韓國再度史上最大軍演佈局五類股避險

　　中國證券網編者按：繼20日韓國對延坪島實施實彈演習後，22日韓國軍方宣佈，將於23日在朝韓邊境附近進行一次史上最大規模實彈演習，這使原本有所緩和的半島局勢再度極度緊張。而從目前局勢情況看，主動防禦或是當前首要操作策略，相關受益股將是最佳的防禦手段。

　　本文導讀：

　　【朝韓局勢再次千鈞一髮】

　　韓國宣佈23日在朝韓邊境開展史上最大規模實彈演習

　　韓國23日實彈軍演地距朝韓陸地邊境線20千米

　　韓軍方今起在韓東部海岸進行海上實彈演習

　　韓國點亮燈塔展開心理戰 朝鮮在西海部署導彈

　　韓媒稱北朝鮮可能“隨時再次發動攻擊”

　　【五類股避險】

　　【一、航天軍工】軍工業：十二五規劃主題下關注技術提升和成長性 薦6股

　　軍工業投資策略：新興産業規劃加快專業化整合 薦7股

　　航天軍工業2011策略：航天軍工是高端裝備製造業的先鋒 薦8股

　　航天軍工2010年投資策略：五大主線要關注 資産整合持續深化 薦6股

　　【二、造船】船舶與海洋工程設備：船市與海工市場相對平穩 薦4股

　　造船行業：我國船舶裝備行業發展前景廣闊 薦1股

　　【三、鋼鐵】鋼鐵業：冬儲需求與成本推動支撐價格向上 薦9股

　　鋼鐵業：通脹預期下鋼材價格小幅上漲 薦3股

　　【四、黃金】黃金業：受到避險需求推動 金價或繼續震蕩上行

　　黃金業：有近憂無遠慮 黃金趨勢繼續看好 薦3股

　　【五、農業】農業：轉型加速與景氣攀升 薦12股

　　農業：2011年買油吃肉 薦3股

　　韓國宣佈23日在朝韓邊境開展史上最大規模實彈演習

　　據法新社消息，韓國軍方12月22日宣佈，韓軍將於23日在朝韓邊境附近進行一次大型地面和空中實彈演習。

　　另據英國路透社報道，韓國軍方將此次新一輪演習形容為“史上最大規模實彈演習”，稱將藉此顯示韓國的軍事力量。韓軍方稱此次演習針對的是上個月發生的朝韓炮擊事件。據報道，這次軍演包括炮兵和戰鬥機的參與，並且演習人員的數量也為和平時期以來最大。實彈軍事演習將在韓國內陸上進行。

　　此前韓國于當地時間20日下午在延坪島海域進行了實彈演習，令半島局勢緊張驟然升級。路透社報道稱，韓國緊接著的這次大規模軍演很可能激怒朝鮮。（人民網）

　　韓國23日實彈軍演地距朝韓陸地邊境線20千米

　　環球網記者譚利婭報道，韓國軍方12月22日宣佈，韓軍將於23日在朝韓邊境附近進行一次大型地面和空中實彈演習。據法新社22日最新消息，韓國當前已為此次演習做好準備。

　　報道表示，23日開始的地面和空中實彈演習地點距離朝韓陸地邊境線20千米，韓國軍方稱，此次演習將出動戰機和坦克，此外還將出動自行火炮和800名士兵。

　　報道稱，儘管韓國此前也曾在抱川市進行過多次類似程度的實彈射擊，但此次演習正值韓國“保持高度警惕提防來自朝鮮的可能襲擊之際”。據韓國軍方稱，此次演習針對的是上個月發生的朝韓炮擊事件。（環球網）

　　韓軍方今起在韓東部海岸進行海上實彈演習

　　環球網記者譚利婭報道，據韓聯社12月22日報道，韓國國防部22日稱，韓國于22日至24日進行海上實彈軍事演習，演習地點不僅包括局勢緊張的韓國西部邊境地區，還包括東海岸地區。

　　據報道，韓軍此次計劃海上實彈演習在東海岸。此次參演設備將包括6艘海軍艦艇，還將出動山貓式(Lynx)反潛直升機。（環球網）

　　韓國點亮燈塔展開心理戰 朝鮮在西海部署導彈

　　據韓聯社報道，韓國海軍陸戰隊和汝矣島純福音教會21日下午5點45分點亮位於京畿道金浦市霞城面的的愛妓峰燈塔。

　　時隔七年韓重新點亮愛妓峰燈塔

　　點燈活動一直被朝方視作心理戰

　　軍隊高度戒備

　　國防部長官金寬鎮當天表示，為應對朝鮮炮擊燈塔的可能性，韓軍將警戒態勢維持在延坪島射擊訓練時的水平。若朝方進行炮擊，韓方將會果斷反擊，摧毀發炮地點。

　　目前，愛妓峰一帶進入局部挑釁最高警戒態勢，並部署有80余名海兵陸戰隊隊員和救護車、消防車、雷達設備。為在夜間監視朝方動向，韓國方面還投入了熱成像儀和紅外線觀測儀等裝備。

　　燈塔是心理戰象徵

　　愛妓峰燈塔距離朝鮮只有3公里，如果愛妓峰的燈火亮起來，在朝鮮的開城能用肉眼看到。自2004年6月舉行的第二輪韓朝將軍級軍事會談中商定停止所有軍事分界線地區的宣傳活動後，愛妓峰燈塔的點燈活動就一直處於中斷狀態。

