加息還是上調存準率？ 機構稱今日或揭曉答案

　　央行公開市場操作力度的減弱，以及統計數據提前發佈的消息，加劇了市場對政策進一步收緊的擔憂。

　　同時，本週3年期央票發行暫停，引發了業內人士對存款準備金率隨即上調的猜想。而受外匯佔款高企、通過加息抑制通脹效果仍需觀察等因素影響，年內加息的概率則有所下降。

　　多位業內人士對 《每日經濟新聞》記者表示，週末央行可能採取措施。布朗兄弟哈裏曼（BBH）首席外匯分析師馬克錢德勒昨日 （12月9日）也表示，由於中國主要經濟指標數據將於週六公佈，因此存在中國央行選擇在週五加息的可能。

　　近期存準率或再上調

　　市場預計中的91天期正回購並未如期而至，央行本週公開市場操作繼續凈投放。數據顯示，週四央行以價格招標方式發行的年內第108期央票，期限3個月，發行量50億元，中標收益率連續第四次持平于1.8131%。

　　數據顯示，本週央行公開市場操作將有450億元央票和300億元正回購到期，本週央行公開市場操作實現凈投放640億元，連續四週凈投放資金共計2300億元。

　　一銀行交易員對 《每日經濟新聞》表示，本週28天期正回購操作的重啟，表明央行仍旨在回收流動性，但3年期央票的“缺席”，又恰恰是央票回籠不力的表現。目前3月期、1年期和3年期央票的一二級市場利差分別為100、68和67個基點。

　　“央票發行不暢通，央行可以選擇上調存款準備金率，也可通過加息縮窄（央票）一二級利差。”

　　有研究員指出，準備金率工具僅能治標但不治本，而通過加息來提高央票在一級市場的發行收益率，才能夠保證公開市場操作日後的正常運轉。

　　不過值得一提的是，歷史資料顯示，3年期央票的停發或與存款準備金率的上調有著一定的相關性。“從3年期央票缺席的角度來看，準備金率上調的概率比加息大些。”

　　政策緊縮預期的升溫，令週四銀行間債市現券收益率全線上行。有交易員指出，因市場傳聞較多，中長期現券收益率普漲6—8個基點。“CPI數據可能突破5%的消息，強化了市場緊縮預期，加重了現券市場的拋壓。”

　　回購市場則相對穩定。數據顯示，貨幣市場指標利率——7天期質押式回購加權平均利率週四報收2.4933%，較前交易日的2.5069%變化不大，隔夜品種加權平均利率報收2.0163%，亦與前交易日的2.1022%大致持平。

　　國內加息受制外圍市場

　　與此同時，和對存款準備金率上調預期一致不同，市場對於年內加息的概率存在分歧。業內人士對《每日經濟新聞》表示，統計局提前發佈宏觀經濟數據，加劇了市場對政策進一步收緊的擔憂，但受制于高企的新增外匯佔款等因素，短期內加息的概率有所下降。

　　國際市場，各央行加息態度謹慎，本週已有5大央行以靜制動，維持基準利率不變。繼澳洲央行基準利率持穩後，加拿大央行、新西蘭央行、巴西央行以及韓國央行，均已宣佈維持其基準利率不變。

　　東方證券宏觀分析師李立峰稱，制約加息的重要因素是外匯佔款，而11月份新增外匯佔款預計在3000億元。“刨除10月份數據，這一預測值相對歷史來説是比較高的。”

　　“考慮到目前資本流入壓力正在上升，短期內加息空間可能受到限制，年內進一步動用存款準備金率可能性更大。”