巴曙松：明年中國經濟可能延續波動短期化

　　上週末，華創證券在貴陽召開2011年年度投資策略報告會。會上，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松作為華創證券首席經濟學家發表演講時指出，2011年中國經濟將可能延續2010年波動短期化的特徵，全年政策重點將轉向保持一個趨勢性的、正常的、接近潛在增速的、可持續增長。

　　巴曙松認為，今年的中國經濟依次經歷了從偏熱到顯著回落，再到觸底企穩，最後偏強，呈現出典型的“週期短期化、波動高頻化”特徵。明年經濟波動趨勢仍可能延續這樣的短期化波動，預計明年上半年呈現回落觸底態勢，下半年在上升週期推動下，經濟將進入溫和上升階段。

　　在巴曙松看來，中國經濟要實現平衡、可持續的趨勢性增長並推進結構調整將是一個中長期課題，2011年可能僅僅是一個開始。他認為，“週期向上、趨勢調整、結構轉型”的客觀約束意味著在新一輪基期位勢較高的起點上，2011年中國的政策重點應以“平穩增長、推進轉型導向”，增速轉為實現接近潛在增速的趨勢性增長，防止經濟由偏快轉向過熱。

　　具體來看，巴曙松認為，2011年，財政政策將以積極為基調，以調結構為導向，支持社會與經濟轉型，戰略性新興産業將成為財政支出的重點流向。貨幣政策的基調將強調回歸穩健和常態化，側重管理通貨膨脹預期。

　　針對人民幣匯率，巴曙松認為，美元在總體走弱的趨勢下，需警惕美國經濟復蘇可能帶來的美元短期波動。2011年人民幣匯率政策可能出現變化，將更加強調轉向以人民幣有效匯率為衡量標準的適度升值，逐步淡化人民幣對美元單一貨幣的變化權重，實現與“一籃子貨幣”的一致性，並盡可能權衡人民幣對“一籃子貨幣”的升值幅度與其他貨幣對美元的貶值幅度一籃子貨幣匯率的波動與貿易關繫緊密。

　　基於上述對宏觀經濟的判斷，如何把握明年A股市場投資機遇？華創證券策略團隊表示，2011年是“十二五”的開局年，結構轉型將在一個複雜的國際環境與國內政策常態化背景下艱難啟程，A股仍將延續結構性牛市。在經濟結構轉型過程中，産業結構將迎來第三次大飛躍，産業軟化將成為必然趨勢。建議投資者重點挖掘戰略新興産業所蘊藏的長期投資機會，以及高通脹與需求拉動給消費板塊帶來的趨勢性投資機遇。具體可關注服務化中的信息服務、醫療服務、環保服務，高知識技術化方面的高端裝備製造，産業融合方面的生物産業、新材料。消費類行業中可重點關注為醫療消費、食品飲料以及品牌服裝。