七成上漲 揭秘機構概念股強勢之謎

　　在總攬了機構于2010年四季度的龍虎榜操作後，讓我們試圖“返璞歸真”：跟蹤機構龍虎榜的意義究竟是什麼？作為A股市場的主導資金，機構的選股及操作週期皆相對穩定，而能夠披露成交回報的個股，則必然在走勢或性質上有異常的變化(如漲停、跌停、劇烈振蕩、換手激增等)。一批號稱“價值投資”的資金，以激進的手法斥真金白銀相中的個股，本身就值得市場予以關注。而從概率上來説，“機構概念股”的整體強勢表現則是最直觀的證明。

　　揭秘1

　　四成“機構概念股”漲幅超20%

　　據新快報《賺錢》獨家統計，2010年四季度間機構合計現身433隻個股的龍虎榜，其中近60%的個股獲得資金凈流入，這顯示出在龍虎榜上機構的操作呈多頭氣氛。但是，正如新快報《賺錢》每日股吧版的機構資金流向欄目所呈現的，並非所有個股皆具備走強的氣質，這還需要對相關個股進行初步篩選。

　　而機構的買入資金量及凈流入規模成為首要考察目標。

　　新快報《賺錢》獨家數據顯示，433隻個股中，獲得機構買入4000萬元以上且凈流入額超過2000萬元、或買入資金超過1億元且賣出資金為買入資金2倍以內的個股(含大規模買入獲利後集中兌現者)，合計171隻。

　　以該批個股為藍本，按機構在去年四季度首次重資入場的第二個交易日計算，後市最高漲幅超過10%的個股有116隻，佔比達68%。其中後市最高漲幅超過20%的個股共計69隻，佔比為40%；後市最高漲幅小于10%且最大跌幅小于10%的個股共計18隻(含上周剛獲機構買入登上龍虎榜的個股)，佔比11%；後市跌幅在10%以上的個股共計37隻(含萬科A、中國中鐵、榮盛發展等基金重倉藍籌股)，佔比21%。

　　換句話説，對“機構概念股”予以最簡單的方式操作(即在機構介入次日後入場)，至少有八成的概率能夠保本、有七成的概率跑贏市場、有四成的概率取得超額收益！這一可觀的數字還是去年四季度股指波動劇烈、滬指僅上漲約5%的背景下取得的。

　　從具體個股看，“機構概念股”的表現則更令人嘆服。以精功科技為例，10月15日-19日，該股獲1家機構買入2969萬元、1家機構賣出969萬元，此後3個交易日僅振蕩回落1.18%，旋即展開第一輪漲勢：11個交易日內上漲57.70%。高位橫盤振蕩後，該股再曝簽下鉅資訂單，11月19日-30日連封三個漲停。嘗到甜頭的機構並未就此收手，反而在此位置加碼入場：1家機構買入5401萬元、1家機構賣出1757萬元。此後3個交易日僅振蕩回落2.62%，隨即展開第三輪拉升：11個交易日內漲51.98%、最高漲幅近60%。其間機構繼續斥資入場，合計買入4522萬元。至此，機構已合計買入1.43億元、賣出7522萬元，凈流入6774萬元。以首個機構首次入場的第二個交易日計(10月20日)，該股最高漲幅超過200%、至上週五的漲幅為153%！而如以整個四季度的漲幅看，則達到220%，居所有A股之首，巨大的升幅背後，正是機構的買盤貫穿了其主升浪。(見圖)

　　更重要的是，精功科技的強勢並非孤例。在去年四季度漲幅前二十的個股中，“機構概念股”佔據9席之多，且皆“吃完”相關個股的主升浪。

　　例如，去年國慶長假歸來，強週期類品種獲機構精準搶籌——國陽新能(四季度漲81.86%，機構凈買入4.66億元，10月12日介入後最高漲幅超過60%)、銅陵有色(四季度漲92.69%，機構凈買入5.64億元，10月8日介入後至今漲幅超過75%)、豫光金鉛(四季度漲93.72%，機構凈買入2.95億元，10月14日介入後最高漲幅超過40%)、廣發證券(四季度漲70.21%、機構凈買入5.27億元，10月12日介入後至今漲幅超過50%)……

　　10月大盤飆升之後，機構更是對新興産業類品種全線出擊——萊寶高科(四季度漲79.54%，機構凈買入3.98億元，10月21日介入後最高漲幅近90%)(見圖)、深圳惠程(四季度漲96.50%，機構凈買入1.18億元，11月1日介入後最高漲幅超過50%)、晶源電子(四季度漲94.13%，機構凈買入3302萬元，11月17日介入後最高漲幅近60%)……

