專家稱通過人民幣升值抑制通貨膨脹短期內作用較小

　　由於近期中國通貨膨脹壓力延續較高水平，學術界和媒體中關於通過人民幣升值抑制通貨膨脹的呼聲漸起。不過，也有不少專家認為，短期內，人民幣升值對於抑制通貨膨脹作用較小。

　　自1月13日人民幣匯率首破6.6關口之後，人民幣呈現較快速度的升值，並於連續3日創下匯改以來新高。

　　與此同時，中國的通貨膨脹率仍存在相當的壓力。中國國家統計局20日披露的數據顯示，2010年中國CPI同比增長3.3%，12月份當月CPI同比上漲4.6%，雖較11月份有所回落，但助推物價的多重因素依舊存在，未來通脹壓力或仍將處於高位。

　　中信證券首席經濟學家諸建芳預計，2011年上半年會延續2010年下半年高通脹的勢頭，通脹將處於較高水平。受全國大範圍乾旱和南方凍災等天氣條件的影響，1月份CPI有可能明顯反彈，預計將反彈至5%左右。

　　在這種情況下，通過人民幣升值抑制通貨膨脹的呼聲漸起。《中國證券報》1月5日發表社評稱，短期內，人民幣適度升值抑制通脹的需求較為顯著。從全年來看，繼續推動中國經濟結構調整、加大進口以及穩步推進人民幣國際化、獲取與中國經濟實力相稱的貨幣地位，也支持人民幣適度升值。

　　但中國人民大學經濟學院副院長劉元春認為，判斷人民幣升值能否遏制通脹，首先要搞清人民幣匯率與通貨膨脹之間的聯絡機制。他表示，本幣升值固然會降低進口商品的價格水平，但對CPI的降低幅度需取決於CPI數據統計中進口商品所佔的比重，如果權重過低效果就會很小，反而會因為向市場傳遞了穩定、無風險的升值預期吸引國際資本加速流入，而導致政策效應適得其反。

　　從理論上講，如果升值能明顯抑制出口，降低貿易順差，那麼其對抑制通脹有重要作用。但據劉元春所在的機構測算，進口物價水平的變化對CPI存在一定的衝擊效應，但衝擊效應較小。進口物價水平指數的衝擊上升1%，CPI將上升0.07%；而國內食品價格衝擊對CPI變化的作用更大，食品價格衝擊上升1%，導致CPI變化0.10%；目前，中國食品大部分來自國內市場，因此並不能期望通過人民幣升值來有效降低通貨膨脹。

　　中金公司首席經濟學家哈繼銘也表示，人民幣升值長期來看有利於抑制通貨膨脹，但是短期作用較小。其研究結果表明，人民幣名義有效匯率升值5%-10%，CPI在半年後僅減少0.2%-0.4%，3年後累計下降1.5%-3.0%。

　　中國人民銀行行長周小川此前曾表示，匯率彈性的增大和人民幣匯率變化的加大，最主要還是從匯率形成的改進和逐步更加市場化角度考慮。從分析的角度來看，人民幣適當升值或者稍微快一點，有助於抑制中國貨幣的通貨膨脹。但中國是一個大國，抑制通貨膨脹不會成為匯率機制改革或者市場匯率浮動變化的主要原因。