2011十大主題機會之三：移動互聯迎來爆炸性增長

　　2009年1月7日，工信部正式向三大電信運營商發放3G牌照，運營商全力建設3G網絡，A股通信設備類廠商業績和股價雙豐收。

　　2010年，主要城市網絡建設完成，運營商重心轉向發展3G用戶。這一年被稱為我國移動互聯網的發展元年。

　　2011年會發生什麼？

　　工信部提出要求，2011年3G用戶要達到1.5億戶。這個數字幾乎是當前用戶規模的4倍。

　　同海外成熟3G市場相比，我國3G用戶規模差距巨大。工信部電信研究院院長楊澤民表示，目前發達國家3G用戶滲透率大約30%，發展中國家僅10%左右。《每日經濟新聞》記者查詢日本運營商數據發現，截至2009年年末，該國3G用戶滲透率超過98%。

　　所以國家部委層面提出了更為龐大的目標。以1.5億戶的目標規模計算，2011年我國3G用戶將在2010年的基礎上增長近300%。

　　300%的同比增長是什麼概念？來自運營商的聲音表示，我國移動互聯網在2010年的發展態勢可歸結為以下兩點：

　　其一，2010年9月，中國聯通國家工程實驗室副總工唐雄燕表示，2010年我國移動互聯網市場規模可達150億元。他説，與電信行業8000億元的總收入相比，這個規模還很小，但發展潛力巨大。

　　其二，12月中旬，中國移動董事長王建宙在第四屆移動互聯網研討會上説，2010年中國移動語音通話和短信業務量增速明顯降低，但數據業務量的增長呈現井噴，同比增速在150%以上，部分省份甚至達到200%乃至300%。

　　2010年的A股市場上，移動互聯只短暫地被資金關注；但在實體經濟領域，聯想、百度、新浪、支付寶等巨頭紛紛推出移動互聯戰略，意欲分羹一杯。如果説IT巨頭還集中在“平臺開發”上，主導産業鏈的電信運營商則致力於推動具體應用，以招徠客戶。

　　用戶規模進一步擴大及廠商的介入，令業內對2011年移動互聯網發展相當期待。中信證券分析師張兵表示，2011是我國移動互聯網真正的變革年。

　　10年前的這個時候，引領全球科技股行情風向標的美國納斯達克指數已經連續第9個月下跌，猶如烈火烹油般的科技股行情驟然破滅，桌面互聯網行業遭遇了誕生以來最寒冷的冬天；

　　10年後的2010年，資本市場卻在用火熱目光注視著尚顯稚嫩的中國移動互聯網。

　　我國3G牌照正式發放即將屆滿兩週年。時間帶給中國3G的，是3864萬用戶，以及5%的3G滲透率 （3G用戶在移動電話總用戶中所佔比重）。

　　對科技股來説，10年足以成為一個輪迴；而如今完全以一己之力改寫整個手機行業發展路徑和格局的美國蘋果公司，推出第一代iPhone産品也不過3年時間。世上雖然只有一個“蘋果”，但這個行業卻是 “小巨人”誕生的天然場所。2011年，目光千萬不要從移動互聯網上挪開。

　　網絡應用終端三環節“錢”途無限

　　移動互聯概念包羅萬象，A股市場熟悉的三網融合、物聯網、雲計算等題材都與之有關。《每日經濟新聞》記者從網絡、應用、終端三方面出發，為讀者介紹移動互聯網全産業鏈在2011年的看點。

　　網絡

　　光通信和網優廠商受益

　　要想富，先修路。

　　這句質樸的實誠話，放到移動通信上也適用。行業研究員指出，儘管通信設備行業景氣高峰已過，但2011年運營商對光通信和網絡優化的投資力度會不減反增。

　　對A股市場來説，光通信不是新鮮事物，“光進銅退”、FTTx之類的話已被念叨好幾年。

　　但這不意味著光通信已經過時。用中信證券分析師張兵的話來説，下一代信息技術的推進必定以光通信為基礎。張兵表示，光纖通信在高傳輸帶寬、大通信容量、低損耗以及長傳輸距離等方面的優勢，傳統電纜通信無法比擬，承載大流量數據傳輸的只能是光通信網絡。從這個意義上講，光通信算得上移動通信領域的“高鐵”。

