震蕩中反彈契機臨近

　　昨日，滬深兩市小幅回落，持續升溫的政策收緊預期令金融股及資源股受壓，權重股稍衝高後進入逐步走低過程，個股呈現普跌走勢，鐵路基建類個股成為盤中唯一亮點，市場仍在等待調控政策的進一步明朗。

　　截止收盤，上證指數收報2810.95點，下跌37.60點，跌幅1.32%，成交金額1100.1億元，較週三縮減1.625%；深證成指收報12353.27點，下跌262.14點，跌幅2.08%，成交額達953.3億元，較週三縮減3.397%。市場分析人士認為，本週A股市場基本被加息預期所籠罩，隨著統計局將發佈11月份宏觀數據的時間提前到本週六，以及三年期央行票據的停發等信息都預示著央行很有可能採取相應的調控措施來應對通脹，在調控政策沒有真正兌現之前，A股市場基本沒有方向，震蕩回落也實屬無奈之舉。

　　四大事件影響市場

　　近期影響市場走勢的事件主要有四件，首先，將召開一年一度的中央經濟工作會議，該會議將討論2011年的具體經濟目標，併為“十二五”規劃的開局之年調控定調。分析人士表示，中央經濟工作會議後的宏觀格局不確定，影響主力資金的活躍；不過考慮到大盤已經提前反應了市場的憂慮，中央經濟工作會議反而可能讓大盤企穩反彈。

　　其次，國家對農産品（000061）的拋售仍在持續，繼12月7日週二拋儲10萬噸菜籽油後，黑龍江將拍賣3日拍賣剩餘的19.1萬噸地儲豆。業內人士認為，國家希望通過加大連續拋儲力度來壓制豆類市場價格，但國際豆類期市價格強勢。回到A股，在強有力的物價調控手段下，曾經的“抗通脹先鋒”農林牧漁板塊經歷了疾風驟跌，幾乎已將前期漲幅抵消。預計在連串措施實施之後，久跌成疾的農業板塊有望迎來觸底反彈。

　　其三，坎昆世界氣候大會12月10日結束。全稱《聯合國氣候變化框架公約》第16次締約方會議暨《京都議定書》第6次締約方會議，于2010年11月29日至12月10日在墨西哥海濱城市坎昆舉行。會議結束後的宣言，可能對國內節能環保、新能換等板塊個股帶來交易機會。

　　最後，第六屆中國家居發展年會將在12月10日召開。本屆年會的主題“大家居：家居産業生態鏈”，將主要探討如何把大家居産業生態鏈的發展變成可操作的企業發展戰略與規劃？如何保持企業在家居産業生態鏈頂端地位而基業長青等問題。建議關注年會中可能傳出的對傢具相關個股的利好消息。

　　期指主力合約呈誘空式下跌

　　期指各合約9日低開低走。其中，期指開盤後以地産為首的權重板塊走勢疲弱，而有色金屬板塊繼續在現貨市場帶動下走勢稍強，盤中保險、鋼鐵有所活躍，但無奈盤面觀望氣氛仍然較濃，除高鐵概念外，幾乎沒有板塊成為熱點，隨後股指一路震蕩走低。目前主力合IF012各均線已開始集中，短期多空雙方再次激戰，此前雙方在此位置反復拉鋸多次難分勝負，多頭曾企圖向上方突破，但遭到空方強烈打擊，短線進攻受阻。總體來看，市場投資情緒繼續從前期大跌之後的低迷氛圍中逐漸恢復，盤中做空動能已有所減弱，對於後市仍持樂觀態度，但需謹防股指再次誘空式下跌。

　　截至昨日收盤，期指主力合約IF012收盤報3139.8點，跌45.8點，跌幅1.44%，最高漲至3184.0點，最低跌至3126.2點。從中金所數據看，週二主力合約IF020前20名主力均少量減倉，其中空單減倉255手，多單減倉118手，凈空單總量為2690手，空方仍佔一定優勢。

　　小幅反彈值得期待

　　申銀萬國對今日的走勢比較樂觀，認為今日可能有小幅技術反彈。並表示調控政策擔憂仍是市場近期受壓主因。雖然政治局會議已經明確了明年積極財政政策和穩健貨幣政策的主基調，但政策前景並沒有完全明朗，目前的國際國內經濟形勢需要高超的宏觀調控技術與藝術，“穩健”基調之下有多種政策工具組合，即使同一種工具其時間和力度也有多種選擇，比如信貸，也許更重要的不僅是總新增額度，而是投放節奏與結構，宏觀調控政策的傳導往往較為複雜和難控，因此源頭上度的把握非常關鍵。從最近以來的市場表現看，大家對政策分歧仍大，似乎還尚未形成一致預期。短期內，中央經濟工作會議在即，統計局數據的提前公佈、三年期央票的停發都加大了市場對調控釋放和政策變數的擔憂，橫盤半個多月，多條均線正逐漸粘合，方向選擇還需要等待政策有所明朗後市場一致預期的形成。

　　同時，申銀萬國分析師認為，流動性收縮的影響將逐步體現。10月份以來2600點至3186點的行情主要賴於流動性推動，這點可以從9月、10月新增信貸和外匯佔款的超預期飆升中得到後驗，但進入11月份，儘管流動性仍相對充裕，但這一因素正在從高位衰減。特別是11月央行連續兩次上調法定存款準備金率，存款準備金率不同於公開市場回籠，影響的不僅是基礎貨幣，更重要的是通過收縮貨幣乘數削弱銀行的貨幣創造能力，當然這一政策效果的顯現需要一定時滯，債券和貨幣市場資金收益率的提升不僅隱含了加息預期，也體現了現實和預期的資金壓力，終究這種緊縮流動性政策的累積效果也會體現到股票市場上來。其實已經看到股票市場明顯的縮量。雖然週四股市繼續下跌，除高鐵板塊外幾無熱點。人們對調控力度加大的擔憂制約行情，但今日可能有小幅技術反彈。

　　北京首證則表示市場還處於牛皮整理狀態，技術上看後市大盤仍有探底的可能，下方關注2800點的強支撐。整體來看，目前市場更多的是處於一種觀望和等待的心態，大盤藍籌的低估狀態令市場底部紮實，但需要警惕的是，流動性不足的論調現在開始不斷出現，如果流動性預期改變，則當前A股市場的大多數個股股價都無法維持目前的高價。從短線角度看，市場還處於牛皮整理狀態，深成指走勢也仍處於震蕩攀升格局。操作上，關注基金重倉股的交易性機會。