余永定：加息預期致熱錢流入 降低緊縮政策效果

　　【《財經》記者 陳燕】“我覺得中國可能不得不加強資本管制，建立防火墻，阻止熱錢流入。”央行前貨幣政策委員會委員，中國社會科學院學部委員余永定表示，目前中國的加息預期必然持續引入熱錢，並降低緊縮政策的實際效果。

　　余永定是在11月29日“國金證券2011年投資策略報告會”作上述表示的。他分析説，中國目前的通脹形勢比估計的要嚴重，目前情況和2007年、2008年上半年的情況非常相似。貨幣發行過多是造成這種局面的根本原因，雖然食品價格直接體現了通脹高低，但是關注通脹不能只把眼光集中在食品價格上，應該看到很多貨幣的影子。

　　同時, 他強調，中國的通脹水平和進口價格的變化也是息息相關，進口價格指數上升，與此對應的CPI也有所上漲，目前全世界流動性氾濫，大宗商品價格上漲，這種情況遲早會影響到中國的通貨膨脹，這是明年面臨的重要問題。

　　余永定認為，在美國實施QE2之後，中國等發展中國家紛紛採取抑制通貨膨脹和資産泡沫的緊縮政策，與此同時，大量的熱錢也隨之向這些地區涌入。在這樣的情況下，一方面人民幣適度升值，另一方面採取加息辦法緊縮貨幣。

　　“有一種最簡單的辦法就是人民幣直接升值，但是這種情況我們是難以接受的。”余永定認為，這樣一來，中國可能不得不加強資本管制，建立防火墻，不讓熱錢流入中國，而管制的加強勢必對股市帶來影響。

　　有專家提出，在今年CPI增幅不斷提高及美國量化寬鬆貨幣政策的背景下，年底召開的中央經濟工作會議可能在一定程度上提高明年的通脹控制目標，中國2011年的通脹目標可能會提高到4%。在余永定看來，通脹目標應維持在3%左右，不要改變。如果通脹高於3%，央行就會採取緊縮政策，打壓通脹。這樣市場和央行就有一個很好的互動。

　　如何看待房地産價格對通脹的影響？余永定表示，中國房地産投資速度過快，在GDP中所佔比例太高。日本在房地産投資最旺盛的時期，房地産投資在GDP中的比例不到8%，而中國一般在10%以上。他建議，政府調控房地産必須從供需兩方面入手，“在抑制房地産價格上漲的同時花大力氣抑制通貨膨脹，如果説通貨膨脹失去控制，那麼房地産就成為了老百姓保值的重要手段。不僅是老百姓，可能投資者也會出來購買”。