　　韓國軍方表示，汝矣島純福音教會主管的聖誕節愛妓峰燈塔點燈儀式屬於民間活動，但朝方將此視作心理戰象徵，因此軍方派出海軍陸戰隊保護活動參加人員的人身安全。

　　朝鮮在西海部署導彈

　　韓戰機軍艦繼續警戒

　　據韓聯社報道，在韓軍延坪島射擊訓練已結束的21日，朝鮮繼續在西海地區部署地對艦、地對空導彈，韓軍也在加強警戒態勢。

　　一位軍方有關負責人表示，朝鮮在西海岸地區追加部署SA-2地對艦、地對空導彈，在韓軍射擊演習結束後也未收回武器。韓軍對西北島嶼地區、聖誕節舉行對朝敏感的燈塔點燈儀式的愛妓峰一帶、軍事分界線(MDL)、東海岸等地區，都加強了應對態勢。韓軍正在進行由聯合參謀本部主導的各部隊指揮所演習和現場部隊機動演習等，應對“可能出現的朝鮮挑釁”。同時，還利用韓美聯合偵查裝備，正在密切關注朝軍的動向。目前，韓軍F-15K、F-4E、KF-16等戰鬥機在空中保持應對態勢，世宗大王艦和獨島艦等宙斯盾艦也在維持警戒態勢。

　　中國阻止安理會譴責朝鮮？

　　我外交部稱：不符合實情

　　21日，外交部發言人姜瑜主持例行記者會。

　　問：本週末，聯合國安理會就朝鮮半島局勢舉行了緊急磋商。有報道稱，中國阻止安理會發表聲明譴責朝鮮。

　　答：關於第一個問題，個別媒體的報道不符合實際情況。安理會19日緊急審議了半島局勢。中方支持俄羅斯倡議。安理會全體成員和朝鮮、韓國常駐聯合國代表與會，並闡述了各自對半島問題的看法和立場。包括中國、俄羅斯、美國在內的安理會成員為避免半島再次發生武裝衝突做出了努力，這是具有積極意義的。

　　美國稱朝鮮克制不值得誇獎

　　美國國務院20日對朝鮮同意國際原子能機構核查人員重返朝鮮予以謹慎回應，稱這是積極的一步，但關鍵是執行。

　　但是他説，關鍵是朝鮮要執行這一決定並且履行其國際義務。克勞利稱，美國將根據朝鮮的行為進行判斷。對於朝鮮沒有對韓國的海上射擊訓練做出軍事回應，克勞利認為“作為一個國家理當如此”，不值得誇獎。

　　又訊 據外電報道，美國新墨西哥州長理查森21日表示，朝鮮已經轉向消除與韓國緊張關係的“正確的方向”，但現在需要“行動而不是空話”來支持這一趨勢。

　　猜測

　　朝鮮不強硬 全球搞不懂

　　朝鮮為何如此“淡定”？

　　與“1123”炮擊事件中的快速且激烈的反應相比，朝鮮前天很淡定，成功地“克制”住了自己。各國媒體對此議論紛紛。

　　日本《每日新聞》轉述朝鮮人民軍最高司令部的話説，“對於幼稚的玩火行為，朝鮮認為沒有一一應對的價值。”

　　《華盛頓郵報》稱，換做以前朝鮮可能會採取強硬的態度，而現在它能夠從戰略角度冷靜的思考，也許是為了創造一個能夠讓雙方展開對話的氣氛。

　　美聯社報道稱，朝鮮在報復韓國射擊演習方面有所讓步，並有報道稱在其核計劃上也表示了讓步的姿態，這是朝鮮方面意圖讓朝鮮半島緊張局勢降溫的跡象。

　　朝鮮會不會

　　在其他地方發動反擊？

　　《華爾街日報》認為，朝鮮最終放棄反擊，可能是因為朝鮮希望得到更多的國際援助。朝鮮自己也給出了答案，通過此事件，“世界應該能夠看清誰是朝鮮半島的和平守衛者，誰是真正的戰爭挑釁者。”

　　日本富士電視臺附和説，韓國預定21日以後在延坪島以外其他23個地點進行海上射擊演習，朝鮮屆時是否會做出什麼舉動值得關注，“由此可見，朝鮮半島的緊張局勢仍會持續下去”。

　　朝鮮態度取決於

　　能否開通美朝直接對話？

　　中央電視臺特約評論員葉海林對此分析稱，軍事上的反應不是主要的反應，朝鮮現在也在對韓國演習的情況進行評估。朝鮮對韓國的態度，取決於在平壤訪問的美國新墨西哥州州長比爾理查森的活動。理查森提出的三點成果，能否滿足朝鮮的要求，能否開通朝美間的直接對話，是朝鮮對韓國反應的主要因素。

　　朝美間只要能建立一個合作框架，不管是長久的還是暫時性的，都會緩和現在的緊張情況。葉海林説，當朝美問題得到突破，朝韓的問題就變為次要問題了。美國是有能力牽制韓國的。

　　答疑

　　解放軍少將回答網友疑問

　　中國對朝鮮影響力到底有多大

　　前日，著名軍事專家羅援少將做客強國論壇談“韓國實彈軍演與網友朝鮮半島局勢”。

　　[繆論]:羅先生，你直接回答，若朝鮮半島爆發戰爭，我們還會組織志願軍嗎？

　　[羅援]：這個問題太大了，不是我這樣級別的人所能回答的，特別是關乎我國國家利益的戰爭問題，應由國家最高決策層來決定。依我個人的觀點，現在的時代已經與六十年前大不相同。現在冷戰結束，這個大背景已經不存在了，我們將把本國的主權和安全放在首位，獨立自主地決定我們的國防政策，既不會受某些人的挑唆，也不會屈從於某些人的戰爭恐嚇。

　　[杜康]：朝鮮半島維持一個怎麼樣的局勢對於中國來説最安全？

　　[羅援]：三無狀態，無核、無戰、無亂。一旦朝鮮擁有了核武器，將使我周邊的核安全環境惡化，可能引起連鎖反應，特別是如果朝鮮出現核意外事件或遭到核打擊，將殃及核輻射範圍400-1400公里，我國1/4國土將受到核污染。因此，我們堅決反對朝鮮擁有核武器，我們也反對用戰爭手段來解決半島核危機。

　　[船山石]:中國對朝鮮的影響力到底有多大？

　　[羅援]:我個人認為，中國對朝鮮完全沒有影響力不是實事求是的，中國能夠完全影響朝鮮的政治決策也不是實事求是的。畢竟中朝之間有過一段用鮮血和生命凝結的友誼，這種特殊的關係仍然在延續，從最近中朝雙方隆重紀念抗美援朝戰爭60週年的盛況就可以看出。但是，朝鮮是一個主權獨立的國家，又提倡主體思想，不可能完全聽從於別國。