　　華融證券分析師鄭及遊告訴記者，光通信雖然屬於固定網絡範疇，但是它構建的網絡是移動互聯數據傳輸的基礎。

　　不同於光通信，網絡優化目前尚無明確産業政策扶持，不過3G業務規模開展必然拉動對這部分的需求。業內人士指出，3G信號穿透力較2G弱，在空間傳播尤其是室內衰減也比2G厲害得多，因此網優市場需求必定大幅增長。

　　中信證券張兵指出，網絡和業務複雜度提升會導致3G時代網優市場業務量激增。運營商運營的網絡由2G時的3張網增加到6張網，且2G和3G需融合；網路承載的業務模型也從語音為主向數據轉換，導致業務複雜度上升。

　　應用

　　用戶造就“小巨人”

　　進入3G時代，無人不認同其中會孵化出不遜於傳統互聯網巨頭的“小巨人”，如何慧眼識出有潛質的公司？業內研究員建議遵循運營商主推和業務模式創新兩條路線。

　　3G時代的移動通信網絡可承載的數據流量和容量均上升，用戶在移動終端上接收圖片和視頻成為可能。記者粗略總結了下目前在主流市場佔據一席之地的應用，有手機遊戲、手機電視、手機支付、移動社區、手機導航、手機閱讀等十多種。

　　中國互聯網信息中心（CNNIC）表示，截至2010年6月，有62%的用戶在使用手機上網時選擇手機即時通信；48%的用戶選擇手機搜索，其後依次是音樂、文學、社交網站、手機遊戲、網絡視頻、電子郵件和在線支付。

　　艾瑞諮詢的數據顯示，2010年我國移動互聯網市場上，2G時代的移動增值業務出現衰退，與3G相關的手機遊戲和手機電子商務等新業務在整體營收中的比重環比增長。

　　有研究員表示，運營商推動方向成為2011年細分行業的先機。目前三大運營商均下力氣發展手機支付，中國銀聯的加入再添一把火；有消息稱，2011年年初一旦確定了手機支付國家標準，手機支付將駛入發展快車道。

　　但運營商主導的思路依然是2G時代的舊思維。移動互聯網時代，什麼才最重要？

　　要回答這個問題，不妨先問：為什麼蘋果iPhone會成功？

　　答案是：“用戶”。蘋果自建線上應用程序商店，以開放平臺吸引開發者進入，目的都是以此增加用戶黏性。2G時代提供增值服務的電信運營商被無情地通道化，蘋果直接將龐大的用戶群體握于手中。

　　《每日經濟新聞》記者了解到，日本發展得最好的移動增值企業有三家，Gree、Mixi和DeNA，它們的複合增長率均超過100%。DeNA和Gree是以手機遊戲吸引註冊用戶後販賣虛擬道具，吸納廣告商，其中DeNA還帶有社交網站性質；Mixi則類似于豆瓣網，收入包括來自付費用戶的會員費以及廣告收入。無論是種模式，核心都是直接掌握用戶。

　　國內也注意到了這種趨勢。CNNIC統計顯示，今年上半年滲透率提升較快的應用是手機社交網站。申銀萬國分析師毛平表示，能在移動互聯網中最後成功的企業，必然是一個擁有大量高黏性用戶的綜合平臺提供商。

