流通股東角力廣鋼重組懸念

　　經過長達兩個多月的等待，廣鋼股份（600694.SH）的跨年重組預案1月10日終於揭開蓋子。

　　在將全部鋼鐵資産負債及業務剝離的同時，廣鋼股份將轉變成為新任控股股東廣日集團旗下的電梯綜合業務為主業的上市公司。

　　不過，這個資産重組預案卻令投資者預期落空。

　　“公司凈殼重組變身廣日股份後，投資者原先寄予厚望的土地升值概念沒有了，此外，殼資源概念也失去了想像力。”有券商研究員直言道。

　　更有投資者在股吧中聲稱，對廣鋼股份重組前景不看好，並認為廣鋼或將成為濟鋼第二。在大股東等關聯交易方回避表決情況下，其重組預案或將在此後舉行的股東大會上遭流通股東否決。

　　而廣鋼股份有關人士告訴本報記者，公司土地資産作價將交由專業的資産評估機構作出評估，而且，公司初始土地資産屬性為工業用地，在公司層面是不可能變成商業用地的。土地屬性轉成商業用地一事將交由政府處理。

　　當天復牌後，廣鋼股份沒有得到投資者的追捧，而遭到了大量拋售。

　　股票以漲停板開盤之後便被快速打開，並逐波走低，終盤報收7.96元，僅微漲2.31%。成交額也急劇放大至4.44億元，較復牌前的1.17億元激增3.27億元，全天換手率也從1.98%大幅提高到7.01%。

　　土地置出

　　第一創業證券分析師張文豐表示，此前一直被市場所看好的土地資産並未獲得較高的溢價，與他們預計的135萬平米的土地資産可達40億元的處置收益相比還是存在著較大的差距。

　　“這部分差距主要來源於員工處置費用等方面，不過如此大的缺口可能讓市場對於該方案産生一定的質疑，由此也對股價及方案的審批等帶來一些不確定性。”張文豐稱。

　　根據重組預案，廣鋼股份以截至2010年12月31日的全部資産及負債（擬置出資産）與廣日集團截至2010年12月31日所持廣日股份91.91%股份進行置換，差額部分現金補足。

　　擬置出資産公司現有的凈資産預估值為21.49億元，較廣鋼股份2010年9月30日的母公司報表所有者權益6.05億元增值255.21%；廣日股份100%股權預估值為23.14億元，較廣日股份2010年9月30日的母公司報表所有者權益12.10億元增值91.21%，對應擬置入資産廣日股份91.91%股權預估值為21.27億元。

　　一進一齣，廣日集團前後僅需付出2200萬元現金，便得到了廣鋼股份47417.12萬股股份的控制權，佔公司總股本的60.13%。

　　“廣鋼股份的全部資産包括土地資産將置出，而公司最大的亮點也將不復存在。之前我們測算歸屬公司的土地價值在68.5億~105.3億元，折合基本每股土地價值8.99~13.82元。而此次預估公司凈資産估值僅為21.49億元，每股凈資産僅為2.81元。”前述券商研究員稱。

　　而廣鋼股份資産重組預案顯示，包括廣鋼股份所擁有135萬平方米土地資源在內，公司此次無形資産的預估值僅為4350.00萬元。

　　對此，薛雲華律師在接受本報記者採訪時認為，就目前廣鋼股份的情形推測，旗下土地還沒最後定性。因此，現階段，廣鋼股份的土地資産只能按工業用地進行評估。

　　如果最終明確廣鋼用地納入市區産業“退二進三”範圍的話，其土地使用方式也存在三種可能。一是作為商業用地進行開發，二是作為政府儲備用地，三是企業自行申請改作其他用途。由此，三種不同的處理方式帶來的土地補償標準和計算方法也是不同的。如果作為政府儲備用地的話，政府將根據企業原工業用地重置成本、機器設備搬遷、停業損失及職工安置等費用經過評估後進行補償。

　　置入資産低於預期

　　至於廣日集團置入的電梯製造業務，有券商研究員告訴本報記者，雖然廣日股份的電梯製造業務好于鋼鐵冶煉資産，但總體而言依然吸引力不足。另外，此前市場預期的廣日集團整體上市並未成行，集團所屬的環保資産此次並未注入到上市公司，這也使方案本身低於市場預期。

　　“電梯製造資産行業發展已較為成熟，想象空間有限。”前述券商研究員強調。

　　2008年、2009年及2010年1~9月份。廣日股份分別實現營業收入為14.26億元、14.56億元及13.15億元；同期實現凈利潤為1.35億元、1.97億元及1.78億元。

　　“若考慮到資産置換方案得以實施，公司總股本將增至7.924億股，預計2011、2012年EPS分別為：0.32元、0.40元。未來股價想象空間不大。”前述券商研究員表示。

　　不過，張文豐認為，如果資産重組獲批的話，未來與日本日立的戰略合作將是公司一個看點。

　　廣日股份持有日立電梯（中國）30%股權。日立電梯2008至2010年前三季度凈利潤分別為3.23億、4.48億和3.11億元。

　　但三年前就押注廣鋼重組的明星基金經理王亞偉恐怕要倍感失望了。

　　王亞偉操盤的華夏大盤精選和華夏策略精選仍持股不動，而華夏係旗下華夏紅利也在去年三季度後新進217.15萬股。此外，私募基金中融國際信託融新245號和08融新53號也分別建倉407.32萬股和404.04萬股。