　　本版稿件綜合新華社、中新社、人民網、環球時報、新聞晚報

　　韓軍艦出海戰機升空防突襲 稱朝無反應非讓步

　　21日，韓國在延坪島海域實施火炮射擊演習一天后，韓國軍隊依然保持高度警惕，戰艦和戰機加強巡邏，以防朝鮮可能的“突襲”。

　　“沒有反應並非讓步”

　　2‘55‘‘視頻：韓國軍方高度戒備 延坪島恢復正常生活

　　20日的演習在韓朝爭議海域進行。此前朝方警告説，若韓國不取消演習，將遭到比上月延坪島炮擊更嚴重打擊。但昨日演習結束後，朝方又轉變態度，稱“不值得”對韓方予以回擊。儘管如此，韓軍21日仍高度警惕，嚴防朝鮮可能的報復行動。韓國防部當天稱，戰鬥機繼續在韓領空巡邏，一艘宙斯盾驅逐艦也在黃海處於待命狀態。

　　同一天，韓國還在距離朝鮮3公里的一個海島點亮了一個高達30米的鋼制聖誕樹。韓方在朝韓邊界點亮聖誕樹被朝鮮視為宣傳戰。2003年，朝韓達成停止宣傳戰協議後，韓方停止了這一舉措。21日重啟“聖誕樹宣傳戰”後，為防止朝鮮炮擊“聖誕樹”，海島進入局部挑釁最高警戒態勢，並部署了海兵陸戰隊隊員，24小時監視朝方動向。

　　一名韓政府高官21日對韓媒體稱，目前朝鮮還沒有做出反應並不意味著就此讓步，其過去曾多次發動“突襲”。另一名高官稱，朝鮮之所以軍演當天沒有作出反應，是因為韓國軍隊做好了全面準備，“我們還必須觀望”。

　　演習多為短程炮彈

　　而據韓國《朝鮮日報》報道，韓軍20日的炮火射擊雖猛烈，但也採取了避免刺激朝鮮的措施。報道説，當天韓軍共發射了1600多枚炮彈，其中1500枚射程僅2至4公里，射程達40公里的火炮只發射了4枚炮彈，射程達30公里的火箭炮也未投入演習。

　　軍演也在韓國國內引發爭議。21日，韓國5個在野黨及一些市民團體發表聯合聲明，譴責政府不顧軍事衝突可能性，堅持進行演習，置國民生命和安全于不顧。聲明敦促韓朝立即進行對話。

　　“朝鮮對延坪島射擊訓練未進行反擊，並同意國際原子能機構核查人員重返朝鮮，將核燃料棒出售並運到第三國，這是雙方啟動對話的積極信號。”聲明説。（馬晶）

　　立場

　　中國：朝有權和平用核但須受監督

　　本報訊 （記者邢世偉）昨日，在外交部例行記者會上，外交部發言人姜瑜表態稱，中方支持美朝保持接觸，希望有關接觸有利於為重啟六方會談。

　　對於理查森稱朝鮮表示願接受國際原子能機構人員赴朝核查一事，姜瑜表示，根據919共同聲明，朝鮮有和平利用核能的權利，但同時必須接受國際原子能機構的保障監督。中方希望有關問題在六方會談框架內處理。

　　近日，有報道稱中國阻止安理會發表聲明譴責朝鮮。對此，姜瑜表示，個別媒體的報道不符合實際情況。安理會19日緊急審議了半島局勢。包括中、俄、美在內的安理會成員為避免半島再次發生武裝衝突做出了努力，這是具有積極意義的。當前半島形勢複雜敏感。中方希望安理會及時呼籲有關各方保持最大程度冷靜克制，避免採取可能導致局勢升級的舉動，儘快恢復對話。

　　動向：朝願出售萬餘核材料？

　　剛結束訪朝的美國新墨西哥州長理查森21日表示，朝鮮一反其強硬態度，對韓國延坪島演習未進行反擊，這是希望對話的表現。

　　理查森當天在北京對媒體表示，朝鮮方面願意接受國際原子能機構對其寧邊核設施的核查，願意就向海外出售1.2萬枚未使用過的核燃料棒展開談判。另外，朝方還同意由韓朝美共同組建監察紛爭地區的軍事委員會，並鋪設韓朝軍事熱線。目前，朝方還未證實上述消息。

　　理查森説，他在北京期間沒有會見中國外交官的計劃，將會儘快返回美國，向美國國務院彙報訪朝結果。

　　“作為私人訪問，我的角色只能到此為止，希望有關國家在此基礎上進行外交斡旋，爭取進一步的進展。”理查森説。去年4月，朝鮮宣佈退出六方會談，同時要求國際原子能機構核查人員撤離。（新京報）

　　韓媒稱北朝鮮可能“隨時再次發動攻擊”

　　韓軍20日在延坪島附近海域進行實彈射擊演習，朝鮮並未像上月23日那樣立刻做出回應。但據韓國媒體報道，韓方還是擔心“朝鮮隨時都會發起攻擊”。

　　韓軍：“朝鮮擅長突襲”

　　韓國《朝鮮日報》21日報道稱，韓國政府一位有關負責人表示：“只要我們放鬆警惕，朝鮮隨時都會發起攻擊。”韓國軍方一位消息人士也表示，“朝鮮最擅長的是突襲。像此次演習這樣，我們已經做好一切準備，而且還是在美軍和聯合國軍司令部的‘參觀’下進行，所以朝鮮很難發起挑釁”。

　　報道分析稱，朝鮮可能認為，在已經請來理查森，全面發動和平攻勢的情況下，在延坪島“進一步發起挑釁”沒有任何好處。但是，韓國治安政策研究所研究員柳同烈指出：“如果事態沒有按照朝鮮的意願發展，朝鮮就會通過第三次核試驗、發射遠程導彈等方式刺激美國，或者是通過大規模炮彈演習、發射短程導彈等方式威脅韓國。”

