傳央行即將再加息 即使傳言也很好

　　陳序

　　傳言説中國央行即將再次加息，而包括關鍵價格數據發佈日程調整在內的各種消息，加重了傳言的分量。受其影響，驚魂稍定的中國股市于昨天收盤走低。基準上證綜合指數收盤跌27.31點，跌幅1.0%。深證綜合指數跌4.19點，跌幅0.3%。

　　市場和投資者一直在等待。11月份通貨膨脹率和貿易數據等關鍵經濟指標的發佈可能會提供重要信息，也可能直接觸發進一步的緊縮手段。已經有幾個星期，中國內地股市場緊張到驚恐不安的程度。所有朋友都在尋找哪怕纖若遊絲的一點跡象，用以分析北京將在何時、採取何種措施抑制物價上漲和資産泡沫膨脹。據《華爾街日報》報道，前天因為有媒體報道中國可能很快加息，亞洲市場美元對日圓聞聲下跌。當然，因消息未經確認，美元下跌很短暫，後即反彈。但外匯和證券市場杯弓蛇影的心態可見一斑。

　　目前可稱得上聊以安慰的，是有分析指11月份通貨膨脹率或低於市場此前預計的5.0%。但如果是4.9%又好得哪？接受道瓊斯調查的經濟學家仍預計，中國11月份CPI（消費者價格指數）較上年同期上升4.7%，將創2008年8月以來最大升幅。這説明政府和市場對通貨膨脹的憂慮完全有理由，而進一步出臺緊縮措施也勢成必然。

　　接受調查的15位經濟學家的預期中值顯示，11月份CPI預計升幅高於10月份的4.4%，可能是今年的峰值。儘管商務部數據顯示，由於政府採取了投放大宗商品儲備等抑制物價的舉措，11月份下半月蔬菜和其他食品價格將開始回落。但由於受全球大宗商品價格上漲影響，11月份PPI（生産者價格指數）可能較上年同期上升5.3%，升幅高於10月份的5.0%——上遊的通貨膨脹壓力即將到來。

　　可見，中國物價上行的壓力可能于明年再現，不包括食品價格在內的核心CPI也可能上升。中國社會科學院數量經濟與技術經濟研究所所長汪同三已經建議中央政府將明年CPI升幅控制目標從多年以來的3%上調至4%，以消化過剩流動性，使資源價格改革得以繼續進行。

　　火上澆油的大有其人。新華社引用著名美國投資者吉姆羅傑斯的話稱，中國央行上調利率和銀行存款準備金率以抑制通貨膨脹的做法是正確的。羅傑斯先生雖謙虛地表示“不十分了解具體情況”，但堅定相信“中國的通貨膨脹與過剩流動性有關”，更批評Fed（美國聯邦儲備委員會）通過向市場注入大量現金的二次“量化寬鬆”行動加劇了中國通貨膨脹的問題。

　　最後，市場終於脆弱到為經濟數據發佈日期變更發抖了。昨天，中國國家統計局突然宣佈，將在本週六發佈11月經濟數據（原定日期下週一）。在神經高度緊張的投資者看來，這簡直就是某個緊縮措施出臺的前奏，他們猜測改為週六發佈數據可能是北京希望減輕數據公開後的市場影響。其實，國家統計局調整發佈日期非止一次，也並未被歷史證明與加息緊密相關。如8月份經濟數據也是在9月一個週六發佈，但中國央行真正加息是在10月份。國家統計局解釋這次發佈日期調整的理由之一是要統一發佈日期，這也可能是真實原因。

　　重要的是，以上種種消息固然完全無助於平息加息傳言。但此刻的北京又有什麼動機去努力平息此類傳言呢？照我看，在還沒決定前讓大家相信一定會加息也很好。

　　（作者係資深媒體人，電郵：chenxuchenxu@msn.cn，本專欄每週一至週五刊出。）