金融地産“變臉” 2900得而復失

　　受週二大漲之後獲利回吐與成品油價上調影響，週三大盤衝高回落，滬綜指再度失守2900點。從消息面上看，朝韓局勢再度趨於緊張，對市場形成一定衝擊；但更深層的原因是，政策調控的潛在壓力，使市場參與熱情不高、熱點持續性不強。不過，分析人士指出，年末行情歷來走勢反復，大漲大跌均不易，投資者可以適當倉位關注結構性機會。

　　昨日，滬深兩市雖然雙雙高開，但由於金融、地産盤中“變臉”，拖累股指，最終使上證指數報收于2900點下方，成交量又呈萎縮走勢。對此，接受本報記者採訪的有關人士表示，金融地産下跌原因雖多，但最根本的還是缺乏大級別資金的持續推動；而油價上調將加大通脹壓力，弊大於利；關於後市股指在2900點一線的得與失並不重要，關鍵在於把握好震蕩行情中的結構性機會。

　　藍籌缺乏大資金推動

　　新時代證券策略分析師袁浩説，金融、地産在基本面、政策面、資金面上都不具備上行的條件，因此，即使偶爾有表現，也只能是“曇花一現”。從基本面看，金融、地産屬於強週期性行業，從2008年國際金融危機爆發以來，經濟從低谷向高峰運行，獲得政策支持的金融、地産迎來了商機。相反，一旦經濟復蘇過程完成，政策退出後，金融、地産商機減少。尤其是地産股，目前遭遇著政策的多重“打壓”。

　　“前幾天，國土資源部發出通知要求對地價過高的現象進行抑制。”袁浩説，這表明房地産調控之路還很漫長，還有可能出臺房産稅。

　　另有一則消息稱，銀監會要求銀行在年末暫停對固定資産的貸款，嚴防突破7.5萬億這一新增貸款“紅線”。儘管現在距離年底僅有幾天時間，新年一到即可放貸，但還是表明了管理層對信貸投放的謹慎之情。這不僅影響銀行股，更將影響地産業。

　　“從昨日的盤面看，主要還是週期性股在下跌，這些股票的估值並不高，但由於盤子大，需要大級別資金的推動，可是目前市場觀望氛圍濃厚，資金不願成為其推手。”國都證券策略分析師張翔説，究其觀望原因，主要還是緊縮預期未消除，儘管年內加息可能性下降，但元旦過後仍然可能會加息。同時作為貨幣數量工具的存款準備金率也有上調的空間。

　　油價上調弊大於利

　　張翔説，由於國際油價的上漲導致國內成品油價格創下了歷史新高，按照目前油價在CPI中的佔比，此次調價將推升12月CPI0.07個百分點，顯然，通脹預期將加大。

　　在分析國際油價上漲原因時，張翔認為，主要是美國繼續實施“量化寬鬆”貨幣政策，全球流動性氾濫所致。現在不僅是國際油價上漲了，銅價也上漲了。這樣的現象還會持續。

　　“如果國際油價一漲，國內成品油價格跟著上漲，那麼，利好的只是中石油、中石化等極少數幾家企業，而利空的則是成千上萬的企業。因此，出於對我國經濟全局的考慮，國家發改委應該有所控制。”

　　從昨日的盤面來看，中石油、中石化儘管盤中飄紅，但最終隨大盤下跌而收陰；表明其獨木難支。因此，不要寄望通過中石油、中石化的走強來穩定大盤。

　　袁浩認為，在大盤形勢不好的情況下，即使國際油價上行，國內成品油價格上調，也難以推動大盤上行。因為在利好石油、煤炭等行業的同時，交通運輸、航空等多個行業則會增加成本，影響其業績。現在市場擔心的是，如果明年國際油價漲到100美元/桶。那麼，國內成品油價還將上升12%以上。這樣，相關行業將難以承受。

　　“當然，相對於有色金屬等國際大宗商品，原油價格漲幅還算溫柔的，對於投資者來説，關注石油概念股也是可以考慮。”袁浩説，但如果綜合分析，可選標的物較多的還是煤炭股，由國際原油價格上漲引發煤炭股上漲是情理之中的事情。

　　把握震蕩中的結構機會

　　對於後市走勢，袁浩認為，短期走勢不甚明朗，主要在於不確定性因素較多，從內部因素看，穩健的貨幣政策在對明年新增貸款量化指標的確定上有何傾向性意見。儘管目前大多數觀點認為，新增貸款不會少於6.5萬億，甚至會達到7萬億，但這畢竟只是分析加猜測而已。同時，久“攻”不下的房地産漲價潮，還會延續到何時？

　　從外部因素看，目前劍拔弩張的朝鮮半島局勢，也是影響市場的變數之一。另外，美國是否實施第三次“量化寬鬆”貨幣政策。歐債危機何時了。凡此種種，都令市場裹腳不前。估計大盤指數仍會在2800—2900點之間窄幅波動。

　　“在目前這種上下兩難，窄幅震蕩的情況下，應該關注其結構性機會。”袁浩建議關注“十二五”規劃引發的機會，從大的方面看，一是新興戰略性産業，二是大消費。同時，關注高鐵建設主線上的個股機會，尤其在市場回調時逢低建倉。

　　張翔對後市持謹慎態度。他説，年關在即，資金面正在等待“過關”，再加上外圍市場的不明朗，不要指望年內有大行情出現，如果要介入這個市場，最好選擇防禦性行業：一是醫藥股，最近因故使其股價回落了不少，是建倉或加倉之良機；二是商業零售；三是航空旅遊；四是白酒行業等。

　　對於操作手法，張翔建議，半倉為宜，短線進出，這樣可以做到“進可攻，退可守。”年關在即，不宜高倉位持股，待跨過年關，資金重回市場，形勢明朗後再作計較。