股指期貨價格平穩運行 未出現投資人穿倉

　　股指期貨從2010年4月16日上市以來，發展頗為成功。在過去9個月的時間內，期指最明顯的特徵就是持倉量穩步增加。數據顯示，期指持倉量在上市的前2個月穩步增加。上市第4天(2010年4月21日)突破5000手，第14天(5月6日)突破10000手，第43天(6月21日)突破20000手。這也是伴隨著開戶數不斷增加的結果。

　　持倉量的增速在去年三季度有所放緩，在去年10月25日突破30000手後，就沒有再往上有效地增加。這也跟新增開戶數的速度減慢有關。根據中金所的公告，9月份以前，日均開戶數約1000戶，目前已降至100戶。截至2010年底，開戶數突破6萬戶，機構客戶近1000戶。

　　個人投資者為主是期指的特點，而每天實際參加交易的客戶約為30%到60%。換言之，大約有2萬到4萬戶參與每天的交易。這就暗示投資人換手頻率非常高。以日成交量約為30萬手，等於雙邊成交60萬手來看，每個參與交易的賬戶每日平均交易約15手至30手。這個比例相比海外市場是偏高的。然而，隨著機構投資者的不斷引進，平均換手率必然下降，也將使股指期貨的運行更為平穩，並有效降低資本市場的投機性。

　　另外，期指因為有良好的投資者適當性制度，交易人已經具備相當的知識，套利機會消失得很快。比如，2010年4月16日有套利機會，只持續16個交易日就消失。第2次是2010年10月15日開始，也是16個交易日。除此之外，套利機會沒有太長的連續出現。而投資者適當性制度，不僅保證了市場運行的順利，創造上市以來從來沒有投資人穿倉的記錄，更是推動了神奇的價格發現。展望2011年，有了股指期貨的保駕護航，資本市場的運行必定更為流暢。