譚雅玲：美聯儲舞劍 意在維繫美元霸權

　　國內外金融市場的所有問題都與美國量化寬鬆政策密切關聯，甚至喧囂美元危機論和美元崩潰論。但表面的喧囂和現實完全不同，一方面是美國經濟率先全球走出經濟衰退，經濟復蘇勢頭樂觀；另一方面則是美元霸權地位得到穩固，美元市場份額在增加。面對美國量化寬鬆的貨幣政策的思考錯綜複雜，尤其是當今美元依然是全球最有分量的霸權貨幣，美元自主性增強，美國這一政策的結果是美元霸權逐漸穩固和強化的進程。

　　鞏固霸權地位重於一切

　　經過三年多金融危機，美元重歸獨霸的貨幣地位，顯示美元並非因金融危機受到傷害，相反卻得到實惠和收益。一方面金融危機的概念發生變異，受傷害的概念在新金融時期已經截然不同；另一方面美元對策非常長遠，包括市場所敏感的美聯儲QE2本意是為維護美元霸權。美元正是透徹的了解全球的形勢與格局，為保全美元和壟斷美元採取的對策，已覆蓋超出常規時期的資産價值和經濟價值，為未來的美元霸權壟斷和控制實施鋪墊和準備。過時的美元發行量與超量的全球財富資源已經不均衡，美元正是出於壟斷性的需要採取這樣極端的政策戰略，這是有深度和有遠景的調控戰略。

　　金融市場對於美聯儲QE2過激評論並不利於市場對美聯儲政策初衷的理解。輿論混亂局面加劇了市場恐慌,一時間貨幣戰爭輿論驟起，金融市場對金融專業週期概念和技術規律概念錯亂，美元匯率走勢超出預期。這反而實現對美國經濟利益最大化的保護，相反其他貨幣則失去經濟需要的價格空間和週期調節的價格規律，無論歐元或其他貨幣，都處於被動接受無奈隨從狀態。

　　美元策略的靈活性是戰術落腳點

　　美聯儲量化寬鬆的貨幣政策實際效果並沒有那麼大的作用，但輿論的渲染擴大了其影響力，而美元恰恰是借助這種輿論和市場論點採取新的對策與策略，進而在2010年下半年走勢異常詭異。一方面是美元指數調整型靈活擴大，美元貶值並非一味直線，而是迂迴性擴大，美元有升有貶的不確定性導致外匯市場操作難度加大，預期和實際操作受阻明顯，美國資本流動受益於這種價格趨勢。另一方面，美元對應籃子貨幣組合靈活擴大，詭異性繼續困惑交易判斷，尤其是2010年上半年美元兌瑞郎匯率的變化較為突出，下半年則突出美元兌澳元匯率，一反常態的脫離兌英鎊的敏感度，改變兌歐元匯率的基本規律，使得全球外匯交易錯綜複雜。

　　美聯儲放水與美國經濟有關這只是表象，美元放水帶來美元貶值技術才是美元戰略性佈局長遠的設計。面對全球財富與財産大幅度擴張增長，美元不快速擴張增量何以對應美元壟斷和美元控制，美元並非是解決眼前的問題，而是為未來設計規劃美元財富和財源問題未雨綢繆。美元貨幣政策的風險性在於加大外部壓力，有利於自我控制，其對策的風險焦點是外部，政策初衷是保護和強化自己。

　　作為高端金融體的美國難道不知道這種結局的風險嗎？筆者認為，這種對策是有風險的，但美國恰是運用風險實施收益和收穫。

　　美元恰到好處的抓住機會，尤其是充分利用技術因素的靈活性。2010年美元升值與貶值都大大超出規律與預期。美元巧妙運用不同貨幣體的經濟基礎條件以及技術交叉因素，使其呈現升值趨勢中的錯落性搭配，這不僅沒有危及自身經濟，相反使得全球貨幣複雜難度加大。

　　美元不僅是實力貨幣，更顯示出勢力貨幣的技術基礎高端，進而導致主要貨幣匯率的變化超出預期，但卻有利於美元的訴求，反之其他貨幣的被動甚至是傷害性擴大。其中奧妙值得玩味。

　　關注美聯儲戰略立足點

　　對美聯儲QE2的討論不能忽略美國的國家利益和貨幣利益的訴求。

　　與2008年不同，2010年美國轉入金融危機狀態的轉嫁階段，競爭性和風險性明顯擴散和轉移。而無論控制金融危機或轉嫁金融危機都沒有脫離主導國家的核心利益——美元霸權。控制金融危機是維護美元的地位和能量，最終是實現美元市場份額的增加和美元霸權制度的恢復，回歸美元獨霸的貨幣地位，美元保全、維穩和擴張的戰略有效而成功。美元不是面臨危機論和崩潰論，相反美元霸權性和獨霸性面臨穩固和強化。全球對美元簡單論恰恰給予美元機會和條件，順應了美元戰略部署和策略需求，美元陰謀論實現的是美元戰略性收穫。

　　美國新型金融危機的概念不僅有別於傳統金融危機，而且在價格、機構和政策變化模式和方式上已經截然不同於歷次傳統金融危機，不僅顯示美國極強的控制力和調節力，更顯示出美國高超的應對能力和轉嫁能力，新型金融危機的概念已經逐漸脫離美國受害狀況，反之轉向歐洲、亞洲乃至中國受害的可能。美國在新型金融危機的收穫遠比傳統金融危機的傷害要大，對新型金融危機的控制力遠比傳統金融危機的傷害性要小。所以，對美國量化寬鬆需要慎重論據和全面分析，避免誤讀形勢。