股指期貨持倉持續低迷 震蕩格局難改

　　本週(12月13日至12月17日)5個交易日3天下跌，2天上漲。從漲跌天數來看，呈現明顯的整理格局，多頭或空頭都沒有辦法拿到3天以上的優勢。實際上，這種情況從11月1日就已經開始。上周的高低點相距114點，本週震蕩區間進一步縮小至109點，再度創出創9月21日以後震幅新低。

　　近幾週我們一直明確提出，“持倉量低，代表交易人認為漲也漲不多，跌也跌不多，屬於震蕩格局，所以交易熱情不高”。本週震蕩區間進一步縮小，説明股指期貨交易人的預測沒有錯。

　　記得剛當交易員時，前輩告訴我，不做也是一種選擇，不用二分法，一定要選方向。在交易股指期貨時，這很重要。勝率大時，拿出比較多的資金；勝率小時，拿出比較少的資金。所以，在行情震蕩時，少做一點，也是一種選擇，而且是聰明的選擇。

　　週一是本週行情最大的一天，早盤高開後一路高走，開盤價幾乎就是最低價，收盤也幾乎是最高價，現貨等於收光頭光腳的大陽線。從價差的角度看，期貨開盤就是大幅做多。在高開後還能勇於追高，多方的膽識令人敬佩。

　　週一早盤買對後，雖然大盤的上漲，價差逐步收斂，多方享受勝利果實。10點40分創下新高後，大盤開始小幅回檔，11點25分走到短線低點，下午又開始大漲。13點30分開始，價差開始擴大，多方第二次追漲，尾盤的價差幅度又達到0.5%。多方一路追漲到收盤，週二早盤小幅高開，多方再次正確。

　　週二小幅高開後，開始震蕩格局。價差圖與價格走勢反向，説明期貨交易人低吸高拋。指數在10點25分和14點的兩個高點，剛好是價差圖上的兩個低點。期貨交易人對高低點的判斷依舊準確。

　　週三期指13點50分創下本週的最高點，在這個時點上，是本週第一次出現貼水。價差最小，甚至小到貼水，這説明是看空力量最強的時候。週四期指開平震蕩，尾盤價差和指數一起跳水，説明期貨交易人在殺跌。週五早盤繼續走低，也説明週四尾盤的殺跌是對的。

　　2011年1月合約從下週一開始成為近月合約，這也宣告4月16日上市時掛牌的4個股指期貨合約，全部結束。在本週的預熱當中，1101月合約的持倉量穩步增加，但是仍然偏低。到週五收盤為止，1101月合約的持倉量為23276手，相比1012月合約在換月前的最後一天，29185手的持倉量仍有一段差距。這也意味著，下周大盤還將繼續盤整。