　　換句話説，2011年1.5億戶3G用戶，超過8億戶移動電話用戶（工信部截至2010年10月數據），就看哪家增值服務公司率先“開竅”了。

　　終端

　　零部件涌現新增長點

　　就像MP3、MP4的風行讓“隨身聽”消失一樣，3G普及、移動互聯網的興起，會給終端帶來什麼變化？

　　智慧手機快速普及。市調公司Gartner監測到的數據顯示，今年前三季度全球智慧手機出貨量為1.96億部，同比增長高達66%。

　　截至今年10月底，我國8.42億戶移動電話總用戶中，僅3486萬戶為3G用戶。即使考慮了當中使用可兼容WCDMA制式水貨手機的用戶，相信8億用戶中絕大部分在加入3G網絡後需更換手機；以2011年1.5億戶發展目標計算，有換機需求的用戶規模也會在1億戶左右。

　　但是國産智慧手機處於弱勢，因此研究員提醒可將視線轉向上遊零部件或核心元器件。其中，觸摸屏是被第一個提及的。

　　2010年國慶後，以萊寶高科、長信科技為代表的觸摸屏概念股一路狂飆突進，觸摸屏，尤其是電容式觸摸屏如今已成為3G智慧手機標配，且應用領域拓展至更大尺寸的平板電腦。

　　2010年電容式觸摸屏供不應求，2011年，行業供需怎樣？業內答案依然是“供不應求”。

　　另一個受到關注的就是卡片廠商。智慧卡是確定會在2011年迎來快速增長的産業。

　　對卡的需求主要來自兩方面。一是手機支付，使用的智慧卡主要有RF-SIM、SIM-PASS以及SD卡三種，價格幾十元到上百元不等，而普通SIM卡價格在1~5元。儘管手機支付在2010年因技術之爭波折不斷，但業內普遍預期，國家標準在2011年年初出臺後，行業可正式啟動大規模推廣。

　　另一方面需求來自銀行卡的升級換代。央行已于2010年5月公佈的《中國集成電路（IC）卡規範》中給出了EMV遷移的明確時間表。不計新發卡部分，現行銀行磁條卡存量已超過20億張，全部更換為芯片卡市場空間將超過200億元。

　　除觸摸屏和智慧卡之外，記者採訪中還有研究員表示，POS改造、藍牙耳機、手機電池、車載導航設備等都有成長潛力，具體投資機會要視實際發展情況確定。

　　光通信算得上移動通信領域的“高鐵”。網絡和業務複雜度提升會導致3G時代網優市場業務量激增。儘管通信設備行業景氣高峰已過，但2011年運營商對光通信和網絡優化的投資力度會不減反增。

　　為什麼蘋果iPhone會成功？答案是：“用戶”。能在移動互聯網中成功的企業，必然是一個擁有大量高黏性用戶的綜合平臺提供商。

　　國産智慧手機處於弱勢，因此，可將視線轉向上遊零部件或核心元器件。其中，觸摸屏是被第一個提及的。2010年電容式觸摸屏供不應求，2011年，行業供需怎樣？業內答案依然是“供不應求”。

　　重點公司

　　烽火通信：光通信領域核心受益公司

　　股票代碼：600498三季報每股收益：0.67元

　　公司在光通信領域的佈局有一條完整産業鏈：光纖預製棒-光纖光纜-光通信設備，在上市公司中一枝獨秀。

　　2011年烽火通信另一增長看點在通信配套輔助設備，有同類産品的日海通訊目前接單旺盛，産能吃緊。廣發證券分析師亓辰預計，2011年烽火通信在該部分收入會達到4億元，同比增幅300%。

　　此外，烽火通信海外市場也值得期待。烽火通信在海外已基本站住腳跟，正打算進一步擴大份額。按照目標，到“十二五”末期，海外代表處從目前17個擴大到24~30個，海外銷售額佔比達到系統産品在銷售總額中佔比的25%。