　　韓國戰機隨時待命

　　韓國軍方21日繼續在島嶼附近保持高度安全戒備狀態。在海上，韓軍出動世宗大王艦和獨島艦嚴陣以待；在陸地，軍方在演習結束後並未收回武器；在空中，數架F-15K、F-4E、KF-16戰鬥機盤旋翱翔，隨時待命。一位韓國軍方人士表示，朝鮮在西海岸地區追加部署SA-2地對艦、地對空導彈，在韓軍射擊演習結束後也未收回武器。

　　另外，韓國軍方對距離朝鮮僅3公里的愛妓峰也加強了安全保衛。愛妓峰燈塔正在舉行聖誕點燈儀式，該儀式被朝鮮視為韓國對朝的“心理戰”。

　　美國媒體援引韓國軍方高層的話稱，朝鮮沒有立即對延坪島射擊演習予以回應，並不意味著平壤就此向首爾讓步，朝方今後可能會發動“突然襲擊”。

　　韓緊急召開安保會議

　　21日，韓國總統李明博在青瓦臺緊急召開了國家安全保障會議。

　　新上任的韓國國防部長官金寬鎮出席了21日的會議。會後他對媒體説，曾有不少人要求取消延坪島實彈射擊演習，但國防部“用強有力的軍事手段和團結一致的氣概打消了國民對安全形勢的憂慮”。

　　據《中國日報》、《環球時報》

　　羅援少將：韓國“後臺老闆”不許韓朝大戰

　　20日下午，著名軍事專家羅援少將就“韓國實彈軍演與朝鮮半島局勢”等問題與網友在線交流。

　　網友“孫亞非”提問説，韓國實彈軍演為何如此“高調”？

　　羅援少將認為，韓國這次“高調”軍演是做出一些姿態。主要是説給朝鮮人聽，威脅對方如果再有冒險行動將受到懲罰。其次，説給韓國本國人聽，給韓國民眾消氣，減輕民眾對政府的壓力。三是説給美國人聽，告訴美國人半島危機還未結束，希望美軍繼續存在，把韓國綁在美軍的戰車上。

　　有網友問到，半島局勢如果繼續惡化，朝韓有沒有開戰的可能？

　　羅援少將回答，有限的局部摩擦或者衝突很有可能發生，但是大戰的機率不大，因為雙方似乎都沒有大戰的意願，也沒有做好大戰的準備，恐怕韓國的“後臺老闆”也不會允許韓國大打出手，因為美國尚未從阿富汗和伊拉克戰爭泥潭脫身，沒有精力再陷入一個新的戰爭泥潭。（人民日報）

　　軍工業：十二五規劃主題下關注技術提升和成長性 薦6股

　　回顧10年軍工行業走出了跌宕起伏的行情。年初的加速上漲,中期深度調整然後不溫不火,下半年上漲直至瘋狂,年底的急挫。今年以來上漲幅度巨大的基本都是由於重組整合題材,這是市場對軍工行業投資的主要思路之一,但我們認為重組僅僅是整個行業跨越式發展的起點,技術提升和市場化推進將是延續行業未來發展的動力。

　　未來的一年,我們首先關注後續將陸續發佈的戰略新興産業規劃、十二五規劃,這將帶來利好于産業發展的政策環境。十二五規劃重點提出了發展現代化工業體系,提高産業核心競爭力,其中包括了改造提升製造業、培育戰略新興産業、構建綜合交通體系、改革空域體制、發展海洋經濟等等。

　　軍工行業作為具有國家戰略地位的行業,肩負維護國家國土和經濟利益的安全責任。十二五規劃建議中繼續提出加強國防和軍隊現代化建設。在國內軍費開支處於恢復性增長階段的基本判斷下,我們對軍工業務結構性看好,即看好符合國防信息化發展方向、利於裝備技術提升的軍品業務,比如新一代的航空裝備、海軍裝備、陸航裝備及相應電子、機電系統配套集成業務。

　　軍工企業承擔國家重大項目任務,是國家高端裝備製造業中不可缺少的部分。我們特別關注軍工行業中具有較大成長空間的三個細分産業:直升機、航空發動機、衛星産業。低空空域逐步開放為通用航空産業打開發展空間;發動機關鍵技術提升帶來軍用需求的釋放,也為未來民用奠定技術基礎;十二五末近百顆衛星在軌運行,形成較完備的衛星體系,將為包括衛星導航在內的衛星應用創造巨大空間。

　　對於行業的重組整合,我們關注各大軍工集團的架構重組思路,按整合思路明確程度和執行難易程度排序,我們認為依次為中航工業集團、兵器工業及兵裝集團、航天科技集團和航天科工集團、電子科技集團。

　　維持行業中長期“看好”評級。我們認為重組時間、方案的不確定是軍工股最大的風險之一,我們更偏重於選擇有業績支撐或成長空間兼具明確重組預期的公司如中航精機、中航重機、哈飛股份、航空動力、中國衛星、航天電子等。（中投證券 真怡）

　　軍工業投資策略：新興産業規劃加快專業化整合 薦7股

　　裝備製造業的春天來了。裝備製造業強國注重對高端、高附加值技術裝備設計、製造的控制和主導。世界上的裝備製造業強國, 無不遵循控制高端、高附加值技術裝備設計、製造的理念。而我國由於行業技術落後,産業集中度低,技術創新慢等原因該行業一直無法帶動國民經濟快速健康發展,2009年5月國務院制定的《裝備製造業調整和振興規劃》(下文稱《規劃》)的出臺。今年九月更加把高端裝備製造業上升到戰略性的地位,標誌著裝備製造業的“春天”來了。

　　高端裝備製造業中的軍工行業快速發展.航空裝備産業的未來發展機會有大飛機項目、發展支線飛機、低空開放等,前景十分廣闊。我國航空製造業由於起步晚、國際競爭力差,目前還很難和國際航空製造巨頭比肩,不過鋻於近20年的航空製造技術的積累,加上國家政策的傾斜,中國自己的大飛機很快就會飛上藍天。航天製造業由於一直得到國家的大力扶持,神州系列飛船、天宮一號空間站、北斗導航系統、運-5大運載火箭都標誌著航天技術的飛速發展。2001-2009年,我國航空航天産業的研發支出年複合增長率為25%,增速明顯加快;從産業收入來看,2009年我國航空航天産業新産品銷售收入佔企業主營業務收入的比例為42.3%,居整個高新技術産業第一位,無愧於高端裝備製造業的桂冠。