　　而上述個股在新快報《賺錢》的股吧版，以及《賺錢週刊》的一週資金流向中皆有持續跟蹤報道。相關強勢個股亦皆有呈現，在此就不一一枚舉。

　　揭秘2

　　“機構概念股”的三類漲勢

　　細心的讀者可以發現，前文所述的精功科技，其拉漲形態並非一蹴而就，在機構介入後皆出現過短暫的振蕩。事實上，在龍虎榜上“機構席位”一詞的背後，是A股市場數以千計的機構賬戶，而各家機構操作風格、手法不盡相同下，相關個股在獲得買盤後的表現也各有差異。新快報《賺錢》獨家統計分析後發現，“機構概念股”的上漲方式主要有以下三類。

　　1.直接拉升

　　所謂直接拉升，即機構買入次日起，該股全無回踩動作，直接展開淩厲漲勢。新快報以機構介入後的3個交易日內該股區間收漲且每日跌幅小于4%為篩選條件，從116隻上漲的“機構概念股”中得到65隻個股，佔比56%，為該批個股比例最高。值得注意的是，當中有49隻個股後市的漲幅超過20%，佔該細分種類的75%，“強者恒強”，一覽無遺。

　　從其構成來看，主要集中在煤炭、有色及券商等10月行情主題性品種如國陽新能、銅陵有色等及11月大熱的電子類品種如萊寶高科、超聲電子等個股上。這顯示出，在大市環境較為穩定、行業性持續炒作中，機構資金體現出強烈的“助漲”效應。

　　除強週期類品種外，65隻個股中不乏資産整合、政策利好等市場認可度較高的題材股，如“國際旅遊島概念股”的海南航空(見圖)，定向增發的煤氣化、聖農發展等。而這些個股在相關消息傳出前，機構已先知先覺地火速搶籌，隨後立即“炮製”主升浪，將股價推離建倉成本區。

　　2.蓄勢→拉升

　　但是，在大盤振蕩加劇的環境下，部分“機構概念股”在機構重資入場後並未能立即展開漲勢，而是經過一段蓄勢振蕩後方進入井噴。新快報以短期調整幅度在10%以內或超過5個交易日的橫盤振蕩為篩選條件，得到37隻個股，佔32%。典型個股即有上述的精功科技，不再贅述。

　　從蓄勢盤整的節奏看，這批個股通常存在兩大技術特徵：機構介入後衝高回落，量能迅速萎縮至常態水平；在回踩重要均線時帶量上攻，完成蓄勢。如宇順電子、深圳惠程(見圖)等。此外，隨著大盤及行業性炒作的環境向穩，相關個股亦容易迅速回升，脫離機構建倉成本，如盤江股份、廣田股份等。

　　3.“挖坑”→拉升

　　第三類走勢則是在去年上半年常見的“挖坑”行為，即機構在“先拔頭籌”後，順勢或被迫進行一輪浮籌清洗，故相關個股短期內出現幅度較大的調整。隨著市場環境走穩、股價回落至機構建倉成本之下，相關個股即重拾升勢。新快報以短期內下跌幅度超過10%為篩選條件，得到14隻個股，佔12%。

　　較為典型的有山西三維(見B04圖)、閩閩東、立訊精密、大族激光(見B04圖)、科陸電子、威孚高科及易世達等。

　　揭秘3

　　四類“機構概念股”應予重視

　　證券市場價格漲跌所受到的影響因素眾多，即便剔除大盤運行節奏、行業景氣度等環境因素，“機構概念股”所謂的“大概率機會”也決不能等同於“必漲無疑”，這就要求我們對相關個股的蛛絲馬跡予以重構。就“機構概念股”本身，也有部分特徵值得重視，主要有以下四種。

　　1.首現機構大舉搶籌

　　一年四個季度，每個季度一個業績報告期。對瞬息萬變的市場而言，機構龍虎榜提供的不僅是機構對相關個股的走勢判斷，更是時時更新的機構調倉路徑。尤其是在前一報告期末並無機構重視的個股，若突現機構密集建倉，則更應引起注意。以去年四季度為例，若相關個股在去年三季度末的前十大流通股股東名單中鮮有機構，但四季度期間的龍虎榜上突現“機構扎堆”，無疑將予以更廣闊的想象空間。

　　最典型的個股仍來自精功科技，去年三季度末前十大流通股東中僅兩隻理財産品，合計持有不過100萬股。但至四季度，該股的機構買盤達12.89億元，其中11月30日、12月7日至9日機構買入資金折合股份分別約為157萬股、116萬股，“殷勤”的態度恰與其年內屢簽鉅額訂單、年報業績有望翻漲1.5倍-1.8倍相得益彰。

