“十二五”起始年 四類消費概念股機會凸顯

　　近年來,政府已將提高居民收入提到一個戰略性的新高度,在“十二五”規劃中,提出努力實現居民收入增長和經濟發展同步、勞動報酬增長和勞動生産率提高同步,低收入者收入明顯增加,中等收入群體持續擴大。隨著收入的增長,居民消費能力將進一步提高,消費需求必將發生實質性轉變,這使得大消費類公司業績將出現大幅提升,並將在未來資本市場形成較為持續的投資熱點。

　　《證券日報》市場研究中心特推出2011年主題投資展望系列之二——大消費篇。梳理大消費領域中的食品飲料、旅遊酒店、商業零售和品牌服裝等四類細分行業,希望有助於投資者把握今年大消費類個股的投資機會。

　　商業零售

　　蘊含增長潛力和發展空間

　　昨日,商業零售板塊指數收報4478.11點,下跌47.57點,漲幅-1.05%,跑輸昨日上證指數0.56個百分點,換手率達1.39%,合計成交額達52.26億元。儘管,該指數受到10日均線壓制,繼續震蕩的機會較高,但是,自去年12月29日市場反彈以來,主力資金仍大量流入29隻商業零售股,預計未來走勢中,這些個股會有所表現。

　　具體來看,這5個交易日主力資金流入量超過1000萬元的商業零售股有四隻,分別是友阿股份、廣州友誼、中興商業、津勸業。其中,友阿股份以2729.07萬元的累計主力資金凈流入排在首位,股價累計上漲9.14%,表現強勁。公司是長沙市及湖南省最大的百貨零售企業公司,擁有七家百貨門店,公司在長沙市大型百貨店的銷售額所佔比例2007年、2008年、2009年分別為35.8%、38.2%、38.56%。公司旗下百貨商場在長沙的最長運營歷史超過30年,擁有包括“友誼”、“阿波羅”、“家潤多”、“春天百貨”等多個著名百貨品牌,其中,公司下屬友誼商店是商務部評定的全國35家“金鼎店”之一,是湖南省唯一一家被評為“金鼎店”的百貨商場。

　　《十二五規劃建議》提出1、要堅持擴大內需戰略,建立擴大消費需求的長效機制,加快形成消費、投資、出口協調拉動經濟增長新局面;2、著力保障和改善民生,必須逐步完善符合國情、比較完整、覆蓋城鄉、可持續的基本公共服務體系,提高政府保障能力,推進基本公共服務均等化;3、合理調整收入分配關係,努力提高居民收入在國民收入分配中的比重、勞動報酬在初次分配中的比重,健全覆蓋城鄉居民的社會保障體系。

　　銀河證券認為,《十二五規劃建議》對行業的影響主要表現在三個方面:1、消費對經濟發展的拉動作用再次得到確立;2、保障和改善民生將改善居民預期,刺激消費潛力釋放;3、合理調整收入分配關係將大大改善居民,特別是中低收入居民的收入水平。隨著中國工業化進程的推進,勞動力正在由剩餘向短缺轉變,勞動力的議價能力顯著提升,從而在資本、土地和勞動力的要素分配中,勞動報酬比重有望獲得持續提高。因此隨著“十二五”規劃的逐步實施,制約消費增長的因素將發生根本性的改變。

　　隨著抑制中國消費的因素逐漸消除,相信居民消費率將會獲得長期、持續的增長。在這樣的大背景下,國內居民最終消費的潛力將會獲得極大的釋放。

　　銀河證券測算,如果2010-2012年GDP年均增長8%,居民消費率提高至39%,則2010-2012年居民消費支出規模年均增長將接近11%;如果居民消費率達到43%,則2010-2012年居民消費支出規模年均增長將接近15%。但是,即使居民消費率達到45-47%的樂觀水平,中國與其它國家相比仍然是偏低的。因此,我國居民消費蘊含著巨大的增長潛力和發展空間。

　　隨著消費者信心不斷回升,2010年國內節日零售市場持續提速。根據北京商業信息諮詢中心對北京市81家重點流通樣本企業監測數據顯示,2010年中秋節累計實現銷售額9.1億元,同比增長26.6%。根據商務部監測數據顯示,2010年“十一”黃金週全國零售和餐飲行業實現消費品零售額約5925億元,按可比口徑計算同比增長18.7%,增速同比提高0.7%。

　　銀河證券推薦王府井、鄂武商、歐亞集團、成商集團、友阿股份和西單商場。

　　品牌服裝 多因素支撐行業高景氣

　　昨日,品牌服裝板塊指數收報3060.12點,上漲4.58點,漲幅0.15%,跑贏昨日上證指數0.64個百分點,換手率達1.55%,合計成交額達17.47億元。該指數12月22日的回調幅度較大,5個交易日下跌8.3%,但半年線的支撐力度較強,至目前已累計反彈6.06%,這一趨勢仍有可能繼續。自去年12月29日反彈以來,主力資金累計凈流入18隻品牌服裝股,值得重點關注。

　　具體來看,這5個交易日主力資金流入量超過1000萬元的品牌服裝股有4隻,美邦服飾、江蘇三友、搜于特、報喜鳥等。其中,美邦服飾以3929.1萬元的累計主力資金凈流入排在首位,股價累計上漲13.9%。公司通過強化品牌建設與推廣、産品自主設計與開發、營銷網絡建設和供應鏈管理,以外包生産、加盟和直營銷售相結合經營模式,組織“Meters/bonwe”和“ME&CITY”兩品牌時尚休閒服飾産品設計、生産和銷售,至2009年底,公司已有店舖2863家,其中,直營店舖523家,加盟店舖2340家,平均單店面積有較大增長。擁有每年3000餘款産品設計能力,美特斯邦威品牌已獲得“中國馳名商標”稱號。

　　中國是世界上最大的服裝鞋類産品消費市場之一,市場前景十分廣闊。2011年,收入水平的提高、城市化進程以及政策扶持等多重因素將支撐服裝行業維持高景氣度。

　　據中華商業信息網統計,全國百家重點大型零售企業前三季度服裝累計增速為25.4%,增速同比提高12.0%,其中一季度、二季度和三季度增速分別為28.7%、26.2%和20.6%。9月份服裝銷售增速為22.5%,隨著進入傳統消費旺季,四季度服裝銷售增速有望向上。

　　浙商證券預測,2011年及今後的5-10年,品牌服裝將維持年均20%-25%的銷額增長。

　　戶外服裝:未來,隨著自駕車生活方式的興起和雙休日、度假日的增加,戶外運動高速成長,也帶動戶外用品行業保持高速增長的發展態勢,浙商證券預測未來戶外用品行業將可維持年均40%-50%的銷售額增長。相關的上市公司主要有探路者和嘉麟傑。

　　鞋類:隨著女性經濟能力的進一步提升以及對美和生活品質的更高追求,未來國內女鞋市場的需求量仍將保持較快增長,同時由於單價的提升,消費金額預計仍將明顯超過消費數量的增長。浙商證券預計2011年女鞋行業增速可達30%-40%。相關的上市公司主要有星期六、泰亞股份。

　　浙商證券看好中國服裝消費市場的巨大增長潛力,通過進一步細分市場,採用行業生命週期曲線分析,看好處於曲線初創期和成長期的戶外運動、女鞋和家紡等子行業,重點推薦:探路者、星期六和報喜鳥等公司。