　　軍工行業促數控機床技術革新.數控機床是裝備製造業的工業母機,但是由於高端數控機床的技術我們還沒有完全掌握,需要依靠國家的政策扶植和軍工行業的裝備需求,加大自主創新和研發的力度,儘快的攻克高端數控機床的技術難關。今年在科技人員的共同努力下,自主創新,開發了一批市場急需的新産品,填補了國內空白。一批高精、高速、高效,一批多坐標、複合、智慧型,一批大規格、大噸位、大尺寸的數控機床新産品滿足軍工和國家重點用戶需要。

　　軍工專業化整合拉開序幕。我國的軍工企業證券化基本分三步走。前兩個階段已經基本完成,從08年以後軍工集團拉開了專業化整合的序幕。目前,中航工業圍繞著防務板塊、飛機製造板塊、直升機板塊、發動機製造板塊、通用飛機製造板塊和分系統板塊開始進行整合,兵器工業圍繞著武器局、彈藥局、火藥局和光電局四個專業化板塊進行專業化資産重組並購航天科技集團主要圍繞衛星及其相關産業鏈進行專業化重組。航天科工集團以航天防務、信息技術和裝備製造為三大專業化整合方向,建立起完整的空間導彈防禦系統、飛航導彈系統、固體運載火箭及空間控制等技術體系,把航天科工改造為國際一流的航天防務公司。

　　2011年軍工投資策略。航空航天産業旗下的上市公司我們遵行三大投資主題,一個是資産注入;一個是軍工産業鏈;一個是內生增長。根據這三大主題我們重點關注航空動力、東安黑豹。中航重機、中國衛星和航天電子,秦川發展、昆明機床和西部材料。（中航證券 高俊芳 魏萌）

　　航天軍工業2011策略：航天軍工是高端裝備製造業的先鋒 薦8股

　　航天軍工行業是高端裝備製造業的先鋒:高端裝備製造業作為七大新興戰略産業的重要組成部分承擔了我國經濟轉型和産業升級的重任,其中蘊含了廣闊的投資機會。國務院的決議將航空航天産業列在高端裝備製造業第一位。

　　經過10餘年的積累後,在國家産業政策的扶持下,在航空航天和國防領域率先開始了新技術突破和産業升級,未來10年航天軍工將進入一個高速發展時期,也必然給投資者帶來巨大的投資機會。

　　五大細分産業領域的投資機會需要關注:北斗導航系統的建設是中國航天工業由科學實驗型向生産應用型轉變的標誌,未來市場規模將在3,000億元左右。大飛機項目是國家意志的體現,我國未來20年的市場規模約4,880億美元,國産ARJ21和C919型飛機有廣闊的市場前景。在國家低空空域放鬆管制後,通用航空的市場會迅速發展。此外,航空發動機和航空母艦細分産業領域均蘊含了豐富的投資機會。

　　國防工業資産證券化將持續深化:軍工資産證券化是中國國防工業體制改革的有機組成部分。通過資産證券化,可以幫助軍工企業具備自我造血功能,實現提高企業效率、技術水平、綜合競爭力的最終目標。我們不認為短期的某些意外事件會改變軍工資産證券化趨勢。目前,航空工業資産證券化率在35%左右,兵器工業集團的比例約20%,航天科技和航天科工集團這個比例在10-13%左右。軍工集團後續資産整合空間十分廣闊。

　　公司選擇:行業龍頭我們推薦:中國衛星、航空動力、西飛國際、哈飛股份。

　　資産重組題材我們推薦:中航精機、中航重機、江南紅箭、成發科技。（招商證券 王軼銘）

　　航天軍工2010年投資策略：五大主線要關注 資産整合持續深化 薦6股

　　五大産業投資主線需要關注:中國經濟正面臨許多困難,實施經濟轉型是唯一的出路,轉型同時意味著實施結構調整和産業技術升級。國防工業歷來是新技術和産業升級的先鋒。我國政府已經通過實施國家重大專項和發展重點技術關鍵設備,在航空航天和國防領域率先開始了新技術突破和産業升級。

　　我們根據未來10 年國家的産業發展政策和方向,為投資者梳理了北斗導航系統、大飛機項目、航空發動機、通用航空和低空空域放開、航空母艦五個産業投資主線。

　　國防工業資産證券化將持續深化:軍工資産證券化是中國國防工業體制改革的有機組成部分。通過資産證券化,可以幫助軍工企業具備自我造血功能,實現提高企業效率、技術水平、綜合競爭力的最終目標。因此,軍工資産證券化趨勢不會改變,並且會越來越深化。航空工業資産證券化率在35%左右,兵器工業集團的比例約20%,航天科技和航天科工集團這個比例在10-13%左右。軍工集團後續資産整合空間十分廣闊。

　　4 季度投資策略:關注具備壟斷性、高成長性或者具備資産整合題材的公司。

　　4 季度在資産重組停牌的股票復牌時、L-15 試飛成功、珠海航展前均是關注軍工股的時機,“十二五”規劃出臺也是良好的行情催化劑。由於軍工板塊面臨的一定高估值壓力,4 季度投資軍工板塊需要密切關注大盤的方向。考慮行業成長前景明確和資産注入等主題投資機會豐富的背景,維持行業“推薦”的投資評級。

　　公司選擇:行業龍頭我們推薦中國衛星、航空動力、ST 昌河,他們作為小衛星及北斗導航系統、航空發動機、航電設備領域的龍頭公司具備良好的發展前景。中期策略報告關注的中航重機、中航精機已經停牌,復牌後應該會受市場關注。新的資産注入主題標的我們選擇銀河動力。（招商證券 王軼銘）

