宜以短線思維看待反彈行情

    國元證券研究中心 康洪濤

　　近日A股市場持續反彈，個股普漲格局明顯。同時，自本週一兩市合計成交創出今年以來的“地量”後，在近兩日的反彈中成交溫和放大。結合QFII、基金等機構近期的動態，筆者認為，短線A股市場仍有望繼續反彈，而在上漲行情中，可重點關注前期超跌的品種。

　　QFII開始買入封基

　　目前，針對封基高折價下的價值，機構的觀點並不一致，分歧主要體現在境內和境外的機構投資者身上。數據顯示，自6月5日3隻封基出現在大宗交易榜以來，至今已有12隻封閉式基金現身此榜，成交總額達到1.86億元。而從買賣的雙方來看，減持方是海通證券和招商證券，買入者主要是QFII之一的瑞銀證券。

　　從近幾年機構的投資風格上看，QFII與國內投資者對市場的判斷是不同的，同時操作手法也差異較大。如果覺得投資品種已進入合理價值區域，那麼QFII就會有所買入，並不受國內市場氛圍的影響，而在操作上以短線為主，快進快出。這意味著對於目前的點位，已有QFII認為進入價值區域，也折射出在報復性反彈的操作上，應儘量以短線思維為主，波段操作仍為上策。

　　新基金建倉可能提速

　　隨著中海藍籌靈活配置基金上週五的獲批，本月獲批新基金數量增為3隻。國元證券研究中心統計顯示，截至6月23日，今年以來獲批的新基金數量達到59隻（不含封轉開）。儘管新基金帶來的增量資金與市場年初預期相差甚遠，但對於日漸萎縮的市場來説，新基金成立帶來的建倉資金仍是最穩定的增量資金來源，值得投資人關注。

　　新基金在合同中承諾的建倉期一般為6個月，而根據以往的情況看，通常新基金在3個月內便可完成建倉。如按照最低期限3個月推算的話，目前已有3隻股票型基金（不含QDII）完成建倉，其中，國投瑞銀成長優選5月份完成的建倉資金約為82.33億-130.36億元，6月份完成建倉的建信優勢動力和南方盛元紅利的入市資金約為65.11億-108.52億元。而在7月份將有4隻偏股型基金完成建倉，募集總規模是109.94億元，它們的股票投資佔比均為60％-95％，照此計算，7月份將有65.96-104.44億元資金建倉。同時可以預期，如果7月市場有所回暖，那麼，新基金的建倉可能提速。

　　筆者認為，昨日市場的大幅反彈行情可以理解為嚴重暴跌後的糾正行情，而在外圍政策面暖風頻吹的環境裏，反彈有望延續，壓力有望在前期缺口底沿處初步産生。當然，大盤在3000點整數關口有反復的可能，但市場的真正壓力區應該為3200點一帶。

　　不過，本次上漲仍只能定性為反彈行情，在沒有外力徹底改變目前的運行格局前，筆者認為，市場可能進入一個2700點─3200點的新的平衡區間運行。所以，在操作上投資者可以逐漸忽略大盤的指數漲跌，而加大把握個股階段交易性機會的力度，尤其是超跌低價股值得研究和挖掘。

責編：金文建