司成為國內首批獲保薦資格的券商。2007年，中金公司被中國證監會評定為A類AA級券商，同年，公司獲批開展直投業務。

　　此外，中金新加坡子公司于2009年7月正式開始在新加坡資本市場開展業務。2010年10月18日，中金聯合承銷了亞洲最大的現代物流設施提供商之一普洛斯在新加坡交易所主板上市，IPO規模高達39.14億新元(約合30億美元)。這是新加坡市場自1993年以來最大的IPO，也是中金第一次全面參與的非中國公司的海外IPO項目。

　　中金公司股票及債券承銷家數和金額幾乎每年都名列前茅。據中國證券業協會數據顯示，2007年、2008、2009年，中金公司股票及債券主承銷家數分別排名全行業第3位、第8位和第2位；股票及債券承銷金額分別排名全行業第1位、第2位和第2位。

　　2010：中金的“分手”年

　　正因為中金公司在行業裏的特殊地位，因此，它的一舉一動十分惹人關注。

　　去年11月26日,備受關注的摩根士丹利轉讓34.3%中金股權的交易正式獲得中國證監會批准。至此合資券商雙方15年的牽手之路走到盡頭。

　　按照大摩的初始入股的3700萬美元計算,如不考慮歷年分紅,大摩這筆投資的回報約為19倍。

　　大摩與中金的結緣,註定是中國證券史上里程碑式的事件。1995年,大摩成為第一個與中方機構合資成立投資銀行的外資金融機構。在“蜜月期”,大摩曾幫助中金迅速成長。

　　但是,隨著“蜜月期”過去，大摩在中金公司的重大決策上逐步被邊緣化。而大摩入主中金的初衷是希望將中國投行業務變成其全球業務的一部分。

　　2007年,大摩跟華鑫證券簽訂了設立合資證券公司的協議,由於中國證監會相關規定,外資公司僅能在國內成立一家合資券商,因此大摩計劃出售中金股權。去年3月,大摩出售所持中金股權取得階段性進展。隨後，在11月26日獲批。

　　12月8日，摩根士丹利正式宣佈,已獲得所有所需的監管部門批准向德太集團（TPG）、KKR、新加坡政府投資有限公司以及大東方人壽保險有限公司出售所持有的中金公司34.3%的股權，預計將實現約7億美元的稅前收益，該筆交易預計將於年底前完成。