“一號文件”鎖定水利建設 4萬億給力相關個股

　　■ 本報記者 孫華

　　中央“一號文件”29日出臺，這個名為《中共中央國務院關於加快水利改革發展的決定》的文件明確了新形勢下水利的戰略定位，制定和出臺了一系列加快水利改革發展的新政策、新舉措。今年的中央“一號文件”，是新中國成立62年來首次全面部署水利工作。

　　“一號文件”共分八個部分，包括：一、新形勢下水利的戰略定位；二、水利改革發展的指導思想、目標任務和基本原則；三、突出加強農田水利等薄弱環節建設；四、全面加快水利基礎設施建設；五、建立水利投入穩定增長機制；六、實行最嚴格的水資源管理制度；七、不斷創新水利發展體制機制；八、切實加強對水利工作的領導。

　　文件還提出，加大公共財政對水利的投入。發揮政府在水利建設中的主導作用，將水利作為公共財政投入的重點領域。各級財政對水利的投入的總量和增量要有明顯提高。大幅度增加中央和地方財政專項水利資金。從土地出讓收益中提取10％用於農田水利建設。進一步完善水利建設基金政策，延長征收年限，拓寬來源渠道，增加收入規模。多渠道籌集資金，力爭今後10年全社會水利年平均投入比2010年高出一倍。

　　文件同時強調，力爭通過5年到10年努力，從根本上扭轉水利建設明顯滯後的局面。

　　中央農村工作領導小組副組長、辦公室主任陳錫文説，2010年我國水利投資是2000億元，高出一倍就是4000億元，未來10年的水利投資將達到4萬億元。由此，分析師分析指出，水利水電此次投資規模大，持續時間長，相關上市公司受益明確，可重點關注相關個股的中長線投資機會。

　　主力資金佈局6隻概念股

　　從上周資金面觀察，滬深股市全部資金流入的股票有30隻，其中6隻屬於水利建設概念股，從中可以看出，已有主力資金悄悄佈局水利建設概念股。據《證券日報》研究中心統計，中國西電上周資金流入8.35億元；葛洲壩資金流入5.13億元；三峽水利資金流入3.38億元；東方電氣資金流入3.28億元；安徽水利資金流入1.68億元；錢江水利資金流入1.59億元。

　　從上周市場表現來看，上市交易的19隻相關概念股中，16隻個股遠遠跑贏大盤。上周上證指數上漲1.38%，而三峽水利上漲24.8%、大禹節水上漲17.2%、安徽水利上漲14.8%、國統股份上漲14.7%、錢江水利上漲13%、中國西電上漲11.4%、東方電氣上漲9.95%、葛洲壩上漲9.6%、青龍管業上漲7.9%、創業環保上漲7.6%、浙富股份上漲4.8%、洪城水業上漲4.1%、粵水電上漲4.1%、首創股份上漲3.6%、南海發展上漲3.4%、新疆天業上漲1.87%。其他三隻跑輸大盤的股票是武漢控股（跌幅0.64%）、先河環保（跌幅2.27%）和新界泵業（跌幅6.2%）。

　　截至1月28日，水利建設相關個股市盈率小于40倍的公司有創業環保（市盈率38倍）、錢江水利（市盈率36.8倍）、葛洲壩（市盈率34.5倍）、中國西電（市盈率33倍）、武漢控股（市盈率29倍）、首創股份（市盈率27倍）、南海發展（市盈率7.8倍）、東方電氣（30倍市盈率）。

　　國信證券認為，這次水利建設的特點是：大規模的水利投資將貫穿整個“十二五”和“十三五”，較“十一五”期間年均1174億的規模增長240%。

　　東方證券的報告也認為，隨著水利建設投資高潮的到來，相關上市公司的水利、水電業務的工程建設及材料設備的需求將爆發性大幅增長，主營規模及盈利水平將快速回升，市場估值水平也有望得到新的定位。

