何戟：牛熊證資金流 反映投資者趨審慎

    針對通脹和流動性過高問題，中國人民銀行在上週五傍晚突然宣佈，再上調存款準備金率0.5個百分點，是本年內第6次上調準備金率，令有關比例上升到18.5%的歷史新高。
但是，在相關消息公佈前，港股在上週五的觀望氣氛較濃，恒指雖然曾經下跌超過200點，再度考驗23,000點的支持，但在收市前曾經倒升，繼續在10天線以下波動；最終恒指報23,162點，微跌8點，成交金額只有約696億港元，是最近的低水平。

    由於人行再度收緊流動性，雖然有關措施相信不會停止，但短期可能會消除市場的不明朗因素。技術上，恒指並未出現強烈利空信號，而且走勢沒有轉壞，上月底低位約22,800點，仍然是最近的重要支持，短線上漲目標，可先看50天移動平均線、即約23,500點水平。

    資金流方面，截至上週四為止的5個交易日內，恒指牛證和熊證都錄得資金流出，兩者金額接近，約有3,600萬港元，可能反映大市波動下，投資者的部署開始審慎。

    如果看多恒指，可留意牛證65253，收回水平22,500點，明年10月底到期，杠桿25.7倍；看空恒指的投資者，可留意熊證66184，收回水平23,800點，明年3月底到期，杠桿23.4倍。

    個股方面，內地公佈通脹數據前，決定上調存款準備金率，減少短期內加息的預期，由於官方收緊流動性，早已在市場的預期之內，有關負面因素可能已反映在內地銀行股上。

    其中建設銀行(00939.HK)上週五雖然未能重上7港元大關，但能夠逆市上升，可能反映調整接近完結，後市可能有力挑戰20天線、即7.18港元的水平。如果看多建行，可留意高杠桿價外認購證26107，行權價8.72港元，明年5月初到期，實際杠桿10.2倍，引伸波幅32.7%。