李寧明年次季訂單一葉知秋

　　香港股市下跌至二萬二千四百點獲得支持反彈，但相對歐美股市表現仍然遜色，究其底蘊可謂原因不明。

　　內需股一直是港股表現較為出色的股類，其中體育用品股更是一枝獨秀，不過最近這類股份表現大為遜色，主要原因是受到李寧(02331)股價近日急挫的拖累，該公司明年次季總訂單額持平，表現較市場預期為差，加上非凡中國(08032)注入李寧受到挫折，皆是利淡因素。

　　該公司公佈截至今年六月底止中期業績，整體收入達四十五億元人民幣，增長約一成一，核心品牌李寧牌的收入佔總收入逾九成，按年增加約一成。期內，銷售成本按年增加百分之十一；整體毛利率保持平穩，約百分之四十八。

　　今年上半年，李寧牌店舖數目凈增加至七千四百多間，其中特許經銷零售店舖及直接經營零售店舖分別增加一百五十二間及七十九間；但為了減省店舖租金支出，逾七成新店舖均位於二、三線城市。

　　此外，內地通脹上升壓力大，令上遊供應商原材料價格上升，加上工資成本上漲，均是目前集團面對的經營挑戰。公司希望透過成本控制及適當的定價策略，致力令毛利率保持不跌。

　　內需零售股經過過去幾年急劇擴張后，其增長動力可能放緩，該公司明年次季的訂單表現欠理想，一葉知秋難免引起市場擔心。

　　其實該股股價於今年四月底見頂後，跌勢持續至今，日前該股更裂口性大幅下挫，各條平均線亦繼續向下，反映中長期跌勢尚未見底，後市看淡，投資者宜繼續沽出。