佈局業績預增品種 防範虎尾震蕩

　　■九鼎德盛 肖玉航

　　隨著時間的推移，A股市場進入到陰曆虎尾與兔年即將到來階段。而從市場較大的時間看點來看，上市公司年報披露工作更是全面展開。通過虎年投資來看，虎膽投資、兩極分化特色非常明顯，比如喝酒、煤飛色舞、吃藥、炒小等現象非常明顯，展望即將進入的兔年，筆者研究認為，由於虎年惡性新股發行抬高市場總體PE、而延續性泡沫發行仍在繼續、累積風險加大等因素，進入兔年後，其難免出現市場大的震蕩，而從目前階段的投資選擇來看，筆者建議在業績預期增長的品種中尋找機會或更為穩妥。

　　相關市場統計顯示：截至1月6日，滬深2041家公司中有777家公司發佈2010年年度業績預告，佔比38.07% ，其中，業績預喜公司達625家，佔公佈業績預告公司八成以上，顯示上市公司2010年整體業績較為樂觀。電子元器件、家用電器、信息服務、輕工製造和有色金屬等五類行業預計2010年業績向好。從行業角度看，預喜公司家數超過40家的行業有機械設備、化工、電子元器件、信息服務和醫藥生物等五類，行業中預喜公司家數分別達到95家、71家、59家、44家和43家。從行業增加明顯及面上來看，研究發現電子元器件行業與工程機械方面的優勢更加明顯。從行業預喜公司佔行業比重看，電子元器件以59%的公司預喜位列冠軍，全球經濟漸進復蘇使得受之前金融危機壓抑的需求得以充分釋放。旺盛需求帶動下，全球半導體累計銷售額增長率從去年年初以來始終維持在40%以上的增長水平，這使得電子元器件行業去年業績增長十分驚人。

　　另外，家用電器、信息服務、輕工製造和有色金屬等四類行業預喜公司家數佔比也超過40%，預喜公司佔比分別為45.71%、42.31%、42.25%和41.18%，顯示行業復蘇力度巨大。上述數據表明，777家公司的業績預告在某種程度上反映了一些行業變化，但其並不能代表2083家公司的整體水平。在市場震蕩中，尋找業績預期增長的品種或是年報期間投資較好的選擇，至少它在業績因素方面有一定的逢低吸納支撐。

　　對於業績預期增長的品種，在尋找投資機會的同時，建議需要關注兩個方面的因素判別。一是相對股價的水平，如果一家公司業績預期增長100%以上，但基期基數較小或僅有幾分錢或虧損，而目前的股價已在10-30元之間，這樣的公司實際上業績增長也無法掩蓋其估值風險的巨大，這類公司需要放棄；而一家公司基期業績就很好，又實現100%以上的增長，而相對股價估值仍在20倍以下，這類公司則可在震蕩中進行低吸式挖掘，比如動態PE20倍以下，凈利潤增長500%的廈工股份，其2009年每股收益達到0.1518元，2010年仍然預計業績增長達到500%，公司業績的增加主要來自主營收入的大幅提升。公司主導産品裝載機市場佔有率居行業前列。二是業績增長的原因，在分析關注一家公司時，需要對業績增長的原因給以細緻分析，如果一家公司的業績增長是來自於投資收益、轉讓股權等方面的突發性增長，而連續性不強，股價又出現了相對估值高位，這類公司應放棄；同理，如果一家公司連續業績增長趨勢性比較明顯，而業績的取得來自於主業、毛利率提升、市場佔有度提升等因素，而股價處於合理區域，在震蕩中則可加大關注度。

　　負面因素需逐步消化

　　週一滬深B股指數先揚後抑，小幅下跌，兩市B股近七成下跌，消費類股跌幅居前。至收盤，滬B指收報306.14點，小跌1.47點，跌幅為0.48%；深成B指收報5737.84點，下跌98.49點，跌幅為1.69%。兩市B股成交金額較前一個交易日萎縮。盤面顯示，地産股表現不佳，拖累了指數。

　　經過新年第一週的如期反彈之後，B股市場重新進入糾結狀態。成交量沒有明顯的、持續的放大。目前投資者普遍處於一種矛盾的心理狀態，一方面緊縮預期始終存在，特別是房産稅利空的負面影響仍需逐步消化，另一方面新興産業與消費中長期前景良好但短期表現明顯弱勢，打壓了市場人氣。

　　此外本週將公佈去年12月進出口和貿易數據以及金融經濟數據。操作上，建議輕指數重個股，重點關注受益於節日消費的中高端消費類股票、本幣升值概念股，業績良好的工程機械股等，也可適當關注年報存在高送轉預期的相關股票。(中信金通 錢向勁)