麥考林訟案 沈南鵬成個人第一被告

　　昨日（12月9日），《每日經濟新聞》記者與第一家對麥考林提起訴訟 的 美 國 法 律 公 司KahnSwick&Foti（以下簡稱KSF）取得了聯絡，並獨家獲得該律師事務所對麥考林的起訴書，在起訴書中，沈南鵬被為列為個人第一被告。

　　麥考林連遭3起集體訴訟之後，近日麥考林官方做出回應稱，截至聲明發佈日，麥考林及其任何高級管理人員和董事均未收到任何訴訟請求副本。但相關人士已獲知此事，並已準備針對此訴訟請求進行有力的辯護。同時，麥考林方面稱，目前此案還未進入實質立案階段。

　　沒有公佈業績風險

　　KSF的起訴書稱，麥考林招股説明書中並沒有告知投資者，麥考林銷售、管理成本上升了20%的事實，反而稱“在2007年、2008年、2009年，我們的銷售、管理費用分別為2310萬美元、4330萬美元、6850萬美元，分別佔同期收入的37.7%，40.3%和38.6%，2009年和2010年前六個月的銷售、管理費用分別為2860萬美元和4260萬美元，分別佔同期收入的37.4%和39.4%”。

　　起訴書還稱，麥考林的IPO的招股説明書給投資者製造了其毛利潤正在上升的假象，而事實上，其利潤正在下滑。

　　麥考林在招股説明書中的表述被作為證據，招股説明書這樣寫道：“因為在線平臺的銷售毛利的增長，相較去年上半年，我們的毛利潤在2010年同期增長了36%，從3510萬美元增長至4770萬美元。毛利潤率在2010年前六個月為44.1%，而2009年上半年這一數字為46%。”

　　起訴書中指出，麥考林在11月29日收盤後突然發佈三季報，才披露在9月30日就應該已經知曉的三季度財報存在的問題。

　　三季度季報顯示，麥考林的毛利潤同比大跌400個基點，銷售、管理費用同比上升20.4%。麥考林三季報的主旋律仍然是報告收入的大幅增長，而實際上，收入的增長並非來自銷售收入，而是與銷售無關的利息折舊沖銷。如果不是這一項“額外”收入，麥考林第三季度將錄得每股3.5美元到4美元的虧損。

　　“在2010年10月26日進行IPO時，麥考林已經非常清楚無法達到原來增長幅度，也不可能達到招股説明書裏的暗示增長幅度。因為第三季度在9月30日就已經結束。在進行IPO時，麥考林已經經歷了毛利的大幅下跌以及銷售、管理、營業費用等的顯著上升，且可以預見這些費用將在近期對公司産生不利影響。”

　　麥考林方面有關負責人在向《每日經濟新聞》記者回應起訴書提出的問題時説：“公司在IPO的時候已經預測到了三季度毛利率會有下滑，下滑的原因是大量引進第三方平臺，現實中和IPO的預估是一樣的。”麥考林方面對記者表示，“另外服裝行業一般不是Q3（三季度）和Q2（二季度）這樣比較的，因為服裝行業是有季節性的，一般是今年與往年比，今年比往年下降三個點，這個也是在預估當中的。”

　　沈南鵬的資本操作

　　就在麥考林接到第三起訴訟當天，《福布斯》中文網站發佈了2010年最佳創業投資人榜單，而該榜單中，紅杉資本沈南鵬拔得頭籌。不僅如此，憑藉著手中多起上市成功的項目，沈南鵬在2009年也榮登最佳創業投資人榜單，位列第五。

　　然而沈南鵬卻也因為其絕對控股的麥考林，被美國當地的集體訴訟列為個人第一被告。對此，業內人士指出，麥考林面對IPO時虛假陳述的指控，背後的資本操縱意味過濃。

　　2010年沈南鵬在資本市場上的多個投資引來了各方關注。從今年7月1日至今，紅杉投資的企業中先後赴美上市。

　　7月1日，高德軟體(AMAP)在納斯達克上市，首日收盤價為13.5美金，較12.5美金的發行價上漲8%。9月28日，中式快餐企業鄉村基登陸紐交所，鄉村基作為中國第一隻在美上市的快餐連鎖概念股票，也一度受到追捧，開盤當日大漲47%。今日鄉村基的股票一度跌至低於其股票發行價。

　　麥考林作為“中國B2C第一股”，成功登陸納斯達克後，在開盤當日股價上漲57%。紅杉資本對於麥考林的評價是，麥考林是國內最大的目錄郵購公司，其“目錄+電子商務+實體店”的“混搭”模式，在資本市場並不多見。然而麥考林卻上市不到一個月就出現大跌情況，與此相伴的就是美國當地的三起集體訴訟。

　　“麥考林的第三季度財報從側面看出，其在IPO時對於財報等包裝過度。”易觀國際CEO于揚指出，雖然在路演時會容易獲得較高的市盈率，但對於企業自身而言並無益處。

　　于揚指出，“包裝過度的直接結果就是投資者對於該企業預期過高，從而掩蓋了這些企業必然面對的一些挑戰。”

　　然而，上海大邦律師事務所遊雲庭律師對記者表示擔憂，麥考林的股價重跌以及遭到集體訴訟，也會在一定程度上對沈南鵬造成影響。“今後容易使西方投資者對其失去信心。”

　　于揚感慨，為了追求一時的高利，而透支了信譽，沈南鵬要付出的代價是慘重的，而要承擔這些代價的不僅是這些已經上市的企業，還有之後要上市的企業。

　　目前，沈南鵬手邊還有三個項目即將赴美上市。今年10月底，紅杉旗下的利農國際遞交登陸納斯達克的申請，擬融資9200萬美元。10月13日，天津新高地也向美國SEC遞交了上市申請，計劃登陸納斯達克，募資1.2億美金。同樣在11月10日，諾亞財富也向美國SEC申請上市，該公司計劃在美融資約1億美元。