　　推行階梯式水價

　　水務股有望受益

　　據報道，針對水利又好又快發展的深層次制約，文件重點強調了4個方面的體制機制創新：在完善水資源管理體制方面，提出要強化城鄉水資源統一管理，完善流域管理與區域管理相結合的水資源管理制度，進一步完善水資源保護和水污染防治協調機制；在水利工程建設和管理體制改革方面，提出要落實好公益性、準公益性水管單位基本支出和維修養護經費，落實小型水利工程管護主體和責任，健全良性運行機制；在健全基層水利服務體系方面，提出要健全基層水利服務機構，按規定核定人員編制，經費納入縣級財政預算；在水價改革方面，提出要逐步實行工業和服務業用水超額累進加價制度，合理調整城市居民生活用水價格，穩步推行城市居民生活用水階梯式水價制度，探索實行農民定額內用水享受優惠水價、超定額用水累進加價的辦法。

　　水利部水資源司負責人認為，當前，中國供排水價格仍然過低，難以反映水資源的稀缺價值。一些地方和行業“用多用少一個樣”，有的耗水大戶也享受著財政補貼。推進水價改革，實行梯級水價，讓用水多的多花錢，用價格杠桿促進資源節約。

　　海通證券分析師指出，建議關注充分分享行業成長的細分領域龍頭。目前水務相關的上市公司80%的企業分佈在供水及污水處理的運營領域。其盈利成長性主要體現在規模擴張及水價的提升，但在2009年全國普遍一輪水價上調，加之，當前國內通脹水平較高，短期內水價再次調整的難度較大。因此，主要關注的還是項目運營類公司的規模擴張能力。目前國內水務運營市場主要還是地方割據，因此，更看好兩類運營型公司的成長性，一類受益於地方水務一體化整合，如興蓉投資和國中水務；另一類是公司綜合經營能力較強，異地擴張已有成功範例，如：首創股份。

　　在非項目運營類的公司中，建議關注從事農業節水行業的大禹節水。作為涵蓋技術研發、設備製造和工程施工的一體化服務商，公司的綜合競爭優勢在行業內較為明顯。而近年來大量異常氣候頻繁出現，滴灌技術對於農業生産的重要性日益凸顯。作為一個巨大市場中的先發進入者，大禹節水的未來成長空間值得期待。

　　券商看好5隻相關概念股

　　國信證券從産業鏈的角度認為，未來水利水電大發展，三類公司將受益。率先受益的將是水利工程承包公司以及當地建材生産企業，主要有葛洲壩、粵水電、安徽水利，江西水泥、海螺水泥、冀東水泥等。

　　其次水利管材、水電電機等設備製造業務以及節水設備製造商，前者主要有國統股份、青龍管業、浙富股份等，後者如利歐股份、大禹節水等。

　　最後是水電運營商，包括五大電力集團、錢江水利、三峽水利、川投能源等。

　　從細分行業投資特點的角度，水利投資方面，未來項目可能呈總體規模大，項目數量多，單體項目金額小的特點，這從2009年水利項目單體規模中可見端倪，2009年水利在建項目單體投資規模較2008小減小了18%，因此，未來水利投資雖然規模龐大，但市場較分散，建設主體以當地水利建設龍頭公司為主，所受益的多是中小企業。

　　安徽水利所在的安徽省屬於13個糧食主産區之一，根據測算，未來水利年投資規模有望達到227億元（根據安徽省水利廳的數據，2009安徽完成水利投資65億元），安徽水利在安徽省水利建設中市佔有率約為7%（按09年數據估算），將成為安徽省水利投資主要的受益者之一。

　　相較之下，作為管材提供商的國統股份和青龍管業，則地域壁壘相對較小，擁有更為廣闊的市場，目前國統股份已經在屬於糧食主産區的黑龍江、遼寧、四川建立了生産基地。

　　而水電投資方面，未來十年的水電投資以大型水電項目梯度開發為主，而大型水電工程承包市場與鐵路類似，基本呈寡頭壟斷之勢，葛洲壩作為中國水利水電工程承包市場三大龍頭之一，有望從中受益。

　　雖然未來水電投資的區域在西南，且以大型項目為主，而粵水電在大型水電項目上競爭力相對有限，但仍有機會在於參與小水電的建設，小水電未來10年將新增2500萬千瓦的裝機容量，根據測算，年均投資額約為113億元。最受益的是安徽水利，其次是國統股份和青龍管業。

　　總體來説，“十二五”期間，在水利水電的大發展中，水利機會大於水電，小公司業績增長空間大於大公司。儘管葛洲壩的受益倍數最小，但受益確定性最強，估值有優勢，國信證券給予葛洲壩、粵水電、國統股份、青龍管業、安徽水利五家公司“推薦”評級。