專家分析央行加息：給全年物價調控打基礎

　　活期利率此次也上調0.04個百分點，業內預測今年還將有4到5次加息

　　昨晚，央行突然宣佈今起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存貸款基準利率均上調0.25個百分點，其他各檔次存貸利率都有所上調(見表)。記者注意到，自去年10月20日啟動本輪加息以來，活期利率在前兩次加息中都未調整，在此次加息終於上調0.04個百分點。這是央行今年以來首次上調利率，也是2010年以來第三次上調利率。分析人士認為，央行選擇在農曆新年剛過這一節點來加息，劍指物價上漲，應對當前不容忽視的通脹壓力。此次加息後對普通百姓有何影響？央行為何選擇節日最後一天加息？“不對稱”加息的意義何在？對股市、樓市有何影響？記者連線多位業內專家作了分析及預測。

　　加息特點

　　存款利率上調幅度高於貸款

　　本次加息具有明顯的“不對稱性”，除1年期存貸款利率加0.25個百分點以外，其他檔次存款利率加息的幅度高於貸款利率，活期加0.04個百分點，3個月定期加0.35個百分點，6個月期加0.30個百分點，2年、3年期加0.35個百分點，5年期加0.45個百分點；6個月貸款利率加0.25個百分點，1到3年期加0.25個百分點，3到5年期加0.23個百分點，5年期以上加0.20個百分點。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委昨晚接受本報記者連線時分析，通脹預期下，央行這是為了緩衝存款“活期化”趨勢，以便“對衝”存款期限偏短、貸款期限偏長的狀態。

　　“央行選擇這個時機加息也是為了避免股市劇烈波動，讓市場有充分的時間消化。”魯政委認為，選擇這樣的時機是很正常的，“實際上國外央行加息時也都選擇本國股市的閉市時間”。他預測，“今年還將有4-5次加息，離年底還有11個月不到，估計兩三個月加一次吧，每次幅度也不會太大，0.25個百分點吧，因為本輪加息啟動以來，加息幅度已按國際慣例選擇了5的倍數。”

　　加息分析

　　給全年物價調控打基礎

　　“此時加息並不意外，之前市場已經有了央行在春節前後加息的預期，主要是因為當前我們面臨的通脹壓力比較大，這是央行此時加息的根本原因。”中央財經大學金融學院院長張禮卿説。

　　“這次加息應當是對1月份信貸增長可能依然較快、物價可能創出新高、境外商品價格近期持續上漲等的必然政策反映。”國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松指出。

　　“此次加息體現了央行調控的前瞻性和靈活針對性。”交通銀行首席經濟學家連平認為，雖然1月份物價指數還未公佈，但央行在春節假期剛過這一節點上宣佈加息，説明1月份CPI同比漲幅一定比去年12月份要高，近期通脹壓力不容忽視。

　　“此外，今年上半年我國物價上行的壓力都會比較大，此時加息也是為了給全年物價調控打下堅實基礎，讓貨幣政策對抑制未來物價上漲更好地發揮作用。”連平説。

　　國家統計局數據顯示，去年四季度CPI漲幅明顯抬頭，其中11月份同比上漲超過5%，創出兩年多來新高，為應對通脹壓力，去年四季度央行曾兩次加息。

　　“考慮到春節因素及近期南方部分省份低溫冰凍天氣影響冬菜生産和運輸，1月份CPI同比增幅會比2010年12月份再次加快。”連平認為，糧食等農産品價格上漲、勞動力與資源品價格上行、國內流動性依舊寬裕、國際大宗商品價格上漲等因素將推高上半年的通脹壓力。

　　中國人民銀行日前發佈的《四季度中國貨幣政策執行報告》也警示稱，流動性因素、結構性因素與通脹預期可能相互交織影響，將加劇今年的通貨膨脹壓力。

　　此次加息後，居民三年期存款利率達4.5%，五年期存款利率達5%，分別較此前提升0.35和0.45個百分點，專家指出，存款利率的提升，有利於保護儲戶利益，一定程度上可減輕社會通脹預期。

　　“加息有利於逐步緩解銀行存款負利率問題。至少讓儲戶感覺到，與物價上漲相比，中長期存款是可以保值的，從這個角度上講，加息可以打掉不斷走高的通脹預期。”中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為。

　　算上此次加息，在不到五個月時間裏，我國央行已連續三次加息，對此分析人士指出，與一些新興市場國家相同，我國當前已經進入到加息週期。

　　過去一段時間以來，全球主要經濟體貨幣政策出現分化：一方面，發達經濟體仍堅守低利率貨幣政策；另一方面，一些新興市場國家紛紛上調銀行利率，印度、巴西、南非等國家中央銀行為應對日益嚴重的通脹壓力，就曾多次宣佈加息。

　　加息影響

　　A、股市兔年“開門紅”可能性大降

　　央行在節日最後一天出臺這個“不給力”的消息，令很多投資者措手不及，也讓兔年“開門紅”的可能性大大降低。南京證券研究所分析師徐銀斌昨晚分析，央行加息的消息在市場預期之內，市場普遍預測春節前後會再次加息，而0.25個百分點的幅度並不算大，對股市的影響有限，節前連續5根陽線的反彈，板塊已輪動過。加息擴大了銀行利差，對銀行股是利好，對地産股依然是利空，但地産股此前利空很多，已逐步消化了。所以，兔年開市首日大盤會有調整，但大跌的可能性小，可能是低開，然後展開震蕩行情。

