券商觀點“暖意乍現” 棄小盤抓大盤

　　距離春節長假還有一週左右的時間，儘管市場持續的震蕩下挫令投資者有些“意興闌珊”，但研究機構觀點卻要積極很多。包括中金公司、華泰聯合證券在內的不少國內主流機構認為，當前對於大盤指數不必過分悲觀，但對仍處於高估值的中小盤品種需格外警惕，選股思路應由之前的“棄大盤抓小盤”轉變為“棄小盤抓大盤”。

　　1月初以來，通脹、資金面收緊等因素持續制約著A股市場的表現。事實上，基於政策從緊預期將繼續的判斷，不少機構中期看淡A股市場的表現。但就節前而言，由於市場整體估值較低，而且央行在公開市場上投放資金將緩解目前偏緊的流動性狀況，另外換手率已經接近歷史底部的情況下，機構認為市場短期觸底反彈的概率較大。

　　中金公司指出，如果未來一段時間內，市場資金面緊縮程度有所緩解，則股市有望出現修復性反彈。而興業證券認為，劇烈震蕩反映市場已經從準備金上調後的恐慌轉變為分歧加大，多方正在嘗試性地展開反攻，隨著預期的逐步改善，階段底部有望形成。

　　在過去相對較長的時間內，市場對於成長的追逐過於熱烈，致使中小盤成長股和大盤藍籌股、消費類行業和週期類行業的估值不斷被拉大，並逐漸走向極致。而近期市場一個突出的現象便是，之前漲幅過高的中小盤個股遭到集體打壓。

　　從機構發佈的報告看，機構也是近乎一致地建議回避此類高估品種。東方證券認為，這種現象在今年將會被逐漸修復，整個市場的估值糾偏難以避免。中金公司也持類似觀點，認為中小盤整體的估值回歸過程可能才剛剛開始。

　　而無論從估值分化程度，還是機構資金的倉位配置分化程度來看，“棄大盤抓小盤”這一投資模式似乎已經在去年底接近其極限水平。事實上，今年應該反過來“棄小盤抓大盤”也成為主流機構中的主流觀點。

　　中金公司在建議投資者逢反彈減持中小盤品種的同時，也建議其未來在市場的震蕩下跌中不斷逢低佈局低估值的地産、銀行、汽車、白電等行業，以及一些股價已經出現大幅回落的具有確定盈利增長空間且估值水平已經合理的消費、醫藥股。

　　而國信證券建議關注一些確定性或者防禦性的板塊，比如景氣度較高的投資品行業板塊如機械等，包括軍工、核電、高鐵相關的板塊。