短線思維應對超跌反彈

　　昨日國務院祭出房地産調控八項新政，受該消息影響兩市股指大幅低開。但隨後股指震蕩上行，截至收盤，滬綜指上漲1.49%，並且向上突破了5日、10日均線。那麼，節前的反彈能持續多久多高，個股機會上又該如何把握呢？

　　超跌引發反彈

　　認真觀察前幾日的行情，我們發現前期領跌市場的是中小板個股。從2011年1月5日到1月25日，中小板綜指下跌近16%，而滬綜指下跌不到10%。尤其1月24日、25日兩天，兩市跌停的股票均接近30隻，其中多數為中小市值個股。也正是這兩天個股大面積的暴跌導致了市場做空能量得到宣泄，也因此積累了較強的反彈動能。

　　這兩日市場反彈還有個重要原因，就是央行在前兩周公開市場零操作並且大規模逆回購，緊急向市場凈投放近7000億元資金，有效緩解了前一段資金緊張的態勢。據一些分析預測，春節前公開市場還有1240億資金投放，如果央行繼續保持零回籠操作，通過到期資金的自然解禁，則在春節前的資金凈投放規模將累計達到4700億元，為最近三年來的高點。這些信息無異於為近期飽受流動性緊縮之苦的市場打了一劑強心針。

　　趨勢仍然朝下

　　但是，我們認為對這兩日的上漲仍應以反彈看待。本輪市場的整理開始於2010年11月11日，主要原因是CPI創2010年下半年新高，央行為控通脹多次收緊市場資金而導致市場受壓回落。上海市場受權重股影響在2010年年末走勢較弱，而深圳市場受中小板影響表現較強。但是進入2011年後，以高鐵、機械為首的601開頭品種因題材概念而異軍突起，在市場回落的過程中形成重要支撐；而中小板品種由於估值較高而回落較多。也因為這些不同，導致了兩地市場指數走勢出現差異。但是不管如何差異，兩地市場底部逐級降低的走勢比較明顯。

　　在2010年11月11日到2011年1月14日，深成指一直都在箱體裏上下震蕩，而在1月17日下破箱體之後就開始一輪快速回落，並且均線系統呈現空頭排列，昨日的上漲並沒有改變其中期下跌趨勢的性質。另外，滬綜指在2010年10月8日形成的跳空缺口在本輪下跌中並未被完全回補，後市還存在回補缺口的可能。同時，不管是滬綜指還是深成指，20日、30日均線都還高高在上，還會對未來幾日的走勢形成重要壓制。因此把昨日市場的上漲看做是一種技術性反彈會更安全些。

　　及時獲利了結

　　從昨日個股的表現看，反彈力度較強的都是前期深跌的個股。而近期的強勢股，如一些高鐵、機械概念股在下午尾盤出現籌碼鬆動的跡象，如高鐵龍頭晉億實業在下午一度打開漲停板，太原重工由上午的漲近8%到下午收盤跌超1%，中國南車、中國北車也都呈現衝高回落走勢。這都反映出一些前期炒作資金出現了鬆動，應引起注意。另外，央行近期向市場投放資金只是春節前的慣例做法，春節後資金面可能又會慣例地收縮，屆時又將對市場形成影響。

　　技術走勢上，越靠近20日、30日均線壓力應該會越大，縮量盤整挑戰這些重要壓制將會是節前市場運行主基調。因此操作上應以短線為主，適當降低盈利目標，及時獲利了結。當然，最安全或者説最穩健的做法是等待中期上升趨勢形成後進場，此前應耐心等待。　（作者係廣發華福證券分析師）