鄭眼看盤：金融、地産股未必主動上攻 忌追漲

　　週二A股漲跌互現，滬市綜指漲0.44%報2804.05點，深綜指則跌0.57%報1251.68點。金融、地産等權重股表現不錯，小市值個股表現相對差些，大盤走勢頗為膠著。

　　宏觀數據一般在每月10日稍後公佈，但本次推遲到20日左右公佈，這使“有回避經濟指標傾向”的投資者的拋盤略有減少。由於這些潛在拋單的迫切性有所下降，這可能暫對股指形成一定支撐。不過市場不久後將可能對這種推遲進行猜測，在強勢中有可能向好處想，在弱勢中則相反。

　　市場對經濟指標預期的關鍵之處當然在12月CPI指標，因這直接決定緊縮政策何時再出手。由於近期全球氣候及糧食漲價因素較為突出，所以投資者暫不能對該物價指標掉以輕心，宜密切關注各方評論，尤其是官員的評論或暗示。

　　從昨盤面看，基金等機構似在增持低市盈率品種，如金融、地産之類，回避高市盈率品種。投資者不妨沿著此思路，儘量多持有低市盈率品種，萬一後市股指走勢不佳，也不一定會輸錢，或輸得不多。以昨上漲的金融、地産股為例，銀行股中估值最低的民生銀行動態市盈率不到8倍，就算有下跌空間，也可能微乎其微。地産股業績若于四季度結算，其市盈率也較低。

　　持有高市盈率的成長類個股，如創業板或中小板之類，這在強勢中或許不錯，的確可能跑贏指數，可在弱勢中就極可能深受“二八現象”影響。有可能指數沒跌多少，個股卻跌個面目全非。就目前指數構成及計算方法而言，滬綜指只需跌個區區三百點，許多個股就可能腰斬。

　　金融、地産股作為防守性品種確實不錯，但持有此類個股也暫難看到太大的上漲空間。此類品種或更適合“強制持倉”的基金，這或是此類品種近期較強的真正原因。作為必須按契約持股的基金，即使看空後市也得持股，這種情況下他們一定會買“下跌空間最少”個股，而不會繼續持有或購買“上漲空間最大”個股。如果明白這一點，投資者就該在此類個股上做高拋低吸，積少成多，或可免去反復坐電梯。

　　如果將王府井、茅臺等基金重倉股和銀行、地産走勢結合來看，可能確實暗示基金們正在調倉。他們只需將賬面獲利多的品種換成沒漲過的品種，就等於變相清了倉，即使未來股指下跌，其凈值也不會損失太多。因此筆者認為，銀行、地産股走強未必意味著大盤強，而很可能是相反。

　　如上所述，因猜測金融、地産或缺少連續上攻能力，故筆者對後市依然謹慎。操作方面，近期投資者仍應逢高減持，或轉持低估值品種。