　　三維通信：二線龍頭追趕一線廠商

　　股票代碼：002115三季報每股收益：0.273元

　　公司傳統業務以網優設備為主，包括直放站、RRU基站、無源射頻器件，以運營商集採的方式實現銷售。業內看好2011年公司網優設備需求，主要是運營商為保證客戶體驗度，會繼續提升網絡覆蓋質量，特別是對直放站産品的需求。直放站成本低，更適合鄉村、高鐵沿線和城市中心區域等。

　　2011年公司另一看點在於業務轉型。2010年初三維通信收購廣州逸信，業務從單純的網優設備拓展到網絡服務；2010年年末增發預案，將網優服務範圍拓展到全國。

　　北緯通信：手機遊戲或率先發力

　　股票代碼：002148三季報每股收益：0.42元

　　目前儲備下的業務有手機視頻、定位導航、手機遊戲，通過參股方式介入手機購物和移動視頻解決方案類公司，還佈局了手機閱讀和移動社區，2010年11月公告稱，斥資不低於1億元在南京建設移動互聯網産業園。

　　北緯通信現有3G業務中，手機遊戲已初成規模。平安證券分析師李忠智預計2010年手機遊戲可實現8000萬元收入，同比增長260%；在2011年可保持80%左右的增長。

　　另一個能貢獻業績的應用是手機視頻。北緯通信與央視進行動漫內容合作，取得了中移動手機視頻業務動漫頻道的運營權。目前價格為6元/月，2009年10月開始試收費；2010年7月月收入從年初60萬元提升到400萬元。目前盈虧平衡。

　　科大訊飛：自建語音業務應用平臺

　　股票代碼：002230三季報每股收益：0.33元

　　公司在3G時代繞過運營商直面用戶。2010年10月科大訊飛發佈了“訊飛語音雲平臺”，通過聲音即可輸入，應用在QQ、飛信等即時通信工具上。

　　這一市場的成長價值在於3G智慧手機多淘汰了實體鍵盤，但限于CPU響應速度、屏幕大小、虛擬鍵盤輸入法佈局設定等，實際應用中手動輸入體驗效果不及實體鍵盤。

　　科大訊飛對這個平臺的定位遠不止語音輸入法，公司冀望未來産品能覆蓋語音合成、語音搜索、語音聽寫等可實現人機對話的服務。

　　2010年年末公司宣佈的增發方案擬募集逾4億元資金中，有超過1.5億元會投向電信級語音識別産品研發及産業化和面向3G的音樂互動語音增長值業務系統産業化。

　　萊寶高科：大尺寸觸摸屏生産線將投産

　　股票代碼：002106三季報每股收益：0.6326元

　　電容式觸摸屏領域，萊寶高科是目前A股市場當之無愧的龍頭。2011年，公司兩大看點是現有小尺寸屏繼續保持高出貨量和適用於iPad平板電腦的中大尺寸産品投産。

　　技術方面，萊寶高科已沉澱三年，良品率達95%。市場開拓上，公司已擁有穩定的下游客戶，包括蘋果的供貨商。

　　産品佈局上，萊寶高科目前應用於智慧手機、規格為3.5尺寸的小尺寸屏産能已達156萬片；計劃在2011年第四季度投産、面向iPad等平板電腦産品的800萬片/年中大尺寸觸摸屏。

　　證通電子：受益於POS機終端改造

　　股票代碼：002197三季報每股收益：0.206元

　　手機支付國家標準即將2011年年初敲定，我國手機支付産業也有望在這之後正式啟動。這條産業鏈主要包括卡片、終端（主要是POS機）、支付平臺三個環節，其中卡片製造商和POS機生産廠商，會直接感受到市場開啟對硬體設備産品的拉動。

　　證通電子在手機支付領域儲備了RF-POS機産品，可同時支持2.4G和13.56MHz兩種路線。據了解，一旦市場啟動，公司可同時向三大電信運營商和中國銀聯供貨。有研究員稱，證通電子核心團隊來自分拆前的中國電信，在渠道方面較同類公司有優勢。