李國慶對罵“投行女” 稱投行壓低噹噹發行價

　　噹噹網CEO李國慶聲稱要重塑創業者和投行關係；業內人士稱IPO定價是你情我願的事情

　　在紐約上市一個月有餘，電子商務網站噹噹網CEO（DANG.NYSE）李國慶在微博上罵了一個月。先是罵早期投資機構，這幾天又在罵負責噹噹網上市的投行，最終引發了一場網絡對罵。

　　“搖滾歌詞，虛構：為做俺們生意，你們給出估值10億~60億，一到香港寫招股書，看韓朝開火，只寫七八億，別TMD演戲。我大發了脾氣。老婆享受輝煌路演，忘了你們為啥竊竊私喜。

　　王X蛋們明知次日開盤就會20億；還定價16，也就11億。次日開盤，CFO被股價嚇得尿急，我説忍了這口氣，過了靜默期……（此處省略7個字，編者注）。”李國慶在1月15日的微博中寫道。

　　“文學創作，是在影射。”李國慶昨日對《第一財經（)日報》記者表示。

　　這不是李國慶唯一一條對投行不滿的微博。事件的起因是噹噹網近日出資宴請來京的其IPO主承銷商瑞士信貸和摩根士丹利一行30多人。

　　“現在氣得我手都哆嗦。”這事被李國慶知道後，他的不滿不吐不快。“我本來不想罵投行。”他在微博上大吐苦水，表達其對投行的不滿。他認為投行故意壓低噹噹網的發行價格，從中多頭漁利，而且噹噹還要出錢宴請感謝投行。他聲稱，要重塑創業者和資本及投行的關係。

　　李國慶的連番不滿，引來一名號稱是摩根士丹利（大摩）女員工“迷失的唯怡”在微博上“對戰”，話語之粗俗不堪入目。“迷失的唯怡”的話語多是指向李國慶個人。目前尚無法確認此微博的真實身份。

　　“迷失的唯怡”認為投行並沒有多拿噹噹網一分錢，並針對噹噹網的盈利和現金流連發兩條微薄，提到“小心做假賬會被整到四肢不全”。

　　雙方的對罵被網絡廣泛轉載，並有標題稱為“很黃很暴力”。

　　李國慶的不滿來自於噹噹網去年12月上市時的定價問題。噹噹網上市之前，承銷商給其定發行區間為11~13美元，後發行價區間調高至13~15美元，12月8日確定最終發行價為16美元，以此計算市值為12.46億美元。

　　而噹噹在紐交所上市，首日開盤即報24.5美元，較發行價上漲53%；隨後其股價較發行價上漲86.94%，市值達23.3億美元。

　　李國慶還提到搜索引擎百度（BIDU.NASDAQ）當年IPO的情況。他寫道：“我沒有李彥宏的修養，百度上市定價8億美元，開盤後就40億美元。”李國慶表示：“據説至今做百度的投行人來，李彥宏還都請他們吃飯。可李彥宏要少點‘修養’，我們後人也能分享教訓了。當然李彥宏沒這個義務。可我有追求正義底線的使命感。做生意也要講道德。”

　　百度于2005年8月在納斯達克上市，發行價每股27美元，首日開盤價達到66美元，然後收盤報122.54美元，較發行價上漲353.85%。

　　在李國慶看來，很多公司職業的CEO、CFO上市前後被投行算計，但不敢聲張，一來怕股東罵，再來不得罪投行。在他看來，成功的上市應該1個月跌漲幅度在30%以內。而且市盈率與未來利潤增長率挂鉤。

　　“投行總想壓低發行價。”李國慶表示，投行在對公司估值工具上躲藏、氣勢上打壓、程序上埋伏筆、感情上拉攏。

　　昨日，創新工場CEO李開復等人均出來“勸架”，勸李國慶要“往前看“。康盛創想副總裁李明順認為，企業人和投資人沒有絕對的誰對誰錯，都要認同既有的遊戲規則，甲方乙方完全看市場當時的供求關係。創業方和融資方肯定各有各的委屈。

　　一家駐香港地區的國際大行人士不願對噹噹網的事件發表評論，但指出一般這種IPO上市的定價並非由投行一方可以決定，這個價格實際上是參考了市場同類企業之後作出的，而且通常是上市公司與投行兩方面共同決定。

　　另一位美資對衝基金的管理人對本報記者表示，李國慶的做法顯得頗為幼稚，這個IPO定價從來是商業決定，是一種你情我願的行為，而且作為上市公司的主管，發表如此的言論，最終只會破壞自己的形象。

　　“如果我是他們的投資者，我會馬上打電話叫他shup up（閉嘴）。”他説，因為事件再發展下去，不排除噹噹的股價會遭受對衝基金的拋壓。

　　這位基金經理進一步解釋，一家公司的IPO定價與許多因素有關，投行通常需要考慮一定的波動幅度，而噹噹網的首日收盤價升得較高，原因不能簡單歸結為定價被低估，也要考慮當天的投資者意願，但“肯定不是一家説了算”。

　　噹噹網于1999年底成立，初期業務聚焦于圖書在線銷售，後逐步擴張其産品線走向百貨化。

　　據i美股網站于去年11月18日公開的財務分析報告，噹噹網雖然從2009年開始已經實現盈利，但其盈利能力仍顯脆弱。2009年全年凈利潤中有33%是來自非主營業務的利息收入，2010年前三季度凈利潤中僅有10%是來自主營業務，一次性的所得稅收益佔到了將近70%，其餘部分來自非主營業務的利息收入。

　　不過也有業內人士表示，讓國外投行看看這些也沒什麼不好。“讓國內其他公司看看也有很強的警示意義，以後我們和國外投行打交道，是要提高警惕。”

　　而一名大摩前員工則在微博上表示：“在微博這麼跟國慶説話，至少讓大摩給大家留下管理不嚴的印象。投行和公司在上市前是利益之爭，很殘酷，是是非非不是外人能輕易評論的。”

　　噹噹網的股權結構中，李國慶、俞渝夫婦佔了43.85%。他們一直對融資保持謹慎。在噹噹網上市當天，曾經投資噹噹網的IDG、老虎基金的負責人都沒有出現。

　　李國慶曾對記者表示：“風投和企業應該是‘婚姻關係’，就是一個行業只投一家公司，然後一起努力，但風投現在在電子商務可以一家多投，誰生誰死都不在乎，只要押對其中一個。”