　　其他較典型的個股則有廣發證券(去年三季度末僅有兩基金；四季度凈買入5.27億元)、宇順電子(去年三季度末無基金；四季度凈買入1.9億元)、華新水泥(去年三季度末僅3家機構；四季度凈買入2.11億元)、深圳惠程(去年三季度末僅兩機構；凈買入1.18億元)、科陸電子(去年三季度末僅2家機構；四季度凈買入5984萬元)及禦銀股份(去年三季度末僅3家機構；四季度凈買入1.3億元)等。

　　2.獲機構逆市“低吸”

　　借用一句股市金言：“當潮水退去，你才知道誰在裸泳”，置於“機構概念股”上，則是“當潮水退去，你才看到機構在為誰披上衣服”。這裡所指，是部分個股順勢大幅回調甚至跌停，或在上升通道中突遭暴跌，卻能獲得一批機構入場“撿貨”，自然應予以關注。

　　例如遠望谷在去年10月21日突然出現一根上升通道中的中陰(收跌約7%)，當日機構迅速買入2333萬元，此後三個交易日飆漲19.45%(見圖)；深天馬A于去年11月3日在上升通道中幾近跌停，5家機構迅速買入4294萬元，此後5個交易日漲18.33%。此外，在福星股份(去年10月20日)、中海油服(去年11月12日)等個股皆上演了類似的走勢。再有，新希望在去年10月14日慘遭跌停之際，兩家機構合計買入1.72億元、兩家機構合計賣出7589萬元。次日該股再度下探約4%，隨即重拾升勢，6個交易日內飆漲22%！鹽湖鉀肥去年10月18日跌停，但5家機構合計買入3.09億元、賣出2.99億元，此後15個交易日漲23.42%(見圖)。

　　3.買盤佔成交總量較大

　　在個股的漲停行情中，機構買盤佔當日成交總量的比重，也具備突出的參考意義：買入資金佔總量越高，則更凸顯機構的主導地位，後市具備想象空間。這在新快報《賺錢》股吧版的每日資金流向中，皆有重點報道。

　　以最近的報道為例，去年12月28日，新快報以“煤炭股再現機構搶籌潮”為題，明確指出“盤江股份的買入席位前五中有3家機構，合計2.88億元，佔總量的25%……1.74億元的凈流入額顯示出多方的優勢”。上週五，該股封出漲停。

　　再如隆平高科，去年12月14日獲5家機構合計買入2.56億元，佔當日總量達45%。此後4個交易日，該股最高漲幅達10%；同日，新希望獲機構合計買入2.03億元，佔當日成交總量的27%。此後4個交易日最高漲幅約8%。

　　不過，由於機構呈一家獨大之勢，不排除相關個股會出現“挖坑”行為或進入振蕩洗盤格局。如東信和平在去年11月8日獲4家機構攜1.07億元買入，佔當日總量的20%。但後經8個交易日的順勢回調(跌5.6%)後，方展開第二波上漲(最高漲幅超過20%)(見圖)。

　　4.獲重資“盤踞”的次新股

　　作為A股市場的新鮮血液，次新股板塊向來備受機構關注。一方面相關個股多有別於傳統行業，更易引起市場的聯想；另一方面其“火辣出爐”下也鮮有套牢籌碼，入場資金成本的區間更為明晰。

　　如上文所述，去年四季度次新股備受機構青睞，凈流入額高達45.95億元，其中永輝超市等個股的凈流入額也可居所有個股排行榜前列。亦有廣田股份、漢纜股份及搜于特等個股在機構介入後取得可觀的漲幅。

　　不過，需提醒的是，對機構而言，“重資入駐”次新股的目的多建立在“割據”層面，尤其是逢新股上市之初便攬入10%乃至更高比例的流通籌碼于手的操作，未必著眼于短期內的大市波動，這也令該類品種成為機構“挖坑”行為的頻發區。例如上半年機構所“搶”的海康威視、科倫藥業(見圖)等。相反，該類個股的中期走勢反而更具吸引力。

　　次新股四季度機構凈買入前十五(單位：萬元)

　　代碼 名稱 買入 賣出 凈流入

　　601933 永輝超市 50017 3460 46557

　　601377 興業證券44401 13042 31359

　　002498 漢纜股份 28915 0 28915

　　601126 四方股份24923 0 24923

　　601818 光大銀行30856 6409 24447

　　300125 易世達 16788 0 16788

　　002496 輝豐股份18586 2398 16188

　　300152 燃控科技16742 674 16068

　　300150 世紀瑞爾15040 0 15040

　　300144 宋城股份16115 1295 14819

　　002503 搜于特 13194 0 13194

　　002522 浙江眾成12882 0 12882

　　002527 新時達12860 0 12860

　　300137 先河環保13003 545 12458

　　300139 福星曉程10991 0 10991