鉀肥並購潮涌 中國定價權再遭削弱

　　臨近歲末，轟動一時的必和必拓POTASH並購案餘音未了，作為全球最大的鉀肥進口國的中國，又等來一個不算太好的消息。

　　12月20日，俄羅斯兩大鉀肥企業OAO Uralkali（URKA.RS）和 OAO Silvinit（SILV.RS）之間的合併，獲得雙方董事會批准。Uralkali計劃以14億美元的代價收購Silvinit 20%的股權，並且通過額外配售股份收購後者餘下的股權。

　　俄羅斯乃至世界的鉀肥供應格局，由此再度生變，中國在鉀肥進口全球定價方面的影響力，也面臨進一步被削弱的挑戰。

　　22日，中投顧問化工行業研究員常軼智在接受本報記者採訪時表示：“UralKali和Silvinit的合併交易已經醞釀很久了，而且該交易獲得了俄羅斯政府的明確支持，這兩家鉀肥生産商的成功合併是意料當中的事情。”

　　同一天，商務部部長陳德銘在2010年全國商務工作會議上強調指出，針對重點商品要建立政府、行業組織和企業進口協調機制，加強宏觀調控和指導，完善鐵礦石和鉀肥聯合談判機制。

　　俄方啟動合併

　　“俄羅斯兩家企業合併以後，肯定是對稀缺資源壟斷性的一種增強，從原來的競爭對手，變成合作夥伴，這對中國進口商的心理來説，多少都有點影響。”當天，鉀肥行業一位不願透露姓名的專家這樣告訴記者。

　　根據Uralkali發佈的公告，Uralkali總共計劃以每股894.50美元的價格收購156.5萬股Silvinit股份。此外，每股Silvinit普通股持有者將獲得133.4股Uralkali股份，而每股Silvinit優先股持有者將獲得51.8股Uralkali股份。

　　公開資料顯示，Uralkali公司是俄羅斯第一大、世界第三大鉀肥生産商，其産品90%出口國外，主要銷往巴西、印度、中國和馬來西亞等。兩家企業一旦成功合併，將締造出全球僅次於Potash Corp的第二大鉀鹽生産商。

　　相比于必和必拓收購Potash Corp的波瀾重重，同樣從8月開始的俄兩大企業合併進程，顯得較為平靜。

　　對於合併成功的原因，常軼智分析認為主要有三個方面。

　　“首先，UralKali和Silvinit合併後獲得的協同效應較為明顯。目前Uralkali和Silvinit的鉀鹽礦基地在同一個地方，這兩家公司合併後將可以減少部分行政管理費用；其次，UralKali和Silvinit的多數股權都屬於同一個人──Suleiman Kerimov，這在一定程度上降低了這兩家公司合併交易的難度。再次，近年來俄羅斯政府一直都在支持能源行業整合，此次交易更是獲得了俄羅斯政府的全面支持。”他説。

　　兩家公司均決定於明年2月4日召開股東大會，討論合併方案。Uralkali首席執行官Pavel Grachev在公告中稱，他建議對這一交易進行投票表決。如獲股東大會通過，合併過程將於明年二季度末完成。

　　並購潮涌

　　不僅是俄羅斯企業，明年上半年還有一樁可期的鉀肥國際並購，發生在德國和加拿大之間。

　　本月初，進入鉀肥行業100多年、資本接近100億歐元的德國鉀鹽公司（K+S），與加拿大第一鉀肥公司（Potash One）簽署了一份收購協議，德國鉀鹽將以4.34億加拿大元（3.11億歐元）現金按每股4.5加元收購第一鉀肥公司所有已發行的和未償付的普通股票。

　　Potash One雖身為中小型企業，卻是必和必拓青睞的Potash Corp的附屬子公司。其手中擁有加拿大薩斯喀徹溫省幾個鉀礦勘探許可證，包括Legacy項目。

　　德國鉀鹽公司預計，該項目氯化鉀年産能可達270萬噸。此産能實現後將給薩斯喀徹溫省帶來約25億美元的基本建設投資，預計在2015年才能投放初期産品。

　　據本報記者了解，此前，以鐵礦石經營為主的印度國營礦業公司NMDC，也曾考慮是否少量參股Potash One，以實現自身多元化的發展戰略。

　　當然，不能忘記2010全球鉀肥並購市場最繞不開的角色──必和必拓，以近400億美元“惡意收購” Potash Corp，掀起中化等中國買家被動探詢，加拿大從政府到企業極力抵制的一幕幕劇情，更引發全球投行一輪狂歡。

　　儘管結果未能如必和必拓之願，但這家全球最大的多金屬礦業公司大舉進軍鉀肥、擴大旗下産能和海外資源儲量的決心，令人印象深刻。

　　“鉀肥並購案的頻繁出現，説明鉀肥行業的發展被普遍看好。”常軼智表示，“近年來，農産品的價格不斷高漲。農民在農産品高價的刺激下，種植和用肥的積極性均會提高，由此將會增加全球鉀肥市場的需求，從而拉高鉀肥的價格。未來鉀肥行業的市場前景較為樂觀。”

　　在宣佈合併計劃後，UralKali首席執行官帕維爾 格拉切夫(Pavel Grachev)就表示，明年的需求和價格前景“看起來非常好”。

　　除了贊同其他鉀肥企業高管們普遍持有的觀點，他還補充稱：“我認為明年的價格肯定會上漲。不存在價格下跌的可能性，甚至連持平都不可能。”

　　格局再變

　　常軼智向記者指出，目前，世界上主要的鉀肥貿易組織是BPC和Canpotex，兩家合計控制著全球 60%多的鉀肥地區間貿易。

　　其中Canpotex負責將加拿大的Potash Corp和Agrium，以及總部位於美國的Mosaic，所産鉀肥銷往北美以外地區。

　　BPC則位於莫斯科，由Uralkali公司和白俄羅斯鉀肥公司Belaruskali組建，其鉀肥出口市場份額大約為29%。在UralKali和Silvinit合併後，Silvinit很有可能進入BPC。

　　“這意味著，屆時BPC的出口市場份額將可能從現在的29%提升至44%。”常軼智説，“這將使得全球鉀肥供應的集中度進一步提高，壟斷程度加大。這對於世界最大的鉀肥進口國──中國而言，其在鉀肥進口方面的議價能力將會進一步被削弱。”

　　雖然“眼下尚未做出任何決定”，Silvinit首席執行官弗拉季斯拉伕 鮑姆加特納（Vladislav Baumgertner）向英國《金融時報》證實，經歷一年左右的談判和“過渡期”後，他的公司“可能會加入”BPC。

　　這似乎遵循了分久必合的規律。事實上，1993年前，UralKali、Silvinit和Belaruskali都在同一個出口機構下運作，前蘇聯解體後它們才分離。

　　22日，上述行業內專家則向記者表示：“上遊資源供應商的合併對我們是不利，但長期來説，俄羅斯鉀肥資源豐富，國內供應充足，對中國這麼大的主力市場不會放棄。而且雙方多年來已經形成了穩定的貿易關係。”