　　船舶與海洋工程設備：船市與海工市場相對平穩 薦4股

　　2010年11月份克拉克松運價指數為12753美元/天,環比下降3.3%。

　　11月BDI環比下降4.4%,BDTI環比上漲5.6%。

　　10月份,散貨船即期收益下降到10909美元/天,11月5日為10864美元/天。

　　油輪即期收益下降為17541美元/天,11月5日為17307美元/天。11月集裝箱期租率與上月持平,為61點。

　　2010年11月份克拉克松新船價格指數為142點,與上月持平。

　　2010年10月新船交付量:散貨船3.85百萬載重噸,油輪1.24百萬載重噸,集裝箱船65.18千標箱,三大船均有下降。

　　2010年10月二手船成交量6.09百萬載重噸,環比上升59.8%。

　　2010年10月散貨船、油輪、集裝箱船新增訂單分別為2.16、1.03和1.02百萬載重噸,三大船型新增訂單均有所下降。

　　2010年10月散貨船和油輪的合計拆解量為1.59百萬載重噸,環比上升9.7%。

　　全球海洋工程設備市場

　　2010年11月5日全球海上鑽井平臺利用率77.6%,低於上月水平。

　　目前全球各類鑽井平臺的利用率與上月相比,2降3持平。

　　全球部分地區的平臺利用率3升5降。

　　海洋工程船市場本月新增訂單、新船交付量有好轉,日租金整體下降。

　　重點公司

　　中集集團:&全年業績大幅增長已成定局。2011年能源化工設備和海洋工程設備的進展值得期待。合理價格為20.7元,維持“買入-A”投資評級。

　　海油工程:&公司業績趨於底部,看好公司“十二五”的發展前景,合理價位8.5元,維持“買入-A”投資評級。

　　中國船舶:&公司3季度每股收益3.05元好于預期,2010年每股收益上調至3.85元&,合理股價65.45元,維持“中性-A”投資評級。

　　振華重工:公司業務仍處於結構調整之中,降本增效已經取得一定成果。

　　維持7元合理股價和“中性-A”投資評級。（安信證券 張仲傑）

　　造船行業：我國船舶裝備行業發展前景廣闊 薦1股

　　與發達國家相比我國船舶配套國産化率不到50%,發展前景廣闊。.目前發達國家船舶配套國産化率已達90%以上,我國雖然已經成為世界第一造船大國,但是,目前我國船舶配套國産化率還不到50%,按照《船舶配套業發展“十一五”規劃綱要》以及《船舶工業調整和振興規劃》提出的發展目標:到2015 年本土生産的船用設備裝船率要達到80%以上,我國船舶配套行業發展前景廣闊。

　　從船舶配套佔船價費用來看,我國船舶配套業發展空間巨大。一般情況下,船舶配套設備費用佔總船價的30-40%,而目前我國已經成為世界第一造船大國,每年船舶總産值巨大,以2009年為例,國內規模以上船舶生産總産值已達5484億元,按照船舶配套設備費用佔總船價的35%計算,我國船舶配套業産值應該在1919.4億元左右,而實際上,2009年我國船舶配套業産值僅為620億元,可見,我國船舶配套業發展空間巨大。

　　船舶配套業作為我國裝備製造業的重要組成部分,受到了國家的很大關注。近年來,國家陸續出臺了《船舶工業中長期發展規劃(2006-2015)》、《船舶配套業發展“十一五”規劃綱要》,全球金融危機爆發後,我國造船業受到一定的影響,國家將裝備製造業和造船業列入“十大振興産業”,並迅速發佈了《裝備製造業調整和振興規劃》和《船舶工業調整和振興規劃》及實施細則。國家的産業支持政策將是今後很長一段時間內船舶配套業發展的重要推動力。

　　我們給予船舶配套子行業推薦評級,並建議投資者關注中國重工(601989)。（銀河證券 田書華）

　　鋼鐵業：冬儲需求與成本推動支撐價格向上 薦9股

　　行業近況:

　　價格:上周鋼材小幅上漲,截至上週五上海地區螺紋鋼價格上漲20元/噸,至4620元/噸;熱板價格上漲70元/噸,上海地區熱軋價格4570元/噸;冷板價格上漲10元至5340元/噸。期貨市場價格上漲1.4%,主力合約收4791元/噸。

　　寶鋼今日上調2011年1月出廠價100-300元/噸。冬季需求分為兩個階段,1)陽曆年前的建設趕工需求和招標項目的備貨需求;2)春節之前的經銷商冬儲需求。目前正處於兩階段的中間,經銷商庫存處於低位,有較強的囤貨需求。

　　另外,冬季國內北方鐵礦石開採進入淡季,同時鋼産量在復産過程中,原料價格將繼續上漲,推升鋼價。我們判斷春節前鋼價繼續向上,其中熱板有補漲需求,與螺紋鋼的倒挂價差將逐步縮小。

　　原料:上周國內鐵礦石價格繼續上漲,河北唐山鐵精粉採購價上漲20-30元,至1410-1420元/噸。港口現貨礦價格小幅上漲,63.5%印度粉礦為1270-1290元/噸,62%澳大利亞粉礦為1220-1240元/噸,65%巴西粉礦為1330-1350元/噸,上漲20元左右。外盤63.5%印度粉礦報價174-175美元/噸(CIF),上漲1-2美元。海運費小幅震蕩。據悉,力拓通知鋼企明年一季度鐵礦石價格上漲7.6%。上周國內市場焦炭價格維持高位,山西地區二級冶金焦價格維持在1710-1730元/噸。煤炭價格維持高位,目前國內鋼廠主焦煤和肥煤採購價執行1650-1700元/噸,1/3焦煤為1350-1450元/噸,噴吹煤為1100-1150元/噸。鋼廠整體庫存水平不高,山西個別大礦計劃從明年1月起提價80元左右。進口方面,美國、澳大利亞主焦煤進口報價為230-240美元/噸(CIF),成交量較少。

