何志成：A股這“熊”樣 有熱錢大量進入跡象嗎？

　　近日，有內地媒體報道稱，香港已成為熱錢進入內地的聚集地，對衝基金在香港囤積了近10萬億港元資金，伺機進入內地市場“興風作浪”，以圖短線獲利。對此我表示懷疑，因為沒有任何數據和官方能證明。最近，香港特區財經事務及庫務局局長陳家強明確表示“報道與事實不符”。所謂抵禦熱錢洪水之説，很可能是航母打麻雀，意在做空中國股市。

　　當人民幣具有明確的升值預期而又不可能大幅度升值時，人民幣資産一定具有強大的吸引力；當發達國家普遍在鬧債務危機、經濟危機時，避險資金會尋求安全的港灣，這個港灣有可能是香港，因為香港有H股；當美聯儲和歐洲央行、日本央行都在擴大量化寬鬆規模時，流動性有可能向新興市場經濟國家氾濫。但所有這些理論依據僅僅是理論推導，所謂熱錢囤港、熱錢在“賭人民幣升值”，並通過不同渠道大量流入內地的説法缺乏數據支持。

　　首先説很多媒體報道的十萬億港元熱錢囤積香港，我就不信，香港金管局也不相信，有多少？差十倍！香港金管局查實的“遊資”只有6000多億港元，我再加上4000億港元無法查實的，也就10000億港元。我們不能把什麼都算作熱錢，香港那個地方，任何人都可以很方便地開立人民幣賬戶，把外幣換成人民幣。每一個老百姓都這麼做，為什麼？因為港幣隨著美元在不斷地貶值，這個趨勢誰都懂，換成人民幣可以避免港幣隨美元貶值，還可以賭人民幣升值。老百姓的人民幣存款有多少？今年10月，香港地區人民幣存款顯著增加678億元至2171.26億元，按月大增了45.4%，比去年年底增加了1500多億元。僅此而已。

　　再説進入內地的熱錢。一些學者説，今年有1萬多億美元進入內地，歷年之和已經高達6萬億美元。嚇死人了，熱錢總量已經是中國股市流通市值的幾倍，股票還不得炒上天？但目前A股仍處全世界股市漲幅倒數之列。根據官方數據，目前中國央行使盡渾身解數查出的熱錢也就是幾十億美元。各家商業銀行在10月以後加大了監管力度，一個月查出的所謂假借貿易項下的非貿易結售匯數據，也就是幾千萬美元。難道所有熱錢都走地下錢莊了？如果地下錢莊流入的熱錢會有那麼多，中國銀監部門真是吃幹飯的了。

　　實際上，即使是天天喊熱錢威脅的學者，他們的依據也僅僅是“今年外匯儲備增長數字要比貿易順差大近一倍，可作為熱錢流入的明證。”據我了解，今年我國外匯儲備已經連續10個月出現正增長，但增長幅度並不大；貿易順差截至11月底也就是1700億美元，如果乘上一倍算作熱錢，只有3400億美元，沒有的所謂1萬多億美元。更何況，將外儲增加額直接減去貿易順差，統統算作熱錢也不準確，因為這其中包含了大量居民收到的境外匯款和企業容許留存的外匯。這部分錢今年肯定有很大幅度的增加。

　　為什麼要無限地誇大熱錢，僅僅是為了吸引眼球炒作自己嗎？我以為，未必！誇大熱錢的唯一目的是做空中國股市，讓監管者總是擔心股市泡沫，不敢出臺扶持股市的政策。實際上，看一看A股現在這個“熊”樣，有一點點熱錢大量進入的跡象嗎？農業銀行在香港的股價已經接近4.6港元了，A股還在2.68元人民幣左右晃悠。有理智的人都可以判斷，熱錢在哪？