歐美續升迎聖誕 A股收官是細棋

　　■瞭望臺

　　⊙雲清泉

　　上週四，美股雖再次窄幅整理或收盤漲跌各異，即道指小漲14點，標普、納指下挫2點、6點左右，但中期上攻態勢卻絲毫沒有改變，而三大股指的周升幅則分別為0.71％、1.03％、0.86％。放眼全球，其他主要股指上周也紛紛上揚，歐洲整體表現較美洲更為出色或周漲幅多在1％以上（意大利勁升3.5％），而亞太地區則相對偏弱一些，日經225還下調了0.2％。從中不難發現，美、英等繼德、加之後也陸續創出年內新高，它們近期還形成了較明顯的通道上行格局，聖誕節後繼續上攻的希望仍相當大，只是下半年以來的累積升幅已較為可觀，短期反復甚至劇烈震蕩的可能就難以完全避免。

　　與此同時，國際期市上周再現普漲的喜人景象，強勢風采也更明顯些。以美國期市為例，在美元指數略有上揚的情況下，黃金、白銀雖表現平平或周漲幅僅0.1％、0.3％，但原油卻是26個月來的最高周收盤，黃豆、小麥、玉米也刷新了2008年9月以來的高點，CRB指數、銅價更是創歷史新高，而棉花則在上月的歷史最高點下方暫時停止了上行的步伐。

　　僅就美股而言，以下幾點值得多注意：一是主要股指的日均線系統仍多頭上行並構成層層支撐，道指、標普周線四連陽無疑都是近8個月來的最長紀錄，一方面使市場的強攻之勢顯得更加清晰，一方面也預示中短期反復的可能已越來越大，儘管歲末年初之際極可能仍將再創新高，近日有效的下探空間也十分有限；二是道指、標普現已回到2008年8月、9月時的水平，納指則回升至2007年年底時的高度，但正因為如此，或它們目前都非常接近此前相當重要的某一轉捩點，繼續上行的難度也就顯而易見，而結合歷年聖誕節過後的情形判斷，近兩周衝高回落的可能相對更大些，儘管日線顯示標普、納指可能直接下調；三是以波動情況來看，主要股指上周的波幅雖有所擴大，但絕對水平卻依然偏低，節後很可能仍將進一步擴大，估計本週高低點落差會擴大到200點、26點、60點或以上，開盤後的下探很可能超過50點、8點、20點，摸高或許有100點、7點、32點左右，就是説，近日上與下的空間大致相倣，目前反復還不至於改變現有的趨勢。

　　兩市上周小幅高開後均呈寬幅震蕩整理態勢，滬深大盤分別下跌2.02％、1.59％，雖説周線組合相當難看、弱勢整理局面仍難以改變，但週五再次出現止跌跡象，年底收官的一週又往往是“細棋”，就是説，近日大幅滑坡的可能依然不太大。以下二點值得多關注：一是近兩周的量變驚人相似，如兩個週一的成交額都激增五成多（幅度分列年內第一、三位），隨後的4天都是持續縮量，每日間變幅的算術平均值也都在20％上下，顯示多空雙方的情緒都有些急躁，市場隨時可能發生較大的轉變；不同之處主要是上周量能更小些，日均成交2368億元較前萎縮近6％，單日成交額的最大差距也有所縮短，説明市場正在等待更明確的方向，近日繼續縮量的可能無疑仍偏大些。二是10月至今的走勢與“5.19”非常相近，即兩者的起止都頗具閃電戰的特徵，不僅由低點到高點都經歷了7周，而且都在高點後第3周便企穩，急跌後還都形成了一條略微上傾的修復“通道”；兩市大盤的下軌雖久經考驗而不破，可上行速率卻因此被修正得越來越平緩，再次下穿並檢驗2760點、12000點或許就只是時間問題了；不同之處，主要是破位後很難出現一波創新高的升勢，目前通道持續的時間很可能也將縮短。通常説來，如果有收官的必要，局面就理應是細棋，近十年的統計數據也支持這一點，如新年前一週的漲跌次數各有5次，漲跌幅度大多都在1％－4％之間，就是説，本週漲或跌極可能都不會超出這一范圍。

　　總之，國際股市特別是歐美的雖如期出現“聖誕漲勢”，但短期反復的腳步卻日益臨近，A股近日的變數也是有增無減。本週下調可能依然偏大，壓力在2865點、12750點，若收盤跌破2800點、12350點，11月低點很可能就會岌岌可危。