政策預期明朗 機構看好A股結構性機會

　　中央經濟工作會議為宏觀政策定調，2011年貨幣政策將由“適度寬鬆”轉為“穩健”。在定調明年宏觀經濟政策的同時，會議還提出，增強消費拉動力、紮實發展戰略新興産業。市場對此反應積極。昨天，滬深股市高開高走，市場人士普遍看好後市結構性機會，其中，消費、戰略新興産業等相關板塊更受關注。

　　經濟轉型孕育投資良機

　　華融證券研究部負責人周隆斌表示，經濟轉型就是資源制度技術等生産要素優化的過程。從中央經濟工作會議的有關要求來看，尋找未來投資機會，應該從什麼樣的因素能為中國經濟增添新的活力來切入。

　　周隆斌説，當前經濟增長面臨很大資源約束，因而資源板塊將成為重要的投資重心；其次，技術升級對於調整經濟結構至關重要，因而以機械板塊為代表的高端製造業存在機會。另外，化工板塊中的一些企業産品技術含量高，環境污染少，利用效率高，投資者可以選擇具體個股進行關注；專業化配套服務板塊，如為工業部門提供IT服務等的相關上市公司也面臨一定機會。

　　周隆斌還認為，節能環保板塊未來在公共服務中的比重將越來越大，相關上市公司發展前景廣闊。而隨著消費在“三駕馬車”中所佔的比例將越來越高，零售等相關板塊的投資價值也將逐步凸顯。

　　也有市場人士建議關注會議對於區域經濟發展方面的表述。宏源證券分析師唐永剛表示，“十二五”期間，區域結構調整也是經濟結構調整的重要內容，東部沿海地區承接更多産業結構升級和轉型以及發展新興産業的任務和機遇，而中西部和東北地區仍然更多依賴投資拉動，承接東部地區的産業轉移。

　　“我們建議關注區域板塊的啟動，隨著各地‘十二五’規劃的籌備和出臺，區域板塊可能顯露投資機會，重點關注中西部地區、新疆板塊。”唐永剛説，“中央促進新疆跨越式發展的政策是具有可持續性的，新疆未來經濟發展的重要支撐是能源資源的轉化，而我們跟蹤的信息顯示，新疆目前的能源資源項目建設正如火如荼地進行，相關上市公司將明顯受益。建議關注能源股和部分有相關題材的建材類個股。”

　　加息恐待來年

　　貨幣政策成為下半年以來影響市場走勢的最大因素，未來貨幣政策何去何從也牽動著投資者的神經。

　　分析人士指出，央行上周再祭準備金利器，顯示在CPI“破5”的情況下，央行在價格型調控工具的運用上仍慎之又慎，近期加息的可能性越來越小。而預期明年貨幣政策主要針對市場過剩流動性的回收，多次加息的必要性的並不太大，在新一輪經濟景氣週期悄然而至的條件下，貨幣政策的“殺傷力”可能大幅消減。

　　招商證券分析師謝亞軒表示，年內17.5%的廣義貨幣（M2）增速目標已很難實現。在這樣的背景下，可以預計央行將進一步採取措施加強流動性管理，再次上調存款準備金率，應該是相關數量型舉措之一。雖然目前已經具備再次加息的條件，但具體政策的出臺需要綜合考慮通脹、經濟和資産價格的走勢，2011年初再次加息的概率更高。

　　廣發證券分析師李太勇表示，貨幣政策短期控通脹，但仍會兼顧增長，加息措施的出臺將較謹慎，折中的做法是提高通脹目標並配合財政政策。明年經濟恢復上行已成共識，但通脹壓力上升導致的政策調控壓力加大中斷了這一估值提升的過程。隨著通脹和調控壓力的降低，估值提升的希望階段將會重啟，市場的焦點轉向盈利，明年下半年股市週期將進入盈利推動的增長階段。