　　經銷商庫存:上周建築鋼材庫存回升,這是近兩個月來的首次回升。重點監測的國內14個主要城市線材庫存總量為74.8萬噸,較上週末增加2.34萬噸;螺紋鋼庫存總量為323.17萬噸,較上週末少量減少0.08萬噸。上周受雨雪天氣影響,出貨量有所減弱。當前經銷商資金不緊,有較強的囤貨需求。上周市場冷熱板卷庫存量繼續下降。重點監測的市場庫存顯示,本週末國內12個主要市場熱軋板卷庫存量354.96萬噸,較上週末減少4.25萬噸。冷軋板卷庫存量在118.05萬噸,較上週末減少0.35萬噸。

　　産量:據中鋼協統計數據,12月上旬重點企業粗鋼産量1405萬噸,預計全國粗鋼産量為1667萬噸。對應日均粗鋼産量分別為140.5萬噸/日,和166.7萬噸/日,增幅分別為2.7%和1.5%。隨著拉閘限電政策的全面退出,鋼産量如期恢復至167萬噸/日。同時近期鋼價持續上漲,預計鋼廠量還將繼續恢復。

　　出口:11月份我國進口粗鋼155萬噸,同比減少12萬噸,下降7.4%,環比增加28萬噸;出口粗鋼310萬噸,同比增加5萬噸,增長1.8%,環比增加4萬噸;粗鋼凈出口量155萬噸,同比增加18萬噸;環比減少23萬噸。進出口水平如期穩定在每月進出口150萬噸左右,趨勢仍將持續。

　　估值與建議:

　　佈局明年鋼鐵行業投資,按照區域、資源和高端裝備原材料三條主線。新疆高成長區域,八鋼、新興鑄管和酒鋼明顯受益;資源價格和資源量雙成長:酒鋼、淩鋼、西寧特鋼、新興鑄管;高端産品結構為裝備製造也升級提供原料,盈利維持高位:寶鋼、大冶特鋼。（中金公司 羅煒）

　　鋼鐵業：通脹預期下鋼材價格小幅上漲 薦3股

　　經濟復蘇帶動今年全球粗鋼産量大幅增長,預計2010年産量將增長14.8%至14億噸,創歷史新高。2011年全球經濟增長存在很大不確定性,通脹預期以及經濟不平衡復蘇可能導致全球經濟增速放緩,相應粗鋼産量增幅也將下降。預計明年粗鋼産量增長6%至14.84億噸,增長點主要來自發展中國家。

　　上周鋼材價格維持震蕩調整,一週鋼材平均綜合價格指數上漲0.78%。個品種都有小幅上漲,但是上漲幅度不大,中厚板漲幅最大周漲幅1.58%。鋼材價格維持在這一位置震蕩,上漲動力不足。未來價格仍將維持震蕩趨勢。

　　國內外鐵礦石價格與上周持平。報告期內,國內遷安鐵精粉價格和唐山鐵精粉(66%濕基不含稅價)價格仍與上周持平。進口鐵礦石青島港價格上升1.64%。鐵礦石價格仍然維持在高位震蕩。焦炭市場上海二級冶金焦價格與上周持平。航運方面因為前期調整幅度巨大,目前出現反彈,巴西至北侖的海運費上漲2.66%,西澳至北侖的海運費上漲6.08%,上周BDI航運指數下降3.93%。

　　庫存緩慢下降。報告期內主要鋼材品種的社會庫存下降幅度較小,庫存下降最多的是中厚板,而螺紋和線材上周出現0.04%和3.40%的漲幅,其餘品種都有小幅下降。前期降幅比較多的螺紋、線材庫存有小幅反彈,但是下降的趨勢沒有改變。城鎮固定資産投資保持平穩較快增長,在需求上升的情況下,螺紋鋼和線材庫存將會持續下降。隨著我國城鎮化建設的推進,社會庫存將有進一步下降的趨勢。

　　投資策略:鋼鐵板塊繼續調整,上周漲幅最高的為ST釩鈦上漲10.19%。鋼鐵板塊上周表現目前有起穩回升的趨勢,可能出現反彈行情。近期可以關注特殊鋼材生産企業,大冶特鋼(000708),撫順特鋼(600399)、西寧特鋼(600117)等在行業內生産特殊鋼材的企業需要重點關注。（國聯證券 徐慧侃）

　　黃金業：受到避險需求推動 金價或繼續震蕩上行

　　外盤:紐約黃金期貨上周走出先揚後抑的行情,開盤報至1384.7美元/盎司,最高報至1407.7美元/盎司,最低收至1362.5盎司,最後收到1379.2美元/盎司,下跌5.7美元/盎司,跌幅為0.41%。

　　內盤:內盤跟隨外盤走勢,滬金1106合約開盤報至300.22元/克,最高報至306.47元/克,最低收至298.35元/克,最後收到299.53元/克,下跌1.85元/克,跌幅為0.61%。

　　基本面:歐盟終於痛下狠手,通過修改相當於歐盟憲法的《裏斯本條約》來建立一個危機解決的長效機制。這一決定也得到了外匯市場的即時響應,週五的歐洲市場歐元大幅反彈。不過,這一志在解決“遠慮”的舉措,似乎難以消除歐元區當下的“近憂”。

　　技術面:從技術走勢上看,日K線圖顯示,金價在布林通道中高位震蕩,能否打開通道創歷史新高需要宏觀面等情況配合。

　　後市展望:綜上所述,後市展望:當前黃金市場依然偏多,歐債危機和朝韓衝突等事件均有望令金價維持高位,但受制于中國、韓國等新興經濟體緊縮政策的潛在擔憂,後市金價將會震蕩上行,中長線多單可繼續持有。（信達期貨）

　　黃金業：有近憂無遠慮 黃金趨勢繼續看好 薦3股

　　2010年市場回顧:恢復至危機前的水平。在流動性充裕、經濟持續增長的支撐下,金屬供求關係逐步改善,截至11月底國內外金屬價格大多回升至危機前的水平,黃金價格較危機前的漲幅則達到40%左右;A股有色板塊也有較為強勁的走勢,特別是稀土為代表的小金屬板塊累計漲幅達到55%。