　　魯政委認為，加息的累計效應已逐步顯現，持續的加息對於樓市緊縮作用會比較明顯，今年還將有幾次加息，這將有利於引導樓市的理性消費和對樓市的預期。

　　B、理財産品和國債收益將提高

　　加息對銀行理財産品有何影響呢？南京某銀行理財經理表示，目前銀行銷售的大多是短期理財産品，加息對銀行已經賣出的短期理財産品沒有影響，因為他們的收益基本都是確定的，而且都比這次加息後的銀行各檔存款利率水平高；對銀行今後銷售的理財産品，以及銀行代售的電子國債和憑證式國債等産品，則是利好，因為他們的收益率將會隨著這次央行加息而水漲船高。所以，如果你是一個害怕風險的穩健投資者，這次加息後，購買銀行短期理財産品和國債，仍是較好的理財選擇。

　　此外，這次央行加息後，一年期存款利率漲到了3%，與國家統計局最新公佈的去年CPI3.3%相比，還是有點低。比如某儲戶將10萬元存在銀行一年，利息收入為3000元，而按照去年CPI3.3%計算，他存入銀行的10萬元必須增值3300元，才能與當初的10萬元購買力相當。不過，記者也注意到，這次央行加息後，兩年期、三年期和五年期存款利率都超過了3.3%，這意味著，如果儲戶存款期限在兩年以上，還是可以跑贏通脹的。因此，央行連續加息的累積效應即將顯現，儲戶資金流出銀行的趨勢可能會逆轉，將會有更多的儲戶選擇存長期存款。

　　C、雖非只針對樓市，但會加劇“觀望”

　　昨日新一輪加息的消息剛剛公佈，城南一家樓盤的小區業主群就炸開了鍋。“這加息的速度也太快了點吧？”“幸虧我的房貸去年12月底就辦下來了！”貸款還沒辦下來的小朱鬱悶地抱怨道，“等貸款下來，馬上每月就又要多還100多塊錢，這一百一百的加，誰受得了啊！”不過，也有業主表示自己已經被加息加習慣了。“5年期的貸款利率都已經到6.6，還能高到哪去呢？”有人表示，就算再高，大家也是一樣的交，想買房的人也不會因為這一點錢就不買；如果加息真能穩定物價，我寧願每月多交這一點貸款。

　　“又加息，都麻木了！”南京房地産開發建設促進會秘書長張輝昨晚在電視上看到央行加息的消息時，有點不以為意。從去年底的加息到現在，只有一個多月時間，而坊間的聲音則不斷傳出，今年還將持續加息。張輝表示，加息頻率的加快，並非只針對樓市，而是對整個宏觀經濟領域的干預。

　　南京蘇鼎房地産研究所所長宋堅對上述説法表示贊同，他認為當前國際範圍內的“貨幣戰爭”仍在持續，中國受到不小的影響，央行加息只是應對方式之一，也可以看成是房地産市場調控的組成部分，但加息絕非只針對樓市。“可以預見的是，進入加息通道之後，買房人出手的信心再次降低，觀望情緒將再度籠罩在房地産市場上空，這麼説吧，今年開發商的日子肯定不好過了！”

　　不過，也有市場人士認為加息對樓市的影響並沒有想象中那麼大。“調整後，五年期的貸款利率為6.60%，其實從2006年8月到2008年10月，兩年多的時間內貸款利率都是高於6.60%的，買房人並非不能接受。”該人士稱，加息只會影響到依靠貸款買房的“散戶”投資客，對“大戶”投資客以及買房自住人群來説，影響並不大。

　　加息算賬

　　記者看到，這次央行加息不僅上調了定期存款利率，活期存款利率也從2008年12月以來的0.36%上調到了0.40%。記者計算了一下，假設某位儲戶在銀行存10萬元，存期為一年，按加息後的新利率計算，分別存活期、3個月、6個月、一年、二年、三年、五年，利息也將較加息前分別增加40元、350元、300元、250元、350元、350元和450元。

　　這次加息對銀行房貸客戶的影響更大。一方面，銀行五年期以上貸款基準利率從之前的6.4%上調到現在的6.6%，上漲了0.2個百分點；另一方面，不少銀行最近剛剛取消了首套房利率8.5折優惠，而是按基準利率執行。記者計算了一下，假設某位首次購房的客戶打算在銀行貸款100萬元，銀行按6.6%的基準利率給他放貸，貸款年限為20年，按等額本息還款方法計算，他每月需還貸7514.72元，利息總計80.35萬元，而在此之前，他的房貸利率是6.4%的8.5折，每月只需還貸6845.03元，利息總計64.28萬元。因此，在這次加息之後，他月供增加了669元，利息總計增加了16萬元。不過，此次加息帶來的房貸增加要到明年1月份才會體現出來，而這期間利率可能還會有所調整。