去年發行債券近10萬億 私募債呼之欲出

　　1月10日，一位接近銀行間交易商協會的人士透露，繼上月末中石油集團50億元超短期融資券上線之後，私募債很可能在月底前推出。

　　中央結算公司1月7日發佈的《2010年銀行間債券市場年度分析報告》（下稱《報告》）顯示，2010年全年累計發行債券1169次，發行量達9.52萬億元，同比增長10.06%。其中，信用類債券（含企業債、短期融資券和中期票據）的發行只數845隻，佔發行總數的72.28%，信用類債券的融資規模已超過1.53萬億元。從發行期限的角度看，1年以下的短期債券發行規模最大，佔比約50%，結構呈現期限越長佔比越小的規律。

　　國泰君安固定收益部的一人士認為，短期債券品種的大量推出，將進一步增強貨幣政策敏感性和有效性，推進利率市場化進程。

　　前述人士指出，我國目前仍缺乏一個“短端市場”， 短期債券品種能夠豐富收益率曲線短端，形成有效的短期利率市場價格，從而增強貨幣政策傳導效率。

　　日前，中國人民銀行行長周小川在談及利率市場化時表示，要在企業債、金融債、商業票據方面以及貨幣市場交易中全部實行市場定價，對價格不再設任何限制。隨著各種票據、公司類債券的發展，特別是OTC市場和二級市場交易不斷擴大使價格更為市場化。

　　除了企業債、短期融資券和中期票據，銀行間交易商協會也在推出一些新的品種，其中包括去年底推出的超短期融資券。

　　除了超短期融資券，私募債券也正在積極準備中。前述接近銀行間交易商協會的人士透露，私募債很有可能在月底前推出。

　　該人士表示，私募債的發行利率按市場化方式確定，適當高於公募債券利率，介於貸款利率和公募債券利率之間。

　　在交易主體結構方面，銀行間債券市場與證券交易所債券市場雖已打通，然而銀行間市場的主導地位短期卻難以撼動。

　　央行、銀監會和證監會于去年10月發佈了《關於上市商業銀行在證券交易所參與債券交易試點的有關問題的通知》，允許16家上市銀行重返交易所債市。

　　《通知》中規定，試點期間，試點上市商業銀行參與證券交易所債券交易涉及的債券登記、託管及結算業務，由中國證券登記結算有限責任公司依據現行規則辦理。這也就表明，在後臺服務上，仍然延續銀行間市場由中債登託管，交易所市場由中證登託管的隔離局面。

　　根據中國債券信息網的數據顯示，截至2010年12月31日，我國債券市場的債券總託管量為20.17萬億元，其中銀行間市場託管量為18.88萬億元，佔比93.58%。交易所債券市場的託管量為2,878.50億元，僅佔1.43%。

　　一位銀行投行部人士認為，理想的互聯互通是指兩個市場都是前臺，可以掛牌不同的交易品種，但後臺的登記、託管及結算全部是統一的，投資者用一個賬戶可以同時買賣兩個市場的債券。