　　宏觀環境:貨幣寬鬆及製造業擴張仍是主導。預計2011年受就業市場復蘇緩慢、而財政政策選擇餘地不大的制約,西方國家的貨幣環境仍將持續處於寬鬆的格局;全球製造業採購經理人指數8月份再度回升,預計未來一段時間製造業的擴張仍然穩健。而從歷史上看,金屬價格的拐點往往滯後於經濟週期的拐點;且升息週期結束前價格持續大幅下跌的風險並不大。當然這基於經濟已經進入上升通道的假設。

　　供需關係:短缺將再次成為主題詞。經濟持續增長帶動金屬消費需求的持續回升,2010年二季度以來錫、銅等金屬開始步入短缺的格局,庫存持續下降,下半年鉛、鋅及鋁等供需也逐步趨於平衡;若2011年中國金屬産業鏈去庫存結束,而全球金屬消費有望穩健增長,則産量增長緩慢的銅、錫等品種將面臨較大的供需缺口,短缺有望再次成為市場的焦點,金屬價格中的週期性因素將有所上升。

　　我們的觀點:短期受制,趨勢繼續看好。短期內受到中國貨幣政策收緊預期、歐元區主權債務危機升溫及美元升值等負面因素的衝擊,金屬價格及相關股票出現了較大幅度的調整。但是,隨著利空因素的逐步消化,市場的焦點有望重新回到寬鬆流動性、消費需求增長及供需不足等熱點上,金屬市場中長期趨勢繼續看好。

　　評級及投資建議。受多重因素的制約,預計震蕩調整走勢將持續,加上行業估值處於歷史上相對較高的水平,維持基本金屬行業“中性”評級。而全球低利率及製造業擴張趨勢不改,2011年該板塊仍有非常好的投資機會。個股建議關注銅陵有色、中金嶺南、錫業股份及雲鋁股份等。黃金價格持續高企,且中長期趨勢依然樂觀;加上國內企業成長性預期明確,維持黃金行業“強于大市”的評級,推薦中金黃金、山東黃金及紫金礦業等。稀有金屬及深加工方面,建議重點關注廈門鎢業、新疆眾和、東陽光鋁等。（中信證券 薛峰）

　　農業：轉型加速與景氣攀升 薦12股

　　行業發展趨勢:未來S一10年我國農業步入轉型加速期。“十二五”規劃明確提出加快現代農業建設,實現傳統農業向現代農業轉型。隨著農村勞動力成本和土地成本的加速上升,以及農業生産規模經營比例逐步提升,我國農業已經步入轉型加速期。轉型加速期的主要特徵是:農産品價格進入加速上升;行業集中度逐步提升;盈利模式從數量主導轉向産品結構升級。

　　行業景氣週期:明年我國農産品價格將呈現震蕩趨漲格局。基於流動性仍然寬鬆,以及主要農産品供給仍然偏緊,我們判斷明年國際大宗農産品價格將繼續震蕩走高,國內糧價繼續平穩上漲,糖價和棉價高位盤整,畜禽産品價格繼續震蕩上升,油脂價格將跟隨國際市場震蕩走高。在農産品價格走高態勢下,農業行業景氣將繼續攀升,農業企業盈利水平繼續提升。

　　關注育種、養殖和飼料板塊,“生物育種”有望成為2011年板塊投資主線。種子板塊主要邏輯:未來3一5年內轉型最快的子行業;國家種子戰略的實施;明年種子價格超預期上升。養殖板塊主要邏輯:畜禽和水産品價格繼續上漲;成本壓力相對減輕;規模養殖比例快速上升。飼料板塊主要邏輯:行業毛利率繼續回升;行業整合加速,集中度逐步提升。此外,林業步入變革加速期,動物疫苗行業步入整合期,也是應該重點關注的子行業。

　　風險提示:自然災害;通貨緊縮;食品安全維持行業“強于大市”評級。我們維持農林牧漁行業“強于大市”的投資評級,維持“種子領漲農業”的基本觀點。我們認為,在行業加速轉型階段,在農産品價格上升期,以種子為主導的農業板塊仍然能夠獲得較高的溢價。建議重點關注隆平高科、登海種業、敦煌種業、荃銀高科、豐樂種業、聖農發展、海大集團、中牧股份、大北農、順鑫農業、璋子島、新希望等。（中信證券 毛長青 施亮）

　　農業：2011年買油吃肉 薦3股

　　農産品價格面臨持續上漲的壓力國內城鎮化率提高和收入提高對農産品的需求不斷增長,相對有限耕土和農村從業人口不斷減少決定農産品總供給增長不大,並存在農産品結構性短缺。蔬菜價格是觀察國內農産品價格的最好標的,蔬菜價格最近三年平均上漲25%,而同期國內農産品年均上漲4.69%。從國際市場看,聯合國糧農組織(FAO)認為,世界糧食受惡劣天氣等影響,全球産量增長有限,發展中國家消費不斷增加使得全球糧食供應比較緊張,FAO 的食品價格指數最近六年(2004-2010 年)年均上漲14%。我們認為,明年國內農産品價格面臨持續上漲的壓力。

　　預測農業上市公司盈利變化是投資的重要因素 挑選農業高增長公司內生因素首看公司管理層,管理層決定公司産能擴張、收購兼併、資金籌措和新品種引入。從外部環境看,農副産品價格變化是公司盈利的關鍵因素。我們對農産品價格的預測是,明年農産品上漲幅度大的品種主要是肉禽和食用油,大豆壓榨利潤明年會有一個不錯的表現。

　　我們給予農業行業看好評級農業股最近半年和一年的表現良好,符合我們之前的判斷。我們預計農業上市公司明後兩年業績有30%的增長。

　　基於農業上市公司不斷改善的外部環境和現有行業龍頭公司盈利持續增長的後勁,我們給予農業行業看好評級。兔年農業投資主題是買油吃肉2010 兔年我們從公司管理素質、盈利增長幅度、估值優勢和農産品價格變化四方面著手,提出的投資主題是買油吃肉,重點推薦金德發展(000639)、東淩糧油(000893)和雛鷹農牧(002477)。（中投證券 王義國）