李國慶激戰大摩女 噹噹投行恩怨始末

　　“為做俺們生意，你們Y給出估值10-60億，一到香港寫招股書，總看韓朝開火，只寫7,8億，別TMD演戲。我大發了脾氣。老婆享受輝煌路演，忘了你們為啥竊竊私喜。王八蛋們明知次日開盤就會20億；還定價16，也就11億……”

　　1月16日，噹噹網CEO李國慶寫就了這首搖滾歌詞，歌詞京罵結尾，直指為噹噹上市做承銷的美國投行摩根士丹利。

　　李國慶一定沒有想到，自稱為摩根士丹利員工的兩個微博“迷失的帷怡”、“露西婭的天氣”很快強勢回擊：“三個月前是你把一本負盈利的爛賬顫微微地四處磕頭求你老婆動用她以前的社會積累和關係拉你一把……”

　　一夜之間，“大摩女”紅遍微博。繼與京東CEO劉強東的價格戰之後，又一場圍繞李國慶的“微博戰爭”再次上演。

　　交戰微博

　　戰爭並不僅限于微博。大摩女揚言將借美國對衝基金之手沽空噹噹。

　　1月17日，事件發生後的首個交易日，噹噹網股價暴跌8.3%，與上週五盤中高點相比，兩日之內市值便蒸發了4.17億美元，折合人民幣超過27億元。噹噹網上週五股價最高時達32美元，19日收市跌至28.77美元。

　　對於噹噹股價，李國慶之妻、噹噹網聯合CEO俞渝表示，噹噹既然已經上市，那麼自有市場的力量進行制衡。

　　“如果公司卷到這裡面不會有什麼意義。我更關心噹噹有多少訂單，到達率如何等等，我不關心陰謀論，那些事情我也操不了心。”俞渝説。

　　1月19日，俞渝在北京會見包括大摩在內的投行夥伴，慶祝上市成功。把酒難言歡，這場晚宴是否冷場，噹噹網及大摩雙方均未透露詳情。

　　對於這場戰爭，易凱資本總裁王冉認為：誰也不能離開誰，投行對每一個客戶都應心存感恩，企業對於幫助過自己的機構和團隊也應心存感恩。

　　李國慶對資本“有意見”並不始於今日。此前的一個月中，李國慶在微博上先後炮轟老虎基金和大摩，並稱之為對抗“資本潛規則”的正義之舉。李國慶表示，投行在對公司估值時“工具上躲藏、氣勢上打壓、程序上埋伏筆、感情上拉攏，總想壓低發行價”。他説自己過去不敢發聲，因為在資本面前，創業群體是弱者。

　　上市之後就不同了。“可我們現在已經在相對安全地帶，當然要重塑創業者和資本、投行的關係。”李國慶表示，“已經成功的上市公司創辦人比我受的傷多很多，我在為這個群體發聲，希望能擺正企業和資本、投行的關係”。

　　俞渝則對投資的工作表示理解：投行的工作人員非常辛苦，甚至比做企業的還要辛苦，“他們非常敬業、吃苦耐勞，挺令人敬佩”。

　　她認為，中國創業企業當在不斷發展過程中提高自身對資本市場的認識能力和議價能力。

　　18日，俞渝接受媒體採訪時表示，公司發股、發債的過程，本質就是公司、投行、投資基金就利益進行衡量、判斷以及分配的過程，“人性對於錢都有著敏感、計較的時候”。

　　“從創業者的角度看，賣股份時，對於價格‘多少合適’的問題，難免會有些説不清、道不明的情感因素。”俞渝將投行、上市企業之間比喻為“醫患關係”：病人一種手術一輩子往往只經歷一次，而醫生一年動很多次同樣的手術。在雙方交易過程中，也存在著對於資本市場相關信息或知識的不對稱，企業與投行之間難免會有“相互打量、懷有戒心”的狀態。

　　與資本的恩怨

　　上市之前，李國慶喜歡講一個故事，噹噹與投資者博弈的故事，同時也是如何戰卓越的故事。

　　1997年，噹噹獲得700萬元創業基金。1999年噹噹進行第二輪融資，獲得來自IDG、盧森堡劍橋、軟銀共計800萬美元的風險投資。

　　2003年，老虎基金準備投資噹噹1100萬美元。按照噹噹第二輪融資時的口頭承諾，IDG、軟銀、盧森堡劍橋承諾噹噹網若能成功上市或進行第三輪私募時，李國慶、俞渝為首的管理團隊將增持18%股份。

　　IDG、軟銀、盧森堡劍橋三家投資方一致拒絕老虎基金的進入。李國慶、俞渝為首的管理團隊則態度堅決：如果拒絕老虎基金，高管將辭職，用老虎基金投資的1100萬美元做一家類噹噹的公司；或者將噹噹賣給亞馬遜。投資者最終屈服，老虎基金進入，李、俞二人為首的管理管隊持股增至51%。

　　這個使李國慶夫婦擁了對噹噹的絕對控制權。噹噹網招股書顯示，噹噹網CEO李國慶持股38.9%，擔任聯合總裁的俞渝持股4.9%，夫婦兩人持股總計43.8%。

　　而與此同時，卓越的雷軍、王樹彤、陳年則失去了對卓越的控制權。

　　2003年，老虎基金投資卓越750萬美元，持股20%；投資噹噹1100萬美元，持股18%——對噹噹估值約60000萬美元，對卓越估值約3750萬美元。一位離開卓越的高管後來談及此事便氣急：“當時噹噹營收不及卓越的一半。”

　　2003年，老虎基金投資卓越750萬美元，持股20%；投資噹噹1100萬美元，持股18%——對噹噹估值約60000萬美元，對卓越估值約3750萬美元。一位離開卓越的高管後來談及此事便氣急：“當時噹噹營收不及卓越的一半。”

　　那時候李國慶就認識到，與投行做生意，要會講價，否則就會吃虧。最終他還是吃了投行的虧，上市之際賤賣了噹噹。這下，他氣急了。