鄭眼看盤：恐慌盤較少 反彈空間或受抑

　　滬綜指昨收盤漲0.68%報2751.53點，深綜指漲1.5%報1255.66點。從盤而看，中小板、創業板走勢較強，大市值股依然偏弱。煤炭板塊集體走弱，前期強勢的水泥股也多數走弱。不過，包括銅在內的多數有色金屬股走勢較強，上海期交所的銅期貨週三繼續上漲，倫銅長假後也再刷歷史新高。

　　目前國際有色金屬、原油等漲勢強勁。如果美國公佈了強于預期的經濟指標，銅自然會漲，可如果美國公佈的經濟指標弱于預期 （如週二晚間），投資者會據此認為美聯儲量化寬鬆政策更可能擴大，所以資源品依然會漲。黃金上漲也有類似邏輯，兩年前金融危機時，當時原油狂跌，資金流入黃金尋求避險，金價上漲；當金融危機過去後，資金同樣流入黃金以回避通脹風險。

　　市場何時會回歸常識很難判斷，故目前漲勢繼續延續幾率較大，只是投資者在追漲時仍應保持一定的謹慎，以免發生小概率的“翻船事件”。

　　如果我國將五年的GDP增長目標訂得過高，那麼國際資源品一定會漲得更歡。市場一般期望未來五年我國GDP增長目標介於7%至7.5%間，雖然這有些減速，但筆者認為依然過快。經濟是細水長流的過程，重視增長質量和民生才是根本。從外部環境看，其實也不適合我國過快增長，國際大行們惡炒或囤積石油、銅等商品僅是這其中一個方面。

　　中小市值個股反彈原因眾多，或許和大盤成交額太小、短期內超跌、年報行情以及高送轉預期相關。除此之外，可能還有個極重要原因，這便是自今日起申購新股的資金將陸續解凍，這或促使部分中小市值個股中的主力提前拉升，因其必不欲使解凍資金低位撿股。當然，也不排除部分此類主力想拔高出貨的可能。因此，投資者對此類突然拔高個股不可去追，甚至當其續拉時，趁勢將籌碼丟給主力。

　　從中長期看，A股退市制度、發行制度、內幕交易監管等方面均孕育著革新的可能。從成熟市場來看，一般大市值、流動性好的個股有些溢價，這從我國港股可以看得很清楚。在我國A股市場，中小市值股之所以高估，部分原因就是退市制度不嚴，發行制度不合理，內幕交易違規成本過低。這些方面未來應會有改進，雖然時間可能較長。

　　後市方面，筆者認為目前時點已慢慢轉向對多頭有利，因銀行一般在年初突擊放貸，這決定了元旦後股指較易反彈。然而，由於股指殺跌時似未能擠出多少恐慌籌碼，也即主力未“撈”到太多帶血籌碼，所以其往上做的幹勁就很值得懷疑。基於這些考慮，投資者可暫當反彈來做，元旦後若股指反彈數日，當市場基本消化了上述“突擊放貸”利好後，投資者就該適當地提前減持。

　　另外，反彈高度還取決於管理層會否吸取今年年初突擊放貸教訓而採取些嚴厲手段，如果反應遲緩些便可適當調高目標位